科翔股份:2025年度以简易程序向特定对象发行股票方案的论证分析报告

股票代码：300903 股票简称：科翔股份
广东科翔电子科技股份有限公司
2025 年度以简易程序向特定对象发行股票
方案的论证分析报告
二〇二五年八月

广东科翔电子科技股份有限公司（以下简称“科翔股份”、“本公司”、“公司”）是在深圳证券交易所创业板上市的公司。为满足公司业务发展和经营战略实施需要，进一步增强公司资本实力，提升盈利能力，公司根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）《上市公司证券发行注册管理办法》（以下简称“《注册管理办法》”）和《广东科翔电子科技股份有限公司公司章程》（以下简称“《公司章程》”）等相关法律、法规和规范性文件的规定，拟以简易程序向特定对象发行股票募集资金总额不超过人民币30,000.00 万元，扣除发行费用后用于投资智恩电子高端服务器用 PCB 产线升级项目和补充流动资金。
（本报告中如无特别说明，相关用语具有与《广东科翔电子科技股份有限公司 2025 年度以简易程序向特定对象发行股票预案》中的释义相同的含义）。
一、本次发行的背景和目的
（一）本次发行的背景
1、公司坚持创新驱动，服务于国家重大战略需求
党的十八大以来，科技创新已成为我国发展的核心引擎，国家政策将战略性新兴产业置于重要位置，推动传统制造业向高端化、智能化、绿色化转型，新一代信息技术产业在其中发挥着引领作用。作为承载电子元器件的关键基础，PCB技术水平直接影响新一代信息技术产业的整体发展。
《“十四五”规划纲要》《“十四五”数字经济发展规划》《关于推动未来产业创新发展的实施意见》等政策文件明确提出围绕制造业主战场加快发展未来产业，面向国家重大战略需求和人民美好生活需要，前瞻性部署光子计算技术、大模型等新赛道，培育人工智能等新兴数字产业，提升通信设备、核心电子元器件等产业水平，并加快构建完善的国内电子信息产业链生态。公司作为 PCB 产业链企业，紧跟国家科技战略，坚持以创新驱动为中心，系统化制定和实施科技创新举措，致力于推动高端服务器 PCB 领域实现核心应用。
2、PCB 行业呈现复苏趋势，中国大陆 PCB 产业全球核心地位仍稳固

