嵘泰股份:中汇会计师事务所(特殊普通合伙)关于上海证券交易所《关于江苏嵘泰工业股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》有关财务问题回复的专项说明

关于上海证券交易所
《关于江苏嵘泰工业股份有限公司向特定对象发行股票
申请文件的审核问询函》
有关财务问题回复的专项说明
中汇会专[2024]6518 号
上海证券交易所：
由江苏嵘泰工业股份有限公司(以下简称公司或嵘泰股份公司)转来的贵所
于 2024 年 3 月 21 日下发的《关于江苏嵘泰工业股份有限公司向特定对象发行股
票申请文件的审核问询函》(上证上审（再融资）[2024]67 号，以下简称问询函)奉悉。我们作为江苏嵘泰工业股份有限公司的会计师，对问询函中需要我们回复的财务问题进行了审慎核查。现就问询函有关财务问题回复如下:
问题 2.关于前次募投项目
根据申报材料及公开资料，1）公司于 2022 年公开发行可转换公司债券，
截至 2023 年 9 月 30 日，使用进度为 74.90%。2）部分首发及可转债募投项目存
在延期情况。3）公司 2021 年首次公开发行股票募集资金投资项目实现效益分别为 1,516.90 万元、35.51 万元、-1,167.87 万元。
请发行人说明：（1）可转债募投项目实施的最新进展情况，部分前募项目延期的原因及合理性；（2）结合首发募投项目产品产量爬坡、销售、市场供需变化等情况，说明首发部分募投项目与预期效益存在差异的原因及合理性，相关因素是否会对本次募投项目产生影响。
请保荐机构及申报会计师根据《监管规则适用指引一发行类第 7 号》第 6
条进行核查并发表明确意见。
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回复：
一、可转债募投项目实施的最新进展情况，部分前募项目延期的原因及合理性
截至 2023 年 12 月 31 日，发行人可转债募投项目实际已投入资金 50,322.86
万元，详见下表：
单位：万元
投资项目 募集资金投资情况 累计投入金额与 项目达到预定可使用状
序 项目 截止日实际投 承诺投入金额的 态日期（或截止日项目完
号 项目名称 募集资金投资 资金额 差额 工程度）
金额
1 年产 110 万件新能源汽车铝 38,000.00 24,109.14 13,890.86 2024 年 6 月
合金零部件项目
2 墨西哥汽车精密铝合金铸件 25,958.74 26,213.72 -254.98 2023 年底
二期扩产项目
3 合计 63,958.74 50,322.86 13,635.88 -
根据发行人可转债募集说明书披露，可转债“年产 110 万件新能源汽车铝合金零部件项目”的建设进度安排为“本项目建设期为 18 个月，主要包括项目土建阶段；设备购买与调试阶段、人员招聘培训阶段；全线试生产阶段；竣工验收、投产阶段等五个阶段。”
该募投项目已完成项目土建工作，目前处于设备调试和人员招聘培训阶段。该项目实际推进过程中，由于受多方面因素影响，包括相关设备的采购、运输、组织安装等有所延迟，导致整个项目推进计划有所延后，发行人“年产 110 万件
新能源汽车铝合金零部件项目”延期具有合理性。根据发行人 2023 年 12 月 22
日的第二届董事会第二十二次会议以及第二届监事会第二十次会议的决议，同意“年产 110 万件新能源汽车铝合金零部件项目”达到预定可使用状态日期延期至2024 年 6 月。该募投项目正计划进行后续全线试生产及竣工验收和投产阶段工作，预计将于 2024 年 6 月底正式投产。
“墨西哥汽车精密铝合金铸件二期扩产项目”于 2023 年 12 月底达到预定可
使用状态，不存在项目延期情形。
二、结合首发募投项目产品产量爬坡、销售、市场供需变化等情况，说明
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首发部分募投项目与预期效益存在差异的原因及合理性
发行人首发募投项目销售情况，以及市场供求情况未发生重大不利变化：
2023 年发行人首发募投项目实现较好的销售收入，首发募投项目“新增汽车动力总成壳体39万件、新能源电机壳体38万件汽车精密压铸加工件扩建项目”、“汽车转向系统关键零件生产建设项目”以及“墨西哥汽车轻量化铝合金零件扩
产项目”分别产生收入 24,078.29 万元、15,037.81 万元以及 26,666.55 万元。
上述三个项目合计 65,782.65 万元，占发行人 2023 年营业收入 202,016.50 万元
的 32.56%，对发行人收入同比增长作出一定贡献。
同时，从下游整车市场产销情况来看，2023 年汽车产销同比呈现稳步增长
