中联重科:中联重科股份有限公司2024年跟踪评级报告

中联重科股份有限公司 China Lianhe Credit Rating Co.,Ltd.
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2024 年跟踪评级报告 专业 | 尽责 | 真诚 | 服务
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联合〔2024〕1923 号
联合资信评估股份有限公司通过对中联重科股份有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持中联重科股份有限公司主体长期信用等级为 AAA，维持“19 中联 01”信用等级为 AAA，评级展望为稳定。
特此公告
联合资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二四年五月二十九日
跟踪评级报告 | 2
声 明
一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的
独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信
基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事
实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真
实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响，本报告
在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面存在局限性。
二、本报告系联合资信接受中联重科股份有限公司（以下简称“该公
司”）委托所出具，根据控股股东联合信用管理有限公司（以下简称“联合
信用”）提供的信息，联合信用征信股份有限公司北京分公司（以下简称“联
合信用北京分公司”）为该公司提供非评级服务。由于联合资信与关联公司
联合信用北京分公司之间从管理上进行了隔离，在公司治理、财务管理、组
织架构、人员设置、档案管理等方面保持独立，因此该公司评级业务并未受
到上述关联公司的影响，联合资信保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、
公正的原则。
三、本报告引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信
履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作
任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不
对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
四、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有
效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信
保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
五、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并且
不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。
六、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何机
构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。
七、本报告所列示的主体评级及相关债券或证券的跟踪评级结果，不得
用于其他债券或证券的发行活动。
八、本报告版权为联合资信所有，未经书面授权，严禁以任何形式/方式
复制、转载、出售、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统中。
九、任何机构或个人使用本报告均视为已经充分阅读、理解并同意本声
明条款。

中联重科股份有限公司
2024 年跟踪评级报告
项 目 本次评级结果 上次评级结果 本次评级时间
中联重科股份有限公司 AAA/稳定 AAA/稳定
19 中联 01 AAA/稳定 AAA/稳定 2024/05/29
评级观点 跟踪期内，中联重科股份有限公司（以下简称“公司”）作为中国装备制造行业的头部企业之一，在行业地位、
品牌价值、核心产品市场占有率和产品技术等方面仍具备综合竞争优势。公司管理体系较为完善，规章制度较为全面。
2023 年，工程机械行业仍处于下行调整期，但公司出口销量延续高增长，主导产品混凝土机械和起重机械市场地位稳
固，土方机械和高空机械等新兴潜力业务销售规模增长显著，公司盈利能力有所改善，业务展现出良好的发展韧性；
公司的偿债能力指标整体表现好。需关注受行业周期影响，公司盈利能力有待进一步恢复；营运资金占用规模较大，
债务规模持续增长；信用销售政策下，公司存在一定的或有负债风险。
2023 年，公司经营活动现金流量净额和 EBITDA 分别为待偿债券余额的 108.50 倍和 252.67 倍，公司对“19 中联
01”的偿还能力极强。
个体调整：无。
外部支持调整：无。
评级展望 未来，随着公司加速推进数字化、智能化和绿色化转型升级，加大新产品、新技术的研发投入，并进一步拓展海
外市场，公司经营状况有望保持稳定。
可能引致评级上调的敏感性因素：不适用。
可能引致评级下调的敏感性因素：国内工程机械行业下行趋势延续，公司主要产品销量大幅下降，或销量过度依
赖促销手段而使利润水平明显下降，且有很强的趋势性；公司管理层出现较大瑕疵，高级管理人员频繁更换且对生产
经营产生严重不利影响；公司对外担保因客户违约承担较大金额的代偿风险，应收账款和长期应收款面临计提较大规
模的坏账损失或减值准备。
优势
 公司是中国装备制造行业的头部企业之一，行业地位突出，品牌价值持续增长，产品技术领先。公司作为中国装备制造行业的头部企
业之一，产品市场已覆盖全球超 140 个国家和地区，构建了全球市场布局和全球物流网络及零配件供应体系。公司是国家工信部工业
品牌培育示范企业，品牌 IP 打造项目入选国家工信部工业品牌培育案例。2023 年，公司位列 2023 中国 500 最具价值品牌 67 位。公
司拥有国家级技术研发中心、建设机械关键技术国家重点实验室、国家混凝土机械工程技术研究中心、流动式起重机技术国家地方联
合工程研究中心等 8 个国家级创新平台，获得多项国家级科技进步奖。
 公司主导产品市场地位稳固，新兴潜力业务销售规模持续增长，公司业务展现良好的发展韧性。2023 年，公司混凝土机械长臂架泵车、
搅拌站市场份额仍居行业第一，搅拌车市场份额保持行业第二；工程起重机械市场份额保持行业领先，25 吨及以上全地面起重机销量
位居行业第一，500 吨及以上履带起重机位居行业第一。2023 年，新兴潜力业务土方机械和高空机械销售收入分别为 66.48 亿元和 57.07
亿元，同比分别增长 89.32%和 24.16%。
关注
 国内工程机械行业处于下行调整阶段，公司盈利能力有待进一步恢复。2023 年，国内工程机械行业仍处于下行调整期，虽海外收入大
幅增长，新兴潜力业务销售规模增长显著，但公司盈利能力仍待进一步恢复。
 公司营运资金占用规模较大，债务规模持续增长。截至 2023 年底，公司资产构成中应收账款和存货维持较高水平，对营运资金形成占
用。近年来公司债务总额逐年增加，规模较大，截至 2023 年底，公司全部债务为 346.33 亿元，较上年底增长 12.93%。
 受信用销售政策影响，公司存在一定或有负债风险。截至 2023 年底，公司实际担保金额为 54.03 亿元。2023 年公司支付由于客户违约
所造成的按揭担保赔款 1.54 亿元，支付由于客户违约而令公司支付第三方融资担保赔款 0.08 亿元。
跟踪评级报告 | 1
评级方法 一般工商企业信用评级方法 V4.0.202208 2023 年底公司资产构成
评级模型 一般工商企业主体信用评级模型（打分表） V4.0.202208
注：上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网公开披露
本次评级打分表及结果
评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果
经营环境 宏观和区域风险 2
行业风险 3
经营风险 B 基础素质 1
自身竞争力 企业管理 2
经营分析 2
资产质量 2
现金流 盈利能力 1
财务风险 F1 现金流量 1
资本结构 1
偿债能力 1