沐邦高科:国金证券股份有限公司关于江西沐邦高科股份有限公司2023年年度报告的信息披露监管工作函回复的核查意见

国金证券股份有限公司
关于江西沐邦高科股份有限公司
2023 年年度报告的信息披露监管工作函回复的核查意见上海证券交易所：
根据贵所《关于江西沐邦高科股份有限公司 2023 年年度报告的信息披露监
管工作函》（上证公函【2024】0884 号，以下简称“工作函”）的要求，国金证券股份有限公司（以下简称“国金证券”或“持续督导机构”）作为江西沐邦高科股份有限公司（以下简称“沐邦高科”或“公司”）的持续督导机构，会同公司及相关中介机构，对工作函所提及的相关事项进行了落实，现将工作函所涉及问题回复如下：
在本工作函回复中，若合计数与各分项数值相加之和在尾数上存在差异，均为四舍五入所致。

问题：关于经营情况
年报披露，2023 年度，公司实现营业收入 16.54 亿元，同比增长 75.15%，
其中主营业务收入 12.49 亿元，其他业务收入 4.05 亿元；全年实现净利润 0.28
亿元，较上期扭亏为盈。前期，公司通过重大资产重组收购内蒙古豪安能源科技有限公司（以下简称豪安能源），拓展光伏业务。根据重组报告书，豪安能源 2022-
2025 年度的承诺净利润分别为 1.4 亿元、1.6 亿元、1.8 亿元和 2 亿元，如各期
实际业绩承诺完成率达到 90%，则交易对方无需进行补偿。2022-2023 年，豪安能源实际业绩承诺完成率分别为 93.87%、96.88%，均不触发补偿义务。
公司主营业务分行业情况表中，光伏板块实现营业收入 9.43 亿元，同比增
长 37.76%，毛利率 8.24%，同比减少 11.05 个百分点；单晶炉及其配件板块实现营业收入 2.46 亿元，为本期新增业务，毛利率 35.54%。报告期公司主营业务板块业绩变动幅度较大，且非主营业务收入占比提高。此外，成本分析表显示，光伏板块本期制造费用 2.39 亿元，同比大幅增长 171.87%，显著超过营业收入及材料成本、人工成本的变动幅度。
请公司：（1）结合市场环境、行业竞争格局及上下游情况、主营产品及原材料价格波动趋势及具体业务模式，对比同行业可比公司情况，量化分析本期公司光伏业务板块毛利率显著下行的原因，并结合当前行业背景及公司业绩表现，说明主营硅片产销业务是否面临盈利能力弱化的风险，以及公司在前述背景下持续推进产能扩张的合理性；（2）补充披露公司光伏业务板块近三年前五大客户、供应商名称及变化情况（同一实控方的不同主体按合并口径计算），列示其成立时间、注册资本、主营业务、合作历史、交易产品名称及类型、历年交易发生额及占比、结算周期及方式、形成应收及应付款项各期期末余额及期后回款情况，并说明上述主体与上市公司、控股股东及实际控制人、前期重大资产重组的交易对手方是否存在关联关系或业务资金往来；（3）补充说明前述主体中是否存在客户及供应商重合或同源情形，如是，请补充列示相应销售金额及结算回款情况、采购金额及结算付款情况，是否存在应付应收款项直接冲抵或第三方回款等情形，以及相关产品的最终销售情况；（4）结合业务模式、收入确认方式、交易结算政策等，说明相关业务开展的必要性与合理性，是否具备商业实质，相
