孚日股份:孚日集团股份有限公司主体与相关债项2024年度跟踪评级报告

报告名称 孚日集团股份有限公司主体与相
关债项2024年度跟踪评级报告
目录 评定等级及主要观点
被跟踪债券及募集资金使用情况
主体概况
偿债环境
财富创造能力
偿债来源与负债平衡
外部支持
评级结论
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信用等级公告
DGZX-R【2024】00374
大公国际资信评估有限公司通过对孚日集团股份有限公司及“孚日转债”的信用状况进行跟踪评级，确定孚日集团股份有限公司的主体信用等级维持 AA-，评级展望维持负面，“孚日转债”的信用等级维持 AA-。
特此公告。
大公国际资信评估有限公司
评审委员会主任：
二〇二四年五月三十一日

评定等级 主要观点
主体信用 孚日集团股份有限公司（以下简称“孚日
跟踪评级结果 AA- 评级展望 负面 股份”或“公司”）仍主要从事纺织产品的生
上次评级结果 AA- 评级展望 负面 产和销售业务。跟踪期内，公司纺织业务产业
债项信用 链完整，仍具有较强的规模优势，产品在国内
债券 发行额 年限 跟踪 上次 上次 市场知名度仍较高，热电和自来水业务部分自
简称 （亿元） （年） 评级 评级 评级
结果 结果 时间 用，有利于纺织业务能源供应和成本控制，公
孚日转债 6.50 6 AA- AA- 2023.06 司是控股股东高密华荣实业发展有限公司（以
主要财务数据和指标（单位：亿元、%） 下简称“华荣实业”）商品销售业务板块最大
项目 2024.3 2023 2022 2021 的经营主体，当地国有企业在融资担保方面对
总资产 82.87 81.96 74.01 77.36 公司形成一定支持；但华荣实业存在一定流动
所有者权益 39.44 39.21 37.92 37.96 性和法律风险，或将对公司股权结构稳定性产
总有息债务 34.58 33.62 27.30 31.13 生影响，2023 年，棉花对外依存度仍很高，且
营业收入 13.17 53.40 52.48 51.57 采购集中度较高，贸易摩擦对公司未来经营造
净利润 0.84 2.64 1.96 2.68 成一定不确定性，截至 2024 年 3 月末，资产受
经营性净现金流 1.09 6.69 7.95 5.60 限比例仍较高，仍存在一定短期偿债压力。
毛利率 17.34 16.52 12.57 16.62
总资产报酬率 1.66 5.23 5.03 5.88 优势与风险关注
资产负债率 52.41 52.17 48.76 50.93
债务资本比率 46.72 46.17 41.85 45.06 主要优势/机遇：
EBITDA 利息保障 - 8.22 6.49 6.23 公司纺织业务拥有从设计、生产到销售的完
倍数（倍） 整产业链，生产规模较大，仍具有较强的规
经营性净现金流/ 2.54 16.96 21.06 12.21 模优势；
总负债
注：公司提供了 2023 年及 2024 年 1～3 月财务报表，上会会计师事务所 公司在国内市场拥有“孚日”、“洁玉”等
（特殊普通合伙）对公司 2023 年财务报表进行了审计，并出具了标准无 自主品牌，市场知名度仍较高；
保留意见的审计报告；公司 2024 年 1～3 月财务报表未经审计。本报告
2022 年财务数据采用 2023 年审计报告期初数据。 公司热电、自来水业务部分自用，有利于纺
织业务能源供应和成本控制；
公司是控股股东华荣实业商品销售业务板块
最大的经营主体，当地国有企业在融资担保
方面对公司形成一定支持。
主要风险/挑战：
截至 2024 年 4 月末，公司控股股东华荣实业
票据逾期且其所持公司股份被司法冻结；此
评级小组负责人：肖 尧 外，截至本报告出具日，华荣实业存在多笔
评级小组成员：崔爱巧 失信被执行或被执行记录，面临一定流动性
电话：010-67413300 和法律风险，或将对公司股权结构稳定性产
传真：010-67413555 生影响；
客服：4008-84-4008 2023 年，公司棉花对外依存度仍很高，且采
Email：dagongratings@dagongcredit.com
购集中度较高；
纺织产品外销业务中公司对美国市场的依存
度仍较高，易受汇率变动影响，同时贸易摩
擦对公司未来经营造成一定不确定性；
截至 2024 年 3 月末，公司资产受限比例仍较
高；
截至 2024 年 3 月末，公司短期有息债务规模
及占比仍较高，仍存在一定短期偿债压力。
评级模型打分表结果
本评级报告所依据的评级方法为《通用企业信用评级方法与模型》，版本号为PF-TY-2023-V.1.0，该方法已在大公官网公开披露。本次评级所使用模型及结果如下表所示：
评级要素 分数
要素一：财富创造能力 4.01
（一）市场竞争力 3.96
（二）运营能力 6.91
（三）可持续发展能力 2.32
要素二：偿债来源与负债平衡 5.26
（一）偿债来源 4.28
（二）债务与资本结构 5.33
（三）保障能力分析 6.06
（四）现金流量分析 6.26
调整项 -0.10
基础信用等级 aa-
外部支持 0
模型结果 AA-
调整项说明：其他因素下调 0.10，理由为截至 2024 年 4 月末，公司控股股东华荣实业票据逾期；截至 2024 年 4 月 12 日，控股股东华
荣实业所持公司股份累计被司法冻结 1.70 亿股，占其所持公司股份总数的 100.00%，占公司目前总股本的 20.67%；此外，截至本报告出
具日，华荣实业存在多笔失信被执行或被执行记录，面临一定流动性和法律风险，同时或将对公司股权结构稳定性产生影响。
注：大公对上述每个指标都设置了 1～7 分，其中 1 分代表最差情形，7 分代表最佳情形。
评级模型所用