华明装备:002270华明装备投资者关系管理信息20250119

股票代码：002270 股票简称：华明装备
华明电力装备股份有限公司
投资者关系活动记录表
■特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 □业绩说明会
投资者关系活
□新闻发布会 □路演活动
动类别
■现场参观
■其他 电话会议
安联投资：Kevin You
IDG：张乃文
Generation Investment：Joel Li
Jefferies：Kelly Zou；Dymon Asia：郑磊
友邦人寿：周烁君
Amiral Gestion：Gabriel Kuah
摩根大通：Stephen Tsui、夏文瑜
工银国际：CIC：梁志鹏、藤雁；国调基金：贾宗霖；国投招
商：宋珩、仝昭、屈佐明；阿吉兰兄弟控股：颜旭光、侯
参与单位名称
渊；Fullgoal：刘昕仪；源峰基金：刘颖；惠理基金：操礼
及人员姓名
艳；工银国际：李启浩、高子阳、陈明朴、张森焱、于洋
西部证券：杨敬梅、胡琎心、刘荣辉；太平养老：张浩；相
聚资本：古铭晏
泰康资产：徐占杰、华泰国际：刘俊
William Blair IM：高扬
国寿资产：刘卓炜、刘子良、王晓娟、邓倩磊、和川、夏
冬、李君妍、段莎；国信证券：王晓声
Fiera Capital：Ian Simmons；Ashmore：Ben Akrigg；
Polen Capital：June Lui

2024 年 12 月 03 日15:15-16:15
2024 年 12 月 31 日15:00-16:00 电话会
2025 年 01 月 08 日13:40-14:30
2025 年 01 月 08 日15:00-16:00
2025 年 01 月 08 日16:00-17:00
2025 年 01 月 15 日11:30-12:30
时间 2025 年 01 月 15 日13:00-14:00 电话会
2025 年 01 月 15 日14:00-15:30
2025 年 01 月 16 日10:00-11:00
2025 年 01 月 16 日11:00-12:00
2025 年 01 月 16 日13:30-14:30
2025 年 01 月 16 日14:50-15:50 电话会
2025 年 01 月 16 日16:00-17:00
地点 公司
上市公司接待
董事会秘书：夏海晶
人员姓名
1、分接开关市场规模？
分接开关市场小众且规模有限，大型电力变压器通常与
大型基建项目紧密相关。从长期来看，随着社会经济规模及
用电需求是增长的，这样分接开关市场整体容量预计也会波
投资者关系活 动向上，但行业在长期平均增速并不会特别快。
动主要内容介
绍 2、分接开关市场格局及公司的市占率怎么样？
从全球的行业发展看，海外发展经过七八十年主要就剩
下一家，国内三十年发展剩下的主要是华明，公司目前在海
外市场的市占率还很低。公司是国内分接开关龙头企业，虽
然部分型号也有一些其他厂家在做，但规模较小,没有成规模
的竞争对手。从销售量的角度看，公司分接开关在国内的市占率较高。从销售额的角度看，目前公司在更高附加值市场领域的占比还很低，很多相关领域还是以进口产品为主，因此占比会低于销售量的水平。
3、如何了解分接开关行业趋势？
公司产品主要应用于 35kV 及以上变压器，其需求随变压
器市场扩大而增长，而变压器增长与电网投资及固定资产投资密切相关。小型配电变压器（如 10kV、20Kv）一般无需有载调压。变压器增长主要受两大因素推动：一是宏观经济与用电量的增长，特别是全球能源转型下海外电网投资增加；二是产业驱动因素，如国内的电动车、光伏风电产业及海外算力产业兴起等。因此，行业发展主要看电网、发电侧和用电侧的投资情况以及是否有新的产业扩张周期。
4、从行业角度看变压器的交付周期是否有一些紧张？
若仅依赖海外产能，变压器交付周期会稍微长一些。如果能充分利用中国变压器产能，交付周期有望缩短。中国变压器企业如果能够顺利走出去，也将对全球海外变压器的交付周期产生显著积极影响。
5、公司今年工作重点？
公司今年将主要聚焦于海外渠道建设，包括寻找海外合作伙伴和搭建团队。在欧洲，公司去年已建立法国办公室并完成人员招聘。印尼工厂建设已基本完成，销售团队和正式生产将于今年落地。同时，公司也正寻求在中东和美国市场的突破机会。
6、公司变压器客户主要有哪些？

