欧陆通:深圳欧陆通电子股份有限公司相关债券2025年跟踪评级报告

深圳欧陆通电子股份有限公司相关债券 2025 年跟踪评级报告
中鹏信评【2025】跟踪第【929】号 01

信用评级报告声明
除因本次评级事项本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构及评级从业人员与评级对象不存在任何足以影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
本评级机构与评级从业人员已履行尽职调查义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正原则，但不对评级对象及其相关方提供或已正式对外公布信息的合法性、真实性、准确性和完整性作任何保证。
本评级机构依据内部信用评级标准和工作程序对评级结果作出独立判断，不受任何组织或个人的影响。本评级报告观点仅为本评级机构对评级对象信用状况的个体意见，不作为购买、出售、持有任何证券的建议。本评级机构不对任何机构或个人因使用本评级报告及评级结果而导致的任何损失负责。
本次评级结果自本评级报告所注明日期起生效，有效期为被评证券的存续期。同时，本评级机构已对 受评对象的跟踪评级事项做出了明确安排，并有权在被评证券存续期间变更信用评级。本评级机构提醒报告使用者应及时登陆本公司网站关注被评证券信用评级的变化情况。
本评级报告版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载和出售。除委托评级合同约定外，未经本评级机构书面同意，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动或其他用途。
中证鹏 元资信评估股份有限公司

深圳欧陆通电子股份有限公司相关债券2025年跟踪评级报告
评级结果 评级观点
本次评级 上次评级 本次等级的评定是考虑到：深圳欧陆通电子股份 有限公司（以下简
称“欧陆通”或“公司”，股票代码：300870.SZ）是国内领先的开
主体信用等级 AA- AA- 关电源制造商，跟踪期内继续与优质客户稳定合作，且 持续全球化
评级展望 稳定 稳定 的产能布局，有助于产品交付的稳定性 ，同时服 务器电源业务保持
欧通转债 AA- AA- 高速增长，盈利能力有所提升。但中证鹏元也关 注到公 司业绩易受
核心客户订单波动影响，同时仍面临应收账款回 收和原 材料价格波
动风险，且境外销售规模较大，面临一定的汇率 波动风险等风险因
素。
评级日期
2025年 7月 18日
公司主要财务数据及指标（单位：亿元）
合并口径 2025.3 2024 2023 2022
总资产 53.62 53.22 37.50 33.39
归母所有者权益 24.30 21.71 18.57 16.27
总债务 -- 17.11 10.44 9.19
营业收入 8.88 37.98 28.70 27.03
净利润 0.50 2.68 1.94 0.88
经营活动现金流净额 2.20 3.97 3.92 1.37
净债务/EBITDA -- 0.50 1.33 1.66
EBITDA 利息保障倍数 -- 16.76 10.29 10.95
总债务/总资本 -- 44.08% 36.00% 36.07%
FFO/净债务 -- 162.04% 44.79% 41.53%
联系方式 EBITDA 利润率 -- 12.73% 7.83% 7.86%
总资产回报率 -- 7.25% 6.57% 3.66%
项目负 责人：王皓立 速动比率 1.29 1.34 1.20 1.09
wanghl@cspengyuan.com 现金短期债务比 -- 1.79 1.18 1.02
销售毛利率 19.10% 21.36% 19.72% 18.16%
项目组 成员：邱丽 资产负债率 54.69% 59.22% 50.49% 51.24%
资料来源：公司 2022-2024 年审计报告及未经审计的 2025 年 1-3月财务报表，中证鹏元
qiul@cspengy uan.com 整理
评级总 监：
联系电 话：0755-82872897
正面
 公司是国内领先的开关电源制造商之一，数据中心电源业务保持高速 成长。跟踪期内，公司仍深耕开关电源行业，主
要产品包括电源适配器、数据中心电源和动力电池充电器等其他电源，继续与优质客户保持稳定合作，且持续生产基
地的全球布局，有助于产品交付的稳定性。2024年数据中心电源业务营业收入同比增长 79.95%，且高功率数据中心电
源产品出货占比大幅提升，考虑到近年下游服务器行业景气度较高，公司数据中心电源业务仍有望保持较快增速。
 公司经 营获现能力良好，2024 年盈利能力提升。跟踪期内经营现金流持续表现为较大规模净流入，2024 年经营活动现
金流净额为 3.97亿元，净现比为 1.48；受益于营业收入增长和产品结构优化，2024年公司 EBITDA 利润率大幅提升至
12.73%。
关注
 公司业绩易受核心客户订单波动影响。公司下游客户主要集中在消费电子、网络通信、数据中心等领域，相关行业景
气度存在波动，若市场需求减弱导致核心客户订单波动，进而可能对公司业绩造成负面影响，若公司不能准确判断产
业发展方向，紧跟行业技术发展趋势，将面临市场份额与盈利能力下降风险。
 原材料 占成本比重较高，面临一定的成本控制压力。 2024 年公司部分原材料单价有所上涨，公司生产经营所需的主要
原材料系半导体、电阻电容、磁性材料、线材、外壳等，占主营业务成本的比重较高，部分原材料采购价格受铜等大
宗商品价格波动影响可能存在一定的波动，进而导致公司产品销售成本、毛利率的波动，影响公司盈利能力。
 公司应收账款和存货 规模较大，对营运 资金形成占用，需关注 回款风险。公司应收账款和存货占总资产的比重超过
30%，占用公司较多的营运资金，且 2024 年应收账款和存货均持续上升，随着公司销售规模进一步扩大，或形成一定
的营运资金压力，同时需关注款项回收风险。
 公司境外销售规模较大，易受境外经营环境和汇率波 动影响。公司产品主要出口北美、新加坡、韩国、越南、中国港
澳台地区、泰国、欧盟等多个国家和地区，2024 年境外销售收入 16.68 亿元，同比增长 24.20%，海外业务拓展不确定
性因素较多，2025 年以来国际贸易环境发生较大变化，需关注贸易政策变动对公司客户及业绩稳定可能产生的不利影
响；公司出口业务主要采用美元、港币等货币进行结算，汇率波动可能对公司盈利产生不利影响。
未来展望
 中证鹏元给予公司稳定的信用评级展望。我们认为公司作为国内领先的开关电源制造商之一，与优质客户保持稳定合
作，有望保持其市场份额，经营风险和财务风险相对可控。
同业比较（单位：亿元）
指标 奥海科技 可立克 欧陆通 京泉华 茂硕电源
总资产 89.73 42.97 53.22 32.46 19.61
营业收入 64.23 46.93 37.98 30.12 12.95
净利润 4.70 2.36 2.68 0.40 0.56
销售毛利率 19.84% 14.00% 21.36% 12.50% 23.54%
资产负债率 44.16% 53.00% 59.2