怡球资源:关于2024年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告

股票代码：601388 股票简称：怡球资源 编号：2025-024 号
怡球金属资源再生（中国）股份有限公司关于2024年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
怡球金属资源再生（中国）股份有限公司(以下简称“公司”)于2025年6月
16日收到上海证券交易所下发的《关于怡球金属资源再生(中国)股份有限公司
2024年年度报告的信息披露监管问询函》（上证公函【2025】0856号）（以下简
称“《问询函》”）。
公司对《问询函》所列问题进行了认真落实，并回复如下：
1.关于经营业绩。公司主要从事再生铝合金锭生产销售、废料回收贸易等业
务，近三年归母净利润、经营现金流、毛利率持续下滑，经营业绩承压明显。
2024 年，公司实现营业收入69.99亿元，同比增长2.98%，实现归母净利润0.19
亿元，同比下滑86.04%，实现扣非归母净利润0.11亿元，同比下滑92.60%。其
中，第四季度营业收入占全年的28%，净利润亏损0.59亿元。报告期公司毛利率
5.52%，同比减少3.16个百分点，经营活动现金流净流出2.61亿元，同比由正转
负。年报称利润下滑主要系因下游需求下降调整销售策略，以及原材料购买成
本、运费成本、人工成本、财务费用等显著上升。
请公司：（1）结合不同产品、地区的业务模式、供需情况、竞争格局、产
品价格、销量、各类成本波动趋势等因素，分析各类产品收入及毛利率变动原
因，说明公司业绩大幅下滑、经营活动现金流量净额由正转负的原因以及相关
影响因素是否持续，并通过同行业比较分析说明其合理性；（2）结合公司2024
年第四季度、2025年第一季度的业绩变化影响因素、产能利用率、产能规划及
在手订单情况等因素，说明公司是否存在业绩持续下滑风险，以及主要产品毛
利率是否存在进一步下滑的风险。
公司回复：

