山西焦煤:山西焦煤能源集团股份有限公司2024年度跟踪评级报告

山西焦煤能源集团股份有限公司
2024 年度跟踪评级报告
编号：信评委函字[2024]跟踪 0511 号

声 明
本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、
客观、公正的关联关系。
本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关
性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准
确性不作任何保证。
中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委托
方、评级对象和其他第三方的干预和影响。
本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任
何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。
中诚信国际不对任何投资者使用本报告所述的评级结果而出现的任何损失负责，亦不对评级委托方、评级对象使用
本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。
本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将定期
或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。
根据监管要求，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。对于任何未经充分授权而使用本
报告的行为，中诚信国际不承担任何责任。
中诚信国际信用评级有限责任公司
2024 年 6 月 7 日

本次跟踪发行人及评级结果 山西焦煤能源集团股份有限公司 AAA/稳定
本次跟踪债项及评级结果 “22 焦能 01” AAA
跟踪评级原因 根据国际惯例和主管部门要求，中诚信国际需对公司存续期内的债券进行
跟踪评级，对其风险程度进行跟踪监测。本次评级为定期跟踪评级。
本次跟踪维持主体及债项上次评级结论，主要基于山西焦煤能源集团股份有
评级观点 限公司（以下简称“焦煤股份”或“公司”）煤炭资源禀赋优异、很强的市
场竞争力、保持很好的盈利和获现能力以及融资渠道畅通等方面的优势。同
时中诚信国际关注到煤炭价格波动及电力板块存在一定经营压力等因素对
公司经营及整体信用状况的影响。
评级展望 中诚信国际认为，山西焦煤能源集团股份有限公司信用水平在未来 12~18
个月内将保持稳定。
调级因素 可能触发评级上调因素：不适用。
可能触发评级下调因素：煤炭资源禀赋显著下降；煤炭产销明显受阻，超预
期安全事故对煤炭产销量产生重大不利影响,竞争实力大幅下滑；非煤业务
出现重大风险，经营情况持续恶化；财务杠杆急剧攀升，经营获现对债务本
息覆盖能力大幅弱化；融资环境变化使得融资渠道收窄，融资能力大幅下降；
公司地位下降，政府对公司的支持能力和支持意愿发生重大变化。
正 面
 公司具备炼焦煤资源优势，煤炭资源禀赋优异
 公司焦煤产量居行业前列，规模优势带来较好的市场竞争力
 跟踪期内，公司仍保持很好的盈利及经营获现能力
 公司为A股上市公司且拥有多重融资渠道，融资渠道畅通
关 注
 煤炭价格波动较大以及煤矿事故对公司盈利稳定性的影响
 受煤炭价格维持相对高位影响，公司电力板块持续亏损，存在一定的经营压力
项目负责人：邱学友 xyqiu@ccxi.com.cn
项目组成员：凌 丽 lling@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(027)87339288
 财务概况
焦煤股份（合并口径） 2021 2022 2023 2024.3/2024.1~3
资产总计（亿元） 934.99 959.07 936.04 927.29
所有者权益合计（亿元） 344.93 432.53 482.43 496.52
负债合计（亿元） 590.06 526.54 453.60 430.77
总债务（亿元） 228.48 175.69 131.24 --
营业总收入（亿元） 541.70 651.83 555.23 105.52
净利润（亿元） 71.04 132.68 84.31 10.83
EBIT（亿元） 119.44 192.12 127.33 --
EBITDA（亿元） 161.82 232.21 167.46 --
经营活动产生的现金流量净额（亿元） 149.72 169.15 136.97 -11.72
营业毛利率（%） 34.75 42.20 37.66 28.24
总资产收益率（%） 12.77 20.29 13.44 6.38*
EBIT 利润率（%） 22.05 29.47 22.93 --
资产负债率（%） 63.11 54.90 48.46 46.45
总资本化比率（%） 39.85 28.89 21.39 --
总债务/EBITDA（X） 1.41 0.76 0.78 --
EBITDA 利息保障倍数（X） 11.05 19.10 17.63 --
FFO/总债务（X） 0.49 0.98 0.94 --
注：1、中诚信国际根据焦煤股份提供的其经立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具标准无保留意见的 2022、2023 年审计报告及未经审计的
2024 年一季报。其中，2021 年、2022 年财务数据分别采用了 2022 年、2023 年审计报告期初数，2023 年财务数据采用了 2023 年审计报告期末
数。2、本报告中所引用数据除特别说明外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”表示不适用或数据不可比，带“*”指标已经年化处理，特此说明。3、中诚信国际债务统计口径包含公司计入预计负债的弃置费用。
 同行业比较（2023 年数据）
公司名称 原煤产量（万吨） 营业总收入（亿元） 净利润（亿元） 资产总额（亿元） 资产负债率（%）
焦煤股份 4,608 555.23 84.31 936.04 48.46
淮北矿业 2,197* 735.92 59.50 869.91 52.24
平煤股份 3,071 315.61 42.50 776.85