6-3-3德勤会计师关于审核中心意见落实函回复报告之核查意见(深圳至正高分子材料股份有限公司)

德勤华永会计师事务所(特殊普通合伙)
关于上海证券交易所《关于深圳至正高分子材料股份有限
公司重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集
配套资金暨关联交易申请的审核中心意见落实函》(上证
上审［2025］53 号)的回复相关事项之专项核查意见
德师报(函)字(25)第 Q01049 号
上海证券交易所：
根据贵所于 2025 年 7 月 21 日出具的《关于深圳至正高分子材料股份有限公
司重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易申请的审核中心意见落实函》(上证上审［2025］53 号)(以下简称“审核落实函”)的要求，德勤华永会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“我们”或“会计师”)作为深圳至正高分子材料股份有限公司重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易的拟置入资产的会计师(以下简称“本所”)，对审核落实函有关财务问题进行了核查，并出具本专项核查意见。
说明：
1、除非文义另有所指，本核查意见中的简称与《深圳至正高分子材料股份有限公司重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》（以下简称“重组报告书”）中的释义具有相同涵义；
2、本核查意见部分表格中单项数据加总数与表格合计数可能存在微小差异，均因计算过程中的四舍五入所形成。

问题二：进一步分析滁州工厂 AMA 已有产能的消化措施，说明 2026 年产
能利用率的估算过程及其依据，是否存在产能过剩的情况，报告期内滁州工厂相关资产是否要计提资产减值准备，未来是否存在减值风险。请独立财务顾问和会计师进行核查并发表明确核查意见。
公司答复：
一、进一步分析滁州工厂 AMA 已有产能的消化措施，说明 2026 年产能利
用率的估算过程及其依据，是否存在产能过剩的情况
2022 年下半年以来，AAMI 积极克服半导体行业下行周期导致客户新产品导入放缓的不利影响、推进客户验证，按照引线框架行业的惯常导入流程，2024
年 AMA 的主要新产品陆续进入量产，推算 2026 年达到稳定规模量产。截至 2025
年 3 月 31 日，AMA 已与贡献了 AAMI 80%以上收入的客户建立了稳定合作，
AMA 实现批量生产的产品料号超 400 个，且有 600 余个产品料号正与客户对接
导入。目前 AAMI 整体在手订单稳定增长，2025 年 AMA 单体的营收以及境内
两座工厂整体营收实现情况已超预期，结合 2025 年上半年经营情况及在手订单情况，2026 年估算的 AAMI 境内两座工厂（AMC+AMA）产值合计数具有可实现性；AMC 仍有部分产能紧张的蚀刻、电镀工序由 AMA 代工，2025 年第二季度 AMA 实际的蚀刻、电镀工序设备使用率已超 50%。AMA 正持续推进产品放量，部分客户新产品已转入量产，未来随着汽车、新能源、算力等下游应用领域的快速发展以及半导体周期的企稳回暖，滁州工厂的产能将逐步得以释放，AAMI 整体不存在产能过剩的情况。具体如下：
（一）2025 年全年 AMA 营收有望超预期、超过估算数 25%至 42%，估算
的 2026 年 AAMI 境内两座工厂（AMC+AMA）营收合计数具有可实现性
AAMI 管理层根据历史销售情况、新产品开发计划、客户沟通和市场展望，
于 2024 年底，以 2024 年 9 月 30 日为基准日估算了 2024 年第四季度及 2025 年、
2026 年的经营情况，彼时估算的境内各工厂产值情况如下：

