永鼎股份:江苏永鼎股份有限公司公开发行可转换公司债券跟踪评级报告(2024)

债券管理
江苏永鼎股份有限公司
2024 年度跟踪评级报告
编号：信评委函字[2024]跟踪 0554 号

声 明
本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、
客观、公正的关联关系。
本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关
性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准
确性不作任何保证。
中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委托
方、评级对象和其他第三方的干预和影响。
本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任
何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。
中诚信国际不对任何投资者使用本报告所述的评级结果而出现的任何损失负责，亦不对评级委托方、评级对象使用
本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。
本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将定期
或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。
根据监管要求，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。对于任何未经充分授权而使用本
报告的行为，中诚信国际不承担任何责任。
中诚信国际信用评级有限责任公司
2024 年 6 月 12 日

本次跟踪发行人及评级结果 江苏永鼎股份有限公司 AA-/稳定
本次跟踪债项及评级结果 “永鼎转债” AA-
跟踪评级原因 根据国际惯例和主管部门要求，中诚信国际需对公司存续期内的债券进行跟
踪评级，对其风险程度进行跟踪监测。本次评级为定期跟踪评级。
本次跟踪维持主体及债项上次评级结论，主要基于江苏永鼎股份有限公司（以
下简称“永鼎股份”或“公司”）在国内光纤光缆领域保持一定竞争地位，
评级观点 产业链完整度进一步加强以及主营业务在手订单充足等因素对公司信用水平
起到的支撑作用；但中诚信国际也关注到短期债务占比较高，债务结构有待
优化，对外担保规模仍较大，被担保方债务接续对再融资的依赖较大，对外
提供财务资助发生逾期等因素可能对公司经营和整体信用状况造成的影响。
评级展望 中诚信国际认为，江苏永鼎股份有限公司信用水平在未来 12~18 个月内将保
持稳定。
调级因素 可能触发评级上调因素：公司行业地位和竞争优势明显提升，盈利能力和经
营获现能力大幅增强且具有可持续性，偿债能力明显提升。
可能触发评级下调因素：公司行业地位及产品竞争力下降，盈利水平和经营
获现能力大幅恶化，杠杆比例大幅上升，或有负债风险明显提升，偿债能力
显着下降。
正 面
在国内光纤光缆领域保持一定竞争地位，光棒产量持续提升使产业链完整度得到进一步加强
主营业务在手订单充足，为未来业绩提供支撑
关 注
短期债务占比较高，债务结构有待优化
对外担保规模仍较大，被担保方债务接续对再融资的依赖较大；对外提供财务资助发生逾期
项目负责人：杨 锐 ryang@ccxi.com.cn
项目组成员：李 喆 zhli@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(027)87339288
财务概况
永鼎股份（合并口径） 2021 2022 2023 2024.1~3
总资产（亿元） 74.38 77.30 83.89 81.64
所有者权益合计（亿元） 31.94 30.47 31.21 31.24
总负债（亿元） 42.44 46.83 52.68 50.40
总债务（亿元） 21.54 28.62 33.52 32.14
营业总收入（亿元） 39.10 42.28 43.45 8.16
净利润（亿元） 1.47 2.28 1.14 0.32
EBIT（亿元） 0.86 1.74 2.19 --
EBITDA（亿元） 1.92 2.95 3.80 --
经营活动净现金流（亿元） -7.85 -4.95 2.87 -2.55
营业毛利率(%) 9.97 13.38 17.32 17.33
总资产收益率(%) 1.16 2.29 2.72 --
EBIT 利润率(%) 2.20 4.11 5.05 --
资产负债率(%) 57.06 60.58 62.80 61.74
总资本化比率(%) 40.27 48.44 51.79 50.72
总债务/EBITDA(X) 11.24 9.69 8.83 --
EBITDA 利息保障倍数(X) 2.64 3.75 3.56 --
FFO/总债务(X) -0.05 0.04 0.07 --
注：1、中诚信国际根据永鼎股份提供的其经亚太（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见的 2021~2022 年审计报告、经中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具附有强调事项段的无保留意见的 2023 年审计报告，以及未经审计的 2024 年一季度财务报表
整理。其中，2021 年、2022 年财务数据分别采用了 2022 年、2023 年审计报告期初数，2023 年财务数据采用了 2023 年审计报告期末数，2024 年
一季度财务报表采用了 2024 年一季度未审计财务报表的期末数；2、本报告中所引用数据除特别说明外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”表示指标不适用或无法获得。
同行业比较（2023 年数据）
公司名称 营业总收入 EBITDA 经营活动净现金流 总资本化比率 EBIT 利润率 EBITDA 利息保 FFO/总债务
（亿元） （亿元） （亿元） （%） （%） 障倍数（X） （X）
精测电子 24.29 2.11 -0.32 42.25 1.93