关收入确认是否符合《企业会计准则》的规定；（5）补充披露单晶炉及其配件板块的经营模式、毛利率与同行业公司是否存在显著差异、主要客户及回款情况，是否存在与光伏板块客户重合或同源情形；（6）补充列示制造费用的具体构成、分配方法及变化情况，并结合公司生产工艺、人员配置、产线利用率等情况，补充说明本期光伏板块的制造费用大幅增长、与营业收入及其他成本项目走势差异较大的原因；（7）补充披露其他业务的具体内容，包括但不限于业务模式、产品、金额、毛利，是否涉及受托加工等业务，主要交易对象名称、是否与上市公司、实控人及关联方存在关联关系，是否存在向同一实控方主体开展双向交易的情形，并说明相关业务收入未计入主营业务收入的原因，收入确认是否符合《企业会计准则》的规定；（8）结合豪安能源近年经营情况、对比行业趋势及可比公司业绩变化，说明其 2022-2023 年两期业绩承诺实现情况的公允性，核查是否存在调节利润以规避业绩补偿义务或向重组交易对方及其关联方输送利益的情况。请持续督导机构、年审会计师发表明确意见。
回复：
一、结合市场环境、行业竞争格局及上下游情况、主营产品及原材料价格波动趋势及具体业务模式，对比同行业可比公司情况，量化分析本期公司光伏业务板块毛利率显著下行的原因，并结合当前行业背景及公司业绩表现，说明主营硅片产销业务是否面临盈利能力弱化的风险，以及公司在前述背景下持续推进产能扩张的合理性。
（一）市场环境、上下游情况
太阳能光伏产业链包括：硅料、硅棒/锭、硅片、电池片、电池组件、应用系统等环节。上游为硅料、硅棒/锭、硅片环节；中游为电池片、电池组件环节；下游为应用系统环节。中国光伏发电产业链上游参与者为硅片、银浆、PET 基膜及氟膜等领域供应商；中游主体为电池片、光伏玻璃、逆变器等制造商；下游涉及光伏发电站及不同的应用场景。
近年来，随着光伏产业技术水平持续快速进步，光伏发电成本步入快速下降通道，光伏发电在全球范围内向“平价上网”过渡，全球光伏装机容量逐步提升。我国光伏产业起步虽晚，但得益于国家对新能源行业的政策支持及行业技术水平
的进步，成长速度较快。 2023 年我国光伏新增装机 216.88GW，累计装机609.49GW。
2024 年 5 月 29 日，国务院印发《2024-2025 年节能降碳行动方案》提出，
在保证经济性前提下，资源条件较好地区的新能源利用率可降低至 90%。这意味着，伴随着新能源装机大刀阔斧上马落地，坚守了多年的 95%新能源消纳红线出现松动。根据预测消纳率每下降 1%，对应光伏累计装机空间增加 20GW 左右（2023 年平均消纳为 98%），国内光伏需求具备较大弹性。
豪安能源通过向供应商采购用于生产太阳能单晶硅片、硅棒的硅料和辅料，按照相应的生产流程制造标准尺寸和纯度的硅棒，并委托外协厂商切割成客户需要的硅片，最后将硅片直接销售给光伏组件公司，处于光伏产业链的上游。
（二）行业竞争格局
我国光伏行业于 2005 年左右受到欧洲市场需求拉动起步，十几年来实现从
无到有、从弱到强的跨越式发展，近年来我国光伏产业充分利用自身技术基础和产业配套优势，在产业政策引导和市场需求驱动的双重作用下实现了快速发展，形成了从上游晶体硅原料的采集和硅棒、硅锭、硅片的加工制造，到中游光伏电池片及组件的制造，再到下游光伏电站系统集成和运营等的完整产业链。随着光伏发电行业持续降本增效，光伏发电的经济效益明显，光伏发电行业平价上网项目得以有效推动。受益于政策支持和平价上网项目，我国光伏发电行业市场规模持续增长，逐渐在全球领域占据主导地位，光伏制造已发展成为国家战略性新兴产业之一。