趋势，产销量分别达 3,011.32 万辆和 3,009.40 万辆，同比增长率分别为 9.60%
和 12.02%，其中新能源汽车产销增长明显。2023 年全球广义新能源乘用车销量达到 1,465 万台，同比增长 35.4%。我国新能源汽车占据全球重要市场份额，2023年我国新能源乘用车销量占世界份额的 64.8%，其中我国新能源汽车出口占120.3 万辆，同比增长 77.6％。发行人下游整车市场供求情况良好。
发行人首发募投项目均已于 2022 年底达到预定可使用状态，除研发中心和补流项目，其余项目处于逐步运营生产过程中。首发募投项目 2023 年实际效益与预期效益存在一定差异，具体对比情况及分析如下：
单位：万元
序 项目名称 实施 产能利用 IPO 招股书披露预期 2023 年度
号 主体 率 效益 实现效益
新增汽车动力总成壳体 39 万件、新 年平均利润总额为
1 能源电机壳体 38 万件汽车精密压铸 嵘泰压铸 88.30%4,048.16 万元 1,950.87
加工件扩建项目
2 汽车转向系统关键零件生产建设项 珠海嵘泰 61.69%年平均利润总额为 -191.39
目 3,848.97 万元
3 墨西哥汽车轻量化铝合金零件扩产 莱昂嵘泰 86.01%年平均利润总额为 -2,325.70
项目 6,050.93 万元
注 1：首发募投项目中研发中心建设项目和补充流动资金项目不产生效益，此处不进行列
示和分析；
注 2：由于原来披露的预期效益为首发募投项目全运营周期平均值，即项目周期内年平均
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利润总额，2023 年实现的效益为首发募投项目开始运营后第一年的效益，与上述预期效益可比
性不强；
注 3：如根据当年首发募投项目可行性报告预测计算的效益，即项目每一年的预计效益进
行比较，“新增汽车动力总成壳体 39 万件、新能源电机壳体 38 万件汽车精密压铸加工件扩建项
目”运营后第一年预计效益为1,048.04万元，该募投项目2023年实际实现效益1,950.87万元，
达到预计效益。
发行人首发募投项目中“新增汽车动力总成壳体 39 万件、新能源电机壳体
38 万件汽车精密压铸加工件扩建项目”，“汽车转向系统关键零件生产建设项
目”及“墨西哥汽车轻量化铝合金零件扩产项目”2023 年实际效益仍然与招股
说明书的预期效益存在一定差距的，具体分析如下：
（一）产品产量爬坡阶段单位成本较高
发行人前述募投项目于 2023 年 1 月起产生效益，仍处于初始投产阶段。产
能未充分释放会使得产品单位成本较高。同时，初始投产阶段，存在部分新产品
合格率未达预期，对前募投项目效益造成一定影响。预计随着募投项目产能逐步
释放，且随着发行人生产工艺日益成熟，产品质量日渐稳定，产品合格率将逐步
提升，产品单位成本将逐步降低。
（二）期间原材料及人力成本大幅上涨，毛利率水平有一定下降
公司首发募投项目可研报告出具时点为 2019 年，而首发募投项目最终达到
预定可使用状态已是 2022 年 12 月底。2016-2018 年月均铝锭市场价格 1.37 万
元/吨，2023 年月均铝锭市场价 1.87 万元/吨，涨幅 36.49%；2016-2018 年年均
生产人员薪酬 8.36 万元，2023 年年均生产人员薪酬 11.18 万元，涨幅 33.73%。
受到原材料铝锭价格上涨、人力成本逐年上涨的影响，公司首发募投项目 2023
年的实际毛利率低于 2019 年可研报告的预期毛利率。但发行人综合毛利率变动
趋势情况符合行业近年来综合毛利率下降的趋势，2016 年至今，同行业可比公
司及发行人的综合毛利率变动情况如下：
公司 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度 2019 年度 2018 年度 2017 年度 2016 年度
文灿股份 14.97% 18.47% 18.50% 23.56% 23.89% 27.53% 26.63% 29.78%
爱柯迪 29.09% 27.77% 26.32% 30.34% 33.75% 34.23% 40.00% 42.28%
旭升集团 24.00% 23.91% 24.06% 32.87% 34.01% 39.65% 44.43% 49.43%
泉峰汽车 -0.07% 9.29% 20.80% 26.07% 25.13% 24.38% 24.80% 23.44%
平均值 17.00% 19.86% 22.42% 28.21% 29.19% 31.45% 33.97% 36.24%
嵘泰股份 22.15% 23.76% 25.14% 32.06% 34.90%