基本上全球大大小小的变压器厂家公司都有合作。
7、终端用户如何挑选分接开关？
用户在招标时通常会明确分接开关等核心设备的技术参数、交付时间等要求，变压器厂商据此选择核心组件的供应商，可能出现多家投标方选用同一家厂商分接开关的情况。若招标方未明确具体条件，变压器厂商则会综合考虑技术要求、成本、价格、交付时间及设计对接效率等因素来选择供应商。公司通常需要同时做好变压器厂商和终端用户的工作，以提升产品市场竞争力和选用概率。
8、公司在海外市场哪几个区域会做得比较好一些？
欧洲为主，抛开政治因素欧美相对来讲更为开放，其次是东南亚，剩下主要是南美、北美、非洲等地，差别不大。
9、公司出海的模式是什么？
以直销为主，直接对接终端用户和变压器客户，除了直接卖到海外的变压器厂，也有一些通过卖给国内的变压器厂再出口。
10、一些海外变压器厂在扩产，他们有可能跟公司签订长约吗？
公司产品具有定制化特性，变压器厂商通常也很难预估未来各个国家对于具体产品类型的需求，也没办法确定产品的规格参数。公司每年销售过万台分接开关，可能涉及上千种规格种类，几乎找不到完全一模一样的产品，因此没办法签订长期供货合约。

11、有一些台湾、韩国的变压器厂商是公司的客户，同公司合作的紧密度如何，这几年增长怎么样？
这些都是公司的长期客户之一，每年情况都不太一样，主要终端客户的需求不是稳定的需求，但可能每年都会有一些。
12、美国市场的进展？
公司一直在积极考察并推进美国市场的相关工作。当前市场面临的不确定因素在于政策变化。我们也希望寻求一些本土的合作方，这样会便于在当地发展业务；此外组建当地团队是最主要的前期工作，团队负责人需要熟悉电力设备行业，可以从零开始负责工厂建设及运营，同时搭建供应链配套及销售、服务的本土团队，实现完全的当地化发展，目前寻找合适团队的难度要远大于寻找合作方，主要也是美国制造业背景人才稀缺且当前行业景气度较高，人才流动性较低，中资背景也可能导致吸引力不够。目前相关的工作一直在持续进行。当然，中美关系的走向是影响项目的最关键因素，等待双方博弈最后的结果当然是一种选择，但是可能会消耗大量的时间，错过目前的市场机会。
但是我们也看到，由于美国市场和欧洲市场都叠加了巨大的需求，而美国目前变压器又依赖于从欧洲和日韩等国家进口，这给中国变压器厂进入欧洲和东南亚乃至中东市场提供了新的机遇，反而让公司的产品通过间接出口更快进入到这些市场，因此即使不单独依赖美国市场，也不影响公司在海外持续的增长。
13、竞争对手目前在美国扩产，对于公司来讲会不会进入难度比较大？
海外很少哪个市场是公司未曾进入的，公司海外业务发
展的重点在于如何在每个市场中争夺更多的市场份额，每个市场的难度都很大，可以说从来就没有容易过。但海外市场的需求越大，蛋糕越大，对于公司来讲总是有利的，短期或许会有影响，但长期看这并不是坏消息。
14、对俄罗斯市场未来的考量？
目前分接开关产品并不在实体清单上，公司会严格在合规的前提下推进当地业务发展，对于可能涉及敏感行业的下游客户或项目，公司将审慎评估并做出必要的取舍，确保业务的合规性。
15、关税对公司的影响？
公司产品相对来讲具备价格优势且交付速度更快，因此相对来讲关税的影响不大。
16、公司印尼工厂的进展？什么时候会量产？
印尼工厂按计划推进，今年有望从当地工厂发货。在印尼建工厂并非出于量产或者增加产能的考量，更多是为了扩展当地及周边市场，建设工厂后我们可以邀请客户参观，向客户展示我们的装配及实验过程，这样的展示效果更直观，也更能有效助力销售。印尼工厂开建后，公司已经成功获得了当地电网 500kV 有载分接开关订单。
17、土耳其与印尼的工厂主要是将国内生产的零部件运过去组装吗？
目前是这样的情况，如之前公司对新加坡和东南亚的计划是销售服务和研发中心为一体的布局，因此未来在印尼工厂公司会考虑在当地做一些零部件的生产，也主要是因为当地的配套和集群相对于土耳其来讲更为完善，成本也会相对
低一些，当然进度还是会根据市场的进展逐步推进。
18、中东目前电网设备还是以竞争对手的产品为主，为什么形成这样的格局？
国外在哪个市场不是呢。
19、公司对于沙特市场布局的考量？
我们现阶段还是希望先能够进入当地市场的白名单，把产品销售出去，由于目前中东几乎没有变压器企业的集群，因此在当地设厂意义不大，可能考虑下一步如果当地有变压器企业形成产能后再考虑公司是否要在当地落产能。
20、欧洲市场的需求来源是否是更换旧的设备？需求可以持续多久？
我们能观察到的海外需求主要还是由于能源结构转型，新能源的电接入以后，对新增电网和新增电力设备投资的需求增加，存量替换只是其中一部分需求，从公司这一端，很难区分是由于更新换代还是新增的需求。
即使需求明确，需要更换大量变压器设备，其基建过程也会非常漫长，特别是这些都会涉及到大型基建项目，