迈瑞医疗:2025年4月29日投资者关系活动记录表

证券代码：300760 证券简称：迈瑞医疗 编号：2025-002
深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司
投资者关系活动记录表
□特定对象调研 ☑分析师会议
□媒体采访 ☑业绩说明会
投资者关系 □新闻发布会 □路演活动
活动类别 □现场参观
□其他
参与单位名
称及人员姓 详见附件清单。
名
时间 2025 年 4 月 29 日
地点 深圳市南山区高新技术产业园区科技南十二路迈瑞大厦
董事长李西廷
上市公司接 总经理、董事吴昊
待人员姓名 董事会秘书李文楣
投资者关系团队钱宇浩、杨惠茹
4 月 28 日公司公布了 2024 年年报及 2025 年一季报，其经营要点汇报
和互动提问如下：
1、经营要点汇报
投资者关系 （1）2024 年年度业绩情况：
活动主要内 2024 年全年，公司实现营业收入总额 367.26 亿元，较上年同期增长
容介绍 5.14%；归母净利润 116.68 亿元，同比增长 0.74%；剔除财务费用影响后，
归母净利润同比增长 4.36%；经营性现金流净额 124.32 亿元，同比增长
12.38%。
继 2024 年两次中期分红派发 69.23 亿元之后，2025 年 4 月，公司继续
推出 2024 年年度利润分配预案，拟派发 6.79 亿元（含税），2024 年度累
计现金分红总额将达到 76.02 亿元，现金分红比例为 65.15%。此外，公司
计划推出 2025 年第一次中期利润分配预案，预计派发 17.10 亿元（含税），
并提请股东大会授权董事会根据公司实际情况制定 2025 年其他中期分红方
案。公司还编制了《未来三年（2025—2027 年）股东回报规划》，“在具
备利润分配条件的前提下，公司原则上每年度至少进行一次利润分配，公司
每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的 65%”，以上
待 2024 年年度股东大会审批通过后方可实施。
分区域维度来看：
国际市场全年增长21.28%。其中，在澳大利亚、泰国、印度等国家的带
动下，亚太区2024年同比增长近40%，拉动发展中国家整体增长近25%；欧
洲市场逐渐走出了受局部冲突影响的阴霾，实现了30%以上的反弹式增长，
带动发达国家整体增长约15%。全年国际收入占公司整体收入的比重进一步
提升至约45%，其中国际业务中的微创外科、动物医疗、心血管等高潜力业
务占国际收入的比重已接近10%。
国际市场成绩的取得来自海外高端客户群的持续突破和本地化平台建设
的逐步完善，说明了即便面临类似2008年金融危机后的高息、滞胀的宏观经
济环境，甚至还有新的地缘政治恶化，但是通过持续的高端化、本地化，公
司的国际业务的增长越来越具备可持续性。
国内市场全年下降5.10%。收入下降主要由于医院设备招标采购疲软持
续到了2024年11月份，同时体外诊断市场三季度开始受到DRG 2.0落地的暂
时影响。随着2025年以来地方财政资金紧张的缓解、医疗专项债发行规模的
反弹、发改委主导的医疗设备更新项目启动，预计国内市场将于今年第三季
度增速回正，实现反弹。
分产线维度来看：
体外诊断产线全年增长10.82%。其中国际体外诊断同比增长超过30%，
通过并购、自建和对外合作等方式，公司持续加快国际体外诊断的生产制造、
物流配送、临床支持、IT服务等本地平台化能力建设。公司已在全球13个国
家布局了本地化生产项目，其中绝大部分项目涉及体外诊断产品。同时，德
国DiaSys子公司工厂的新产品导入进展顺利。受益于此，海外中大样本量客
户的渗透速度持续加快，2024年成功突破了115家海外第三方连锁实验室，
并完成了2套MT 8000全实验室智能化流水线的装机。预计今年MT 8000在
海外的装机将开始逐步放量，国际体外诊断产线有望继续维持高速增长的趋
势。国内市场，受到第三季度DRG 2.0落地、检查检验结果互认、检验项目
价格下调等多重政策因素的影响，部分试剂的检测量和价格出现了一定幅度
的下滑，尤其是夹心层医院作为迈瑞体外诊断的重要客户群体受到了政策和
经营双重压力挤压，为国内体外诊断产线的快速增长带来了阶段性挑战。但
是，受益于安徽化学发光试剂和江西生化试剂等联盟集采、以及医疗行业整
顿带来的头部集中化，体外诊断各项子产品的市场占有率仍在不断提升。根
据公司统计，公司化学发光业务的市场排名再次前进一位，首次实现国内第
三，生化业务的市场占有率首次超过15%。今年中美关税2.0有望为生化免
疫产品带来国内高端客户更多的进口替代机会。这也是体外诊断产线年度收