单位：百万美元
项目 2024 年 2025 年 2026 年
AMC（深圳） 218.1 211.8 194.0
AMA（滁州） 11.4 28.2 73.6
AMM（马来西亚） 61.8 80.0 100.4
境内工厂合计 229.5 240.0 267.6
整体合计 291.3 320.0 368.0
注：管理层进行估算时，假设产值为各工厂当年的主营收入。
截至本回复出具日，AAMI 各工厂的经营情况及在手订单情况如下：
单位：百万美元
主营业务收入 在手订单 交付期为
项目 2024 年 2024 年 2025 年 2025 年 7 2025 年 6 同比 2024 2025 年 7
上半年 下半年 上半年 月预计 月 30 日 年末变动 月订单
AMC 103.9 115.6 110.2 19.5 42.7 40.5% 19.2
AMA 2.6 8.8 14.1 3.5 11.6 161.4% 4.0
AMM 31.5 30.8 29.6 7.0 19.0 226.4% 12.9
注：境内工厂 7 月预计收入与预计交付订单的差异主要系（1）AAMI 部分客户采用寄
售模式，部分 7 月出货的订单无法在 7 月确认收入，（2）部分订单为当月下单、当月交付。
AMA 在 2025 年上半年实现 14.1 百万美元收入，上半年通常为淡季、收入
相对较低，约占 2025 年全年目标 28.2 百万美元的 50%，预计 7 月收入为 3.5 百
万美元，将实现 AMA 投产以来最高单月收入。基于历史情况，AAMI 在手订单
消化周期为 2-3 个月，2025 年 6 月末 AMA 的在手订单为 11.6 百万美元，推算
2025 年 7-9 月的月平均营业收入应不低于 3.8 百万美元，结合在手订单、7 月销
售水平以及通常第四季度的销售旺季规律，AMA 在 2025 年全年收入将达到约
35 至 40 百万美元，比原估算的 28.2 百万美元预测高出 25%至 42%。
AMC 在 2025 年上半年实现收入 110.2 百万美元，约占 2025 年全年目标的
52%，预计全年达到 213.4 至 228.4 百万美元，高于管理层原估计的数据，在 AMC
部分料号的生产向 AMA 转移的情况下，AMC 的收入依然保持稳健。
根据管理层估算，AAMI 境内两座工厂（AMC+AMA）在 2025 年有望实现
收入 248.4 至 268.4 百万美元，接近原管理层保守估计的 2026 年境内两座工厂产
值 267.6 百万美元；另一方面，以 2025 年上半年境内工厂收入及 2025 年 7 月预
计交付订单估算，保守假设 2026 年与 2025 年基本持平，2026 年境内两座工厂
产值有望达到 263.2 百万美元（263.2=（110.2+14.1）+（19.2+4.0）*6），与管理
层估算的 2026 年 AAMI 境内两座工厂（AMC+AMA）营收合计数 267.6 百万美
元基本持平，2026 年 AAMI 境内两座工厂营收合计数具有可实现性。
（二）2025 年上半年 AMC 向 AMA 转移的料号主要为 AMC 产能不足的料
号，内部转移后境内两座工厂订单均出现增量，境内工厂营收实现情况优于预期
为更好地响应客户诉求、把握市场机遇、提高生产效率，AAMI 拟在 AMC、AMA、AMM 三个工厂之间持续优化产能布局，具体包括：（1）设备及产能转移：报告期内，AAMI 基本无境外冲压产品产能，根据客户对境外冲压产能的需求、结合境外客户冲压产品订单，AAMI 拟将部分已基本计提完折旧但仍能继续使用的冲压产线设备转移至 AMM，以逐步构建境外冲压产能；（2）料号转移：境内客户目前对蚀刻、ME-2、BOT 等工序对应的产品需求较高，但 AMC 相关产能受限、AMA 产能相对充足，AAMI 原先采取的方式是部分关键工序由 AMA
为 AMC 代工，正逐步改为 AMA 直接承接此类高精密度产品订单，因此 AMC
向 AMA 转移料号整体上能够使 AAMI 获取更多的增量订单、提高生产效率。
目前，AMC 把产能不足的相关料号对应的模具转移到 AMA、由 AMA 生
产，客户配合产品导入和生产转移的意愿更强、转移速度较快。依托 AMA 新增的产能，之前 AMC 的产能瓶颈得以缓解，AMA 可以承接并获得了增量的订单。按“AMC 转移至 AMA 的模具”、“AMA 新购置的模具”两类划分料号转移贡
献情况，2025 年 1-6 月 AMC 转移至 AMA 的模具对应产品出货金额约占 AMA
同期总出货金额的 65%，但同期 AMC 的收入并未下降、在手订单仍保持稳定增
长，AMC 料号转移至 AMA 之后境内两座工厂订单均出现增量，且 2025 年 1-6
月境内两座工厂营收合计数124.3百万美元已超过管理层原估算全年营收的50%，境内工厂营收实现情况优于预期。随着 AMA 独立接单料号收入的释放，预计2026 年 AMA 料号转移贡献占比将降低至 50%左右。

率已超 50%，根据 AAMI 管理层估计，至 2025 年末，AMA 单月产能利用率有
望达到 45%左右，2026 年全年产能利用率具有较强的可实现性
AAMI 管理层原先系按“自上而下”的方式估算 AMA 2026 年产能利用率，
具体如下：（1）如前文表格列示的数据，AAMI 管理层根据历史销售情况、新产品开发计划、客户沟通和市场展望，估算 2026 年三个工厂产值合计数为 368.0百万美元；（2）结合整体产能规划及产能转移安排，估算 2026 年 20%的产值由
AMA 贡献，即 AMA 2026 年产值估算为 73.6 百万美元；（3）管理层参考目前
各工厂相关产品的销售价格和市场情况，进一步估算 AMA 2026 年的产品均价，进而折算出AMA2026年的产品产量及产能利用率。在估算2026年产品均价时，
综合考虑 AMC 料号转移（AMC 产品均价整体低于 AMA 产品均价）以及料号
出货结构变化的影响，保守假设 2026 年 AMA 冲压和蚀刻产品均价均为 2025 年
相应类别产品均价的 80%。估算过程如下：
项目 2025 年 2026 年
三家工厂产值合计数（百