硅片是生产太阳能晶硅电池的基础材料，多晶硅材料通过铸锭、拉棒技术被加工成多晶硅锭或单晶硅棒，再通过切片技术生产成多晶或单晶硅片。硅片是光伏产业链中集中度最高的环节，绝大部分产能布局在中国，以隆基绿能和 TCL 中环为代表的龙头企业凭借资金、技术、规模、品牌等优势，拥有更强盈利能力、抗风险能力及市场竞争力，市场集中度仍将维持高位。
（三）主营产品及原材料价格波动趋势
目前因行业整体硅料库存较高，2024 年 6 月 N 型料最低价已跌至 3.9 万
/吨，而头部企业的现金成本 4.5 万/吨左右（含税），硅料已面临全行业亏现
金的状态。根据 InfoLink 数据显示，单晶 N 型 182mm 尺寸硅片价格由 2023
年 12 月末的 2.20 元/片降至 2024 年 6 月末的 1.10 元/片，降幅达 50%，行业
陷入“内卷式竞争”。在行业整体下行的过程中，现有的主营硅片产销业务盈利将面临较大挑战。
硅料价格 2022 年初约 20 万/吨，年中最高涨至 30 万/吨左右，2022 年底下
降至 24 万/吨左右。至 2023 年底硅料价格进一步下降至 7 万/吨左右，全年下降
比例约为 70%。
2022 年初 P 型 M10 硅片市场价格约 6.20 元/片，年中最高涨到 7.5 元/片左
右，2022 年底下降至 5.50 元/片左右。至 2023 年底硅片进一步下降至 1.90 元/片
左右，全年下降比例约为 65%。

2022 年初 P 型 M10 电池片市场价格约 1.10 元/瓦，年中最高涨到 1.30 元/瓦
左右，2022 年底下降至 1.15 元/瓦左右。至 2023 年底电池片市场价格进一步下
降至 0.40 元/瓦左右，全年下降比例约为 65%。
（四）同行业上市公司对比
硅片（硅棒）业务毛利率
公司简称
2023 年度 2022 年度 同比变化（百分点）
沐邦高科 8.24% 19.30% -11.05
京运通 5.69% 9.67% -3.98
双良节能 8.23% 7.80% 0.43
华民股份 4.20% 8.08% -3.88%
2023 年中等规模的光伏硅片企业由于缺乏规模优势，硅片（硅棒）业务
毛利率降到 10%以下属于行业正常现象，各企业由于电费、产品型号、硅料采购价格等方面存在差异，导致毛利率下降比例不同。
（五）单晶硅片（硅棒）业务经营模式

1、采购及外协加工模式
对于用于生产单晶硅棒的硅料和辅料，生产部门结合计划及实际库存情况提报采购需求后，公司向供应商询价、比价，对供应商提供的样品进行分析，综合产品质量、生产能力、交付能力、技术实力等多维度综合判断、严格遴选供应商，合同经管理层评审后签订。公司按照约定货期跟进供应商交货情况，到货后通知并协助仓库及技术人员对原料进行入厂检验及验收入库事宜。
公司用硅料及辅料生产出标准尺寸及纯度的硅棒后，通过外协加工的方式将部分硅棒切割成客户需要的硅片，根据市场销售情况确定委托加工计划并与受托方签订合同，并向受托方提供半成品硅棒。硅片生产完成后，公司生产部门对产品进行入厂检验及验收入库事宜。对于外协厂商筛选标准，除了确保最基础的证照齐备外，公司会派专业人士赴厂考察，通过对其生产场所、生产工艺及质量控制等方面的考察来评价厂商的综合实力，从符合标准的厂商中选择合适的主体进行合作，确保其生产的产品符合公司需求及行业标准。
2、生产模式及工艺流程
公司采用结合在手订单、市场需求进行排产的生产模式。根据订单安排生产计划、督导生产进步和协调生产异常；生产部门负责物料领用、组织生产、交货等工作。公司的硅棒及硅片生产的具体工艺流程如下：
3、销售模式
公司采用直销的方式，与下游太阳能电池片或光伏组件厂商签订年度框架合同，并依据框架合同对硅片交付数量和价格机制的约定签订月度订单。交货后，客户据公司提供的产品合格证（或质量保证书）、说明书、双方协定的技术资料
等对批次合格的来料硅片进行验收。
（六）光伏硅片（硅棒）业务板块毛利率显著下行的原因
2022 年市场处于扩张期间，市场基本