中贝通信:关于中贝通信集团股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函之回复报告

关于中贝通信集团股份有限公司
向特定对象发行股票申请文件
的审核问询函之回复报告
保荐人（主承销商）
（中国（上海）自由贸易试验区商城路 618 号）
二零二五年七月
上海证券交易所：
贵所于 2025 年 6 月 23 日出具的《关于中贝通信集团股份有限公司向特定对
象发行股票申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2025〕180 号）（以下简称“《问询函》”）已收悉，中贝通信集团股份有限公司（以下简称“发行人”、“公司”或“中贝通信”）与国泰海通证券股份有限公司（以下简称“保荐人”或“国泰海通”）、北京国枫律师事务所（以下简称“发行人律师”）、天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”）等相关方对《问询函》所列问题进行了认真研究、讨论和落实，现回复如下，请予以审核。
除另有说明外，本问询函回复中所用简称或名词的释义与《中贝通信集团股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明书（申报稿）》中的含义相同。
本问询函回复中的字体代表以下含义：
问询函所列问题 黑体（不加粗）
对问询函所列问题的回复 宋体（不加粗）
涉及对募集说明书等申请文件的修改内容 楷体（加粗）
本问询函回复中若出现总数与各分项值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。

目 录

问题 1.关于募投项目 ...... 3
问题 2.关于融资规模与效益预测 ...... 25
问题 3.关于经营情况 ...... 53
问题 4.关于资产情况 ...... 88
问题 5.关于财务性投资与类金融业务 ......118
问题 6.其他 ...... 130
保荐人总体意见 ...... 147
问题 1.关于募投项目
根据申报材料，1）发行人本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过192,223.48 万元，将用于“智算中心建设项目”、“5G 通信网络建设项目”和偿还银行借款。2）“智算中心建设项目”采用“以销定产”模式，拟在庆阳、丹江口等地建设智算集群。3）“5G 通信网络建设项目”计划在多个省市、自治区及直辖市进行 5G 通信网络相关设施的建设。4）公司前次募投项目实际效益不达预期，主要因相关框架合同的实际订单执行率未达预期所致。
请发行人说明：（1）结合本次募投项目与公司现有业务、前次募投项目的区别与联系、是否涉及新业务、主要原材料和设备的供应稳定性等，说明本次募投项目建设的可行性，募集资金是否投向主业；（2）“智算中心建设项目”选择在庆阳、丹江口等地建设的原因，结合行业发展、市场竞争格局、技术变革、设备及客户需求升级换代、现有业务的运营情况、本次募投项目订单取得或中标情况等，说明“智算中心建设项目”产能消化的可行性；（3）在 5G 新基建业务收入规模下降的情况下，投资建设“5G 通信网络建设项目”的主要考虑，与前次募投项目是否存在重复建设的情形，结合前次募投项目实际订单执行率未达预期、募投项目目标客户、在手订单及中标情况等，说明是否存在产能消化风险。
请保荐机构进行核查并发表明确意见。
回复：
一、结合本次募投项目与公司现有业务、前次募投项目的区别与联系、是否涉及新业务、主要原材料和设备的供应稳定性等，说明本次募投项目建设的可行性，募集资金是否投向主业
（一）本次募投项目与现有业务、前次募投项目的区别与联系、是否涉及新业务
1、本次募投项目与公司现有业务的区别与联系
（1）公司现有业务
报告期内，公司主要从事 5G 新基建业务、智算业务、智慧城市及其他业务。
其中，5G 新基建业务方面，公司为客户提供包括 5G 移动通信网络、光传输千兆光网等新型数字基础设施在内的网络建设服务，包括覆盖网络规划与设计、项目实施与交付、系统网络维护的项目全生命周期一体化服务；智算业务方面，公司通过提供智算集群设计、建设和运维等服务，为运营商、云服务商与 AI 大模型厂商等客户提供智算整体解决方案。
（2）本次募投项目与公司现有业务的区别与联系
①智算中心建设项目
本项目的主要内容为在庆阳、丹江口等地建设智算集群。本项目围绕公司现有的智算业务开展，通过新建智算集群为客户提供算力支持，具体环节包括设备安装、组网、软件部署、调试及其他各项技术服务等，是对公司智算业务规模的进一步扩张。本项目建设完成后，公司根据智算集群算力规模、配套服务向客户按期收取费用，与公司智算业务在建设内容、盈利模式方面基本一致。
公司智算业务的目标客户主要为运营商、云服务商与 AI 大模型厂商等客户。本项目已与云服务商客户签订了部分算力服务合同，并正在与其他潜在客户洽谈合作，符合公司智算业务的目标客群。