一、结合不同产品、地区的业务模式、供需情况、竞争格局、产品价格、销量、各类成本波动趋势等因素，分析各类产品收入及毛利率变动原因，说明公司业绩大幅下滑、经营活动现金流量净额由正转负的原因以及相关影响因素是否持续，并通过同行业比较分析说明其合理性；
（一）不同产品、地区的业务模式等基本情况
公司业务以产品类别为划分依据，主要分为铝合金锭业务与废料业务两大板块；从地区维度划分，业务涵盖中国、马来西亚以及美国。具体如下：
1、铝合金锭业务
公司 2024 年铝合金锭业务的原料采购主要集中在中国、美国以及东南亚地区，生产集中于马来西亚，销售主要分布在中国、日本以及其他东南亚地区。国内原物料的采购以及国内主要客户铝合金锭的销售由中国地区公司负责；铝合金锭的生产以及其他地区的原料采购和成品销售均由公司马来西亚公司子公司（以下简称“马来子公司”或“马来亚公司”）负责。
2024 年铝合金锭平均销售价格较上年同比增长约 4%、销量同比增长约 9%，
产品量价齐升推动该业务营业收入同比增长 13%，近年来，中国的再生铝行业在政策红利推动下产能快速扩张，但由于中美贸易摩擦、中国执行废铝料进口新标准，导致国内废料严重短缺及废铝供应趋紧，同时部分再生铝企业迫于成本压力从而往上下游延伸，使得再生铝企业间的竞争加剧，国外原料价格也被哄抬，最终导致国内外废料价格持续攀升。虽然铝合金锭的销售价格也有所上涨，但原料的涨幅大于成品销售的涨幅，原料成本与成品价格之间的价差不断收窄，行业利润空间受到明显挤压，致使该业务毛利率有所下降，毛利率变动具体原因将在下文 “（二）各类产品收入及毛利率变动原因”部分进行详细阐述。
2、废料业务
公司在美国境内拥有 20 余个加工工厂，这些工厂以自身地理位置为中心辐射周边区域，承接包括工业、民用回收品以及报废汽车在内的各类回收业务。借助大功率破碎机及分选设备，工厂将回收物质分类为黑色金属、有色金属以及其他类别。其中，部分有色金属会销售至集团内马来西亚公司用于生产，其余产品则主要在美国本土市场完成最终销售。
废料业务的产品主要面向美国本土市场，且该业务的客户群体相对稳定，因
此与上年相比，销量基本持平。但受宏观经济形势影响，近三年美国黑色金属市 场价格持续呈现下行趋势（见图 5），从而导致公司废料业务收入及毛利率同比 出现小幅下降。
（二）各类产品收入及毛利率变动原因
近三年，公司按照产品划分的收入情况如下：
单位：万元
产品 2024 年度 变动比例 2023 年度 变动比例 2022 年度
铝合金锭 416,518.98 13.39% 367,323.93 -16.37% 439,242.64
废料产品 253,837.63 -4.72% 266,409.76 -5.69% 282,496.83
其他 29,590.50 -35.58% 45,930.75 3.82% 44,241.90
合计 699,947.10 2.98% 679,664.44 -11.27% 765,981.36
公司铝合金锭及废料业务占比超过 90%，其他业务主要包括边角料收入及租
赁收入，各年度占比不足 10%，对营业收入整体变动影响较小。
近三年，公司主要产品毛利率情况如下：
产品 2024 年度 2023 年度 2022 年度 经营主体所在地
铝合金锭 1.63% 4.26% 9.39% 中国、马来西亚
废料 8.81% 9.49% 10.70% 美国
综合毛利率 5.23% 7.98% 10.90%
公司近三年综合毛利率下降系主要产品毛利率均有所下降所致，以下对两类 产品进行具体分析：
1、铝合金锭业务
（1）产品收入变动原因
近三年，公司铝合金锭产品收入有所震荡，2024 年较上期同比增加 13.39%
主要系量价齐升所致，详见下表：
项目 2024 年度 变动比例 2023 年度 变动比例 2022 年度
销量（吨） 242,378.27 8.84% 222,695.40 -10.36% 248,433.13
平均单价（元/吨） 17,184.67 4.18% 16,494.46 -6.71% 17,680.52
收入合计 416,518.98 13.39% 367,323.93 -16.37% 439,242.64
铝合金锭产品2024年销量同比上升8.84%，与2022年销量接近，主要系2023 年度国内原料由于多年的中美贸易摩擦及国内环保政策对进口废料收紧导致供 应短缺及原料价格上涨，致使太仓工厂停产，最终导致公司 2023 年铝锭产量及 销量均有所下降，随着马来西亚新建铝合金锭工厂的陆续投产，2024 年产量和
销量均有一定程度的提高。
铝合金锭属于大宗商品，价格波动具有周期性，自 2022 年直线下跌触底反
弹后呈现震荡上升的趋势，具体走势详见图 1，境内外铝合金锭的价格走势相同， 2024 年境内铝合金锭的价格高于境外。
公司境内境外都有销售，而境内外铝合金锭价格走势相同且呈上升趋势，所 以公司 2024 年铝合金锭销售同比上升。
*图 1，数据来源：上海有色网（SMM）
蓝线：国内铝合金锭销售价格走势图；黄线：国外铝合金锭销售价格走势图（以日本
为展示）。
综上所述，公司近三年铝合金锭产品收入的波动，主要源于销量及单价两大 因素的综合影响。销量方面，由于国内生产铝合金锭没有经济效益，所以集团调 整了经营策略，即太仓工厂停产，导致公司铝合金锭的产量变动，进而使得其销 量也相应波动。单价方面，市场价格震荡引发铝合金锭产品价格的波动。这两方 面因素共同作用下导致公司铝合金锭产品收入变动。
（2）毛利率变动原因
近三年，公司铝合金锭业务近三年毛利率持续下降，详见下表：

项目 2024 年度 同比 2023 年度 同比 2022 年度
毛利率 1.63% 减少 2.63 个百分点 4.26% 减少 5.13 个百分点 9.39%
单位售价 17,184.67 4.18% 16,494.46 -6.71% 17,680.52
单位成本 16,905.28 7.06% 15,791.17 -1.43% 16,019.91
其中：直接材料占比 92.83% 增加 0.18 个百分点 92.65% 增加 0.55 个百分点 92.10%
人工及制费占比 5.80% 减少 0.47 个百分点 6.27% 增加 0.20 个百分点 6.07%
运输费用占比 1.37% 增加 0.29 个百分点 1.08% 减少 0.75 个百分点 1.83%
公司铝合金锭产品销售单价小幅波动，毛利率变动主要受单位成本变动影响。在公司产品成本结构中，直接材料占比基本稳定在 90%以上，这是影响成本最主要的因素，原料价格稍有波动就会导致公司整体毛利率的波动。
近年来，公司铝合金锭毛利率持续下降的主要原因为：多年的中美贸易摩擦使再生铝行业的供需失衡，国内废铝短缺，同时部分再生铝企业迫于成本压力从而往上下游延伸，使得再生铝企业间的竞争加剧，导致直接材料废铝采购单价上涨，同时由于跨区域经营原料入库存在时间差异，2024 年美元与林吉特的汇率大幅波动导致公司购买的原料成本增加，从而导致公司直接材料在成本结构中的占比逐年上涨，最终导致铝合金锭产品毛利率近年有所下降。
2、废料业务
（1）产品收入变动原因
近三年，公司废料产品收入小幅下降，详见下表：
项目 2024 年度 变动比例 2023 年度 变动比例 2022 年度
销量（吨）