申万宏源:申万宏源集团股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)信用评级报告

申万宏源集团股份有限公司
2025 年面向专业投资者公开发行
公司债券（第一期）信用评级报告
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联合〔2025〕1406 号
联合资信评估股份有限公司通过对申万宏源集团股份有限公司及其拟发行的 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）的信用状况进行综合分析和评估，确定申万宏源集团股份有限公司主体长期信用等级为 AAA，申万宏源集团股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）的信用等级为 AAA，评级展望为稳定。
特此公告
联合资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二五年三月七日
信用评级报告 | 2
声 明
一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的
独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信
基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事
实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真
实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响，本报告
在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面存在局限性。
二、本报告系联合资信接受申万宏源集团股份有限公司（以下简称“该
公司”）委托所出具，除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委托关
系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、
公正的关联关系。
三、本报告引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信
履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作
任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不
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四、本次信用评级结果仅适用于本次（期）债券，有效期为本次（期）
债券的存续期；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。
联合资信保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
五、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并且
不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。
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申万宏源集团股份有限公司 2025 年面向专业投资者
公开发行公司债券（第一期）信用评级报告
主体评级结果 债项评级结果 评级时间
AAA/稳定 AAA/稳定 2025/03/07
债项概况 本期债项分为两个品种，各品种发行规模总额不超过 18 亿元（含）；品种一发行期限为 2 年，品种二发行
期限为 3 年，设品种间回拨选择权，回拨比例不受限制。本期债项为固定利率债券；本期债项按年付息，到期
一次性还本。本期债项的募集资金在扣除发行费用后，拟全部用于偿还到期债务。本期债项无担保。
评级观点 申万宏源集团股份有限公司（以下简称“公司）作为以证券业务为核心的“A+H”股上市投资控股集团，
具备很强的股东背景及品牌影响力，子公司申万宏源证券有限公司（以下简称“申万宏源证券”）为全国综合
性券商之一，行业地位显着；公司已搭建较完善的公司治理及风险管理体系，内控及风险管理水平较好。财务
方面，2021－2023 年，受证券市场波动影响，公司营业总收入和利润总额均波动下降，但整体盈利能力较强；
截至 2024 年 9 月末，公司资本实力很强，资产流动性较好，杠杆水平一般，子公司申万宏源证券资本充足性很
好，公司合并口径偿债指标整体表现一般。相较于公司债务规模，本期债项发行规模较小，本期债项发行后，
各项指标对全部债务的覆盖程度较发行前变化不大。
个体调整：无。
外部支持调整：无。
评级展望 未来，随着资本市场的持续发展、各项业务的稳步推进，公司整体竞争力有望进一步提升。
可能引致评级上调的敏感性因素：不适用。
可能引致评级下调的敏感性因素：公司出现重大亏损，对资本造成严重侵蚀；公司发生重大风险、合规事
件或治理内控问题，预期对公司业务开展、融资能力等造成严重影响。
优势
股东背景很强，股东能够对公司形成较大支持。公司实际控制人为中央汇金投资有限责任公司，股东实力很强，能够在业务资
源等方面为公司发展给予较大支持。
品牌影响力显着，综合实力领先。公司拥有在中国资本市场历史悠久的强大品牌，子公司申万宏源证券经营规模处于行业前列，
业务资质齐全，分支机构众多，营业收入及多项业务排名稳居行业第一梯队，2021－2023 年均保持 AA 级监管评级。
资本实力很强，资产流动性较好。公司为“A+H”上市公司，截至 2024 年 9 月末，公司资本实力很强，资产流动性较好，融资
渠道畅通，子公司申万宏源证券资本充足性很好。
关注
经营易受环境影响。经济周期变化、国内证券市场波动以及相关监管政策变化等因素可能对公司经营带来不利影响。
面临一定短期集中偿付压力。2021 年以来，公司债务规模较大，且债务期限主要集中在一年内，面临一定短期集中偿付压力，
需对其流动性状况保持关注。
信用评级报告 | 1
评级方法 证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208 2023 年末公司资产构成
评级模型 证券公司主体信用评级模型（打分表）V4.0.202208
评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果 结算备付金 其他
宏观经济 2 3.22% 6.42% 货币资金
经营环境 行业风险 3 融出资金 17.46%
公司治理 1 10.14%
经营风险 A 风险管理 1
自身竞争力 业务经营分析 1
未来发展 1
盈利能力 2
财务风险 F2 偿付能力 资本充足性 1
杠杆水平 3
流动性 2 各项金融投
指示评级 aaa 资资产
62.76%
个体调整因素：无 --
个体信用等级 aaa
外部支持调整因素：无 --
评级结果 AAA
个体信用状况变动说明：公司指示评级和个体调整情况较上次评级均未发生变动。 2023 年公司营业总收入构成
外部支持变动说明：外部支持调整因素和调整幅度较上次评级无变动。