双良节能:双良节能系统股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券2025年跟踪评级报告

双良节能系统股份有限公司
向不特定对象发行可转换公司债券
2025 年跟踪评级报告
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联合〔2025〕5739 号
联合资信评估股份有限公司通过对双良节能系统股份有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定下调双良节能系统股份有限公司主体长期信用等级至 AA-，下调“双良转债”的信用等级至 AA-，评级展望为稳定。
特此公告
联合资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二五年六月三十日
跟踪评级报告 | 2
声 明
一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的
独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信
基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事
实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真
实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响，本报告
在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面存在局限性。
二、本报告系联合资信接受双良节能系统股份有限公司（以下简称“该
公司”）委托所出具，除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委托关
系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、
公正的关联关系。
三、本报告引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信
履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作
任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不
对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
四、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有
效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信
保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
五、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并且
不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。
六、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何机
构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。
七、本报告所列示的主体评级及相关债券或证券的跟踪评级结果，不得
用于其他债券或证券的发行活动。
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明条款。

双良节能系统股份有限公司
公开发行可转换公司债券 2025 年跟踪评级报告
项 目 本次评级结果 上次评级结果 本次评级时间
双良节能系统股份有限公司 AA-/稳定 AA/稳定
双良转债 AA-/稳定 AA/稳定 2025/06/30
评级观点 跟踪期内，双良节能系统股份有限公司（以下简称“公司”）延续“装备制造+清洁能源”双主业发展格局，
并在细分市场行业地位、业务协同、技术研发等方面保持优势。2024 年，公司节能节水装备盈利较为稳定，但
受光伏制造行业竞争加剧影响，公司新能源装备和光伏产品盈利大幅下滑，导致公司收入规模同比显着下降，
且综合毛利率呈现亏损。整体看，公司市场竞争力仍很强，但需关注行业供需持续失衡对公司盈利产生的不利
影响。财务方面，公司资产总额有所下降，资产结构相对均衡，但公司货币资金受限比例高，且存货面临较大
跌价风险；公司债务规模变化不大，但由于所有者权益下降，公司杠杆率进一步上升，债务负担重，且短期偿
债压力大。受光伏产业链价格大幅下跌以及计提大额资产减值损失影响，公司利润总额呈现亏损，偿债指标明
显弱化。综合公司经营和财务风险表现，其债务偿付能力有所下降，虽然“双良转债”剩余存续期较长，但本
期债券多未转股，在其转股前，仍需关注其偿债资金筹集情况。
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