入首次超越生命信息与支持产线，晋升为第一大业务板块，占公司整体收入
的比重已经达到了37.48%。
医学影像产线全年增长6.60%。其中国际医学影像同比增长超过15%，
Resona A20虽然短期内尚未对海外收入带来较大贡献，但随着该型号在海
外各个主要国家陆续发布上市，将对进一步提升迈瑞超声的品牌形象、全面
打开海外高端市场有着重要意义。当前，公司超声业务在海外市场的占有率
仅有个位数，并且收入主要来自于中端和入门级型号。未来，公司将持续加
大海外高端市场的覆盖力度，全面开启超声业务海外高端突破的征程，以此
实现国际医学影像产线长期可持续的快速增长。国内市场，因地方财政资金
紧张、医疗专项债发行规模大幅减少，以及医疗设备更新项目等因素导致超
声常规招标延误，使得2024年国内超声行业市场规模整体出现了双位数下
滑。但受益于国产首款全身应用超高端超声Resona A20首年上市即放量4亿
元的贡献，以及行业集中度的进一步提升，国内超声业务在艰难的市场环境
下实现了持平，市场占有率首次超过30%，进一步巩固了市占率第一的行业
地位。
生命信息与支持产线全年下滑11.11%，其中国际生命信息与支持实现了
同比双位数增长。得益于产品竞争力已经全面达到世界一流水平，公司生命
信息与支持业务加速渗透高端客户群，在美国、英国、法国、澳大利亚、沙
特阿拉伯等国家进入了更多高端医院，产品和数智化解决方案的优势均在不
断扩大。鉴于公司生命信息与支持产品在海外市场的占有率仍然较低，未来
国际生命信息与支持产线有望长期保持平稳快速增长。国内市场，同样受到
前述诸多因素影响，监护仪、呼吸机、输液泵等产品的市场规模在2024年出
现了大幅度下滑。但得益于招标采购流程的日益合规化和集中化，以及公司
数智化整体解决方案带来的独特竞争优势，在上述这些品类中，迈瑞进一步
巩固了国内市场占有率第一的行业地位，并持续拉大和竞争对手之间的距
离，其中微创外科业务还逆势实现同比增长超过30%。随着2025年地方专项
债、尤其是用于支持医院新改扩建和设备采购的医疗专项债的发行规模同比
增加，此前推迟的医疗新基建项目也有望得到复苏，截至去年底，待释放的
市场空间仍有超过200亿元。
（2）2025 年一季度业绩情况：
2025 年一季度，公司实现营业收入总额 82.37 亿元，较上年同期下滑
12.12%；归母净利润 26.29 亿元，同比下滑 16.81%。
国际市场，虽然公司一季度国际业务同比增长不到 5%，但考虑到去年
同期国际业务基数高，国际业务综合过去两年的复合增速仍然超过了 15%，
其中发展中国家过去两年的复合增速接近 19%。一季度国际业务收入占公司
整体收入的比重提升至约 47%。随着持续深入的本地化平台建设，未来几年
国际业务的收入占比有望不断提升，尤其发展中国家将维持快速增长的趋
势。
国内市场，去年 12 月份以来医疗设备的月度招标数据呈现持续复苏态
势，不过在当前的竞争环境下，从公开招标到收入确认的时间差显著拉长，
因此国内今年上半年国内收入实际反映的是去年招标的大幅下滑，所以虽然
一季度国内业务同比下降超过 20%，但环比去年四季度增长了 50%以上。
随着一季度以来医疗设备更新项目逐步启动，医疗设备的月度招标数据今年
呈现出持续改善的趋势，同时考虑到过去几年上下半年收入分布非常态，公
司有信心国内业务将从今年三季度开始迎来重大拐点。
自 2020 年新冠疫情爆发以来，公司业务的节奏便呈现出不可预测性的
季度波动，最近这两年的波动更是进一步加剧。例如 2023 年上半年因国内
重症病房建设而带来了大量生命信息与支持类产品的紧急采购，以及 2023
年下半年因医疗行业整顿而导致设备采购推迟等因素，使得 2023 年上下半
年公司收入分布偏离至 53%和 47%，而 2024 年上下半年的收入分布受到医
疗设备更新项目等因素的影响更是进一步偏离至 56%和 44%。但过去 30 年
全球运营的历史经验表明，通常医疗采购活动下半年会比上半年更活跃，因
此公司收入理应表现为上半年的收入少于下半年。随着中国医疗行业整顿常
态化、医疗设备更新项目开始逐步启动，公司预计 2025 年上下半年的收入
将回归到“前低后高”的分布情况，并呈现出逐季度环比改善的趋势，其中
整体营业收入同比增速将从三季度开始迎来重大拐点。
（3）2024 年和 2025 年一季度的研发投入和主要新产品推出情况：
2024 年公司研发投入 40.08 亿元，占同期营业收入的比重达 10.91%。
2025 年第一季度研发投入 8.47 亿元，占营业收入的比重达 10.28%。公司
继续保持高研发投入，设备和耗材类产品不断丰富，AI 创新与融