本项目涉及智算集群的设计、建设及后续运维，其所需的人员与技术依托于公司智算业务的现有核心团队。公司智算业务的人员与技术均可直接复用至本项目。
②5G 通信网络建设项目
本项目的主要内容为 5G 通信网络及其相关设施的建设，是公司 5G 新基建
业务的持续发展。本项目结合合同约定的预算规模、服务区域、服务内容、服务单价等因素，最终按照核定的工作量向客户收取服务费用，与公司 5G 新基建业务在建设内容、盈利模式方面基本一致。
本项目基于公司 5G 新基建业务中标的中国移动 2025 年至 2026 年通信工程
施工服务集中采购项目开展，客户为中国移动集团下属各级分公司，是公司 5G新基建业务的主要客户之一。
本项目由各地配备的驻点项目部实施，主要涉及 5G 新基建业务涉及的通信
设备安装调试、通信网络铺设、网络优化等核心技术。公司 5G 新基建业务的人员与技术均可直接复用至本项目。
2、本次募投项目与前次募投项目的区别与联系
本次募投项目与前次募投项目的具体内容如下：
单位：万元
分类 项目名称 项目内容 目标客户 实施地点 拟投入募集
资金规模
智算中心建 在庆阳、丹江口 运营商、云 庆阳、丹江
设项目 等地建设智算 服务商等 口等地 110,220.00
集群
基于中国移动 北京、湖北、
2025-2026 年通 安徽、内蒙
信工程施工服 古、辽宁、
本次募投项目 5G 通信网 务集中采购项 中国移动 广东、江苏、 51,803.48
络建设项目 目，在多个省市 陕西、河北、
进行 5G 通信网 云南、广西、
络相关设施的 福建等地
建设
偿还银行借 不涉及项目建 不涉及 不涉及 30,000.00
款 设
基于中国移动 广东、湖北、
中 国 移 动 2022-2023 年通 江苏、辽宁、
2022 年 至 信工程施工服 北京、上海、
前次募投项目 2023 年通信 务集中采购项 中国移动 内蒙古、河 51,700.00
工程施工服 目，在多个省市 北、山西、
务集中采购 进行 5G 通信网 甘肃、陕西
项目 络相关设施的 等地
建设
本次募投项目包括智算中心建设项目、5G 通信网络建设项目和偿还银行借款。其中，智算中心建设项目以及偿还银行借款，与前次募投项目不存在相同或相似项目的情形。
5G 通信网络建设项目与前次募投项目的联系和区别如下：
（1）本次募投项目与前次募投项目的联系
本次5G通信网络建设项目与前次募投项目均基于中国移动定期招标的通信工程施工服务集中采购项目开展，客户群体均为中国移动集团下属各级分公司。本次 5G 通信网络建设项目与前次募投项目均围绕公司 5G 新基建业务开展，是
5G 新基建业务的重要组成部分，有利于进一步提升公司 5G 新基建的服务能力、巩固公司行业地位。
（2）本次募投项目与前次募投项目的区别
中国移动按照通信网络投资建设规划，通常每 2-3 年对通信建设服务项目进行集中采购。每一轮中国移动通信建设服务项目的建设内容，主要是基于中国移动未来一定周期内通信网络技术和业务发展需求，对全国范围内的通信网络设备及设施进行的新建或更新。本次 5G 通信网络建设项目是基于中国移动新一轮周期（2025 年-2026 年）通信工程施工服务集中采购项目开展，前次募投项目则是基于中国移动 2022 年-2023 年通信工程施工服务集中采购项目实施。因此，中国移动本期集采项目是在上期投资基础上的新增投资行为。
3、本次募投项目是否涉及新业务
本次募投项目中智算中心建设项目、5G 通信网络建设项目均围绕公司现有主业开展，是对公司智算业务、5G 新基建业务规模的持续扩大。同时，本次募投项目部分用于偿还银行借款，以降低公司负债水平，优化财务结构。因此，公司本次募投项目不涉及新业务。
（二）主要原材料和设备的供应稳定性
1、智算中心建设项目
本项目所需购置的主要设备包括 AI 服务器、通用服务器、存储服务器、交换机以及安全设备等。其中，AI 服务器采购价格较高，是本项目投资支出的主要内容之一。
随着我国近年来智算产业的快速发展，供应链渠道逐渐成熟，现阶段市场上已拥有一批具有丰富资源渠道的 AI 服务器供应商。报告期内，公司不断开拓 AI服务器供应渠道，并积极与具有渠道资源的供应商建立合作，以保证供应稳定。公司在与客户在签署正式业务合同前通常就关键设备性能、技术指标、数量、交付周期等要素提前与供应商进行沟通，以保证服务器设备能够按期交付。报告期内，公司在全国多地智算集群的建设持续顺利落地。
公司已在募集说明书“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“四、其他
风险”之“（二）本次募投项目的实施过程或实施效果可能产生重大不利影响的因素”中进行风险提示。
此外，本项目所需购置的通用服务器、存储服务器、交换机、安全设备等产品，目前供应相对稳定。
2、5G 通信网络建设项目