随着市场库存调整、消费电子需求疲软等问题进入收尾阶段，以及 AI 应用的加速演进，PCB 将进入一个新的增长周期。根据 Prismark 数据，2024 年全球PCB 市场产值为 736 亿美元，同比增长 5.8%，行业呈现复苏趋势，重返增长轨道。从地区来看，2024 年，全球主要 PCB 生产区域中，欧洲、日本和韩国 PCB产值同比下滑，其中欧洲下滑幅度最大。在技术迭代、政策扶持和下游需求复苏
的共同作用下，美国 PCB 产值同比增长 9.0%至 34.93 亿美元；中国大陆 PCB 产
值同比增长 9.0%至 412.13 亿美元，仍为全球最大的 PCB 生产基地，全球核心地
位稳固；东南亚/其他 PCB 产值同比增长 8.4%至 60.81 亿美元；中国台湾 PCB
产值同比增长 3.1%至 86.69 亿美元。全球主要 PCB 生产区域产值增长情况如下
表所示：
全球主要 PCB 区域产值增长情况
单位：亿美元
2025 年 2029 年 2024 年 2024 年
区域 2000 年 2023 年 2024 年 E F /2023 年 /2029 年
F
美国 108.52 32.06 34.93 36.32 40.75 9.00% 3.10%
欧洲 67.02 17.28 16.38 16.77 18.63 -5.30% 2.61%
日本 119.24 60.78 58.4 61.57 78.55 -3.90% 6.10%
中国大陆 33.68 377.94 412.13 437.34 497.04 9.00% 3.80%
韩国 20.53 67.37 66.31 70.91 81.39 -0.80% 4.20%
中国台湾 45.1 84.06 86.69 94.65 121.27 3.10% 6.90%
东南亚/其他 21.61 55.67 60.81 68.08 108.98 8.40% 12.40%
总计 415.7 695.17 735.65 785.62 946.61 5.80% 5.20%
数据来源：Prismark、印制电路资讯
3、AI 赋能产业生态，有望打开 PCB 增量空间
以 DeepSeek 为代表的大模型技术加速普及，叠加终端芯片算力持续突破，推动生成式 AI 技术架构从“云端集中式”向“端云协同式”演进。这一技术路径的转变，标志着 AI 发展动能从“软件主导”向“硬件＋软件双轮驱动”的范式迁移，倒逼上下游芯片、算法、设备厂商构建深度融合的支撑体系。由此催生的混合 AI 基础设施需求，不仅为服务器、交换机和光模块等核心设备厂商开辟增量市场，更将在产业链条上形成多级辐射效应。承载硬件之间高速互连的 PCB
产业，因高密度、高频化技术升级需求，成为核心受益环节。
根据 Trendforce 测算，2024 年全球 AI 服务器整机出货量将达 167.2 万台，
同比增长 38.4%，预计 2025 年全球 AI 服务器出货量达到 213.1 万台，同比增长
27.45%，未来 3 年仍将保持 15%以上的增速。AI 算力需求的快速增加也促使 AI
集群规模不断提升，AI 集群网络对 AI 芯片带宽、交换机端口速率等要求同步升
级，带动交换机端口速率从 200G 向 400G、800G、1.6T 提升。根据 IDC 预测，
AI 数据中心以太网交换机市场将以 70%的年复合增长率呈指数级增长，从 2023
年的 6.4 亿美元增长到 2028 年的 90.7 亿美元。因此，在 AI 产业发展驱动下，
PCB 产业，尤其应用于服务器领域的 PCB 板块，将开启增量空间。
（二）本次发行的目的
1、优化设备配置，提升高端产品生产能力
随着人工智能向高阶应用演进，急剧攀升的算力需求正全面倒逼硬件基础设施升级。PCIe 带宽、接口速率与通道数量的提升直接驱动 PCB 关键技术指标（如线宽线距、孔径精度、介质层厚）向高频高速、超精密方向迭代。尤其当信号传
输速率突破 200G 阈值后，传统 PCB 的互联损耗将超出 1 米通道的预算极限，
必须依赖高多层堆叠、高阶 HDI 埋盲孔等精密制造工艺才能满足信号完整性要求。这意味着，支撑服务器、光模块等核心设备的高端 PCB 必须向超高层数、高频材料、超精细线路方向升级演进。面对这一技术分水岭，公司亟需系统性升级生产设备、优化工艺流程，突破现有设备制程能力的瓶颈，以期在下一代算力硬件的关键赛道构筑核心竞争力。
2、布局高端服务器市场，增加高端产品占比
PCB 产业正朝着高端化、差异化方向发展，高端服务器用 PCB 市场需求快
速增长，已成为行业发展的主流趋势。在 AI 算力爆发驱动高端服务器产业格局重塑的背景下，公司依托技术储备优势快速切入算力硬件升级主赛道，充分发挥资本市场融资效能，以本次募投项目为核心支点，批量投产适配 400G 和 800G及以上传输速率的高多层、高阶 HDI 板等高端产品，增强公司在服务器/光模块等高增长领域的场景化产品覆盖能力，从而优化公司收入结构，提升高端产品收入占比。

3、优化公司财务结构，增强抗风险能力
伴随公司战略纵深推进及业务规模高速扩张，包括 PCB 智能制造技术升级在内的资本投入持续加大，资金需求呈现攀升态势。本次以简易程序向特定对象发行股票募集资金，正是支持公司战略发展而采取的重要举措：一方面，资金将有效覆盖产能扩张及技术迭代需求，缓解高端服务器和光模块用 PCB 制程能力升级所产生的资金需求压力；另一方面，优化资本负债结构，降低经营风险和财务杠杆风险。因此，本次股权融资不仅为公司战略实施注入强动能，更将系统性增强公司资本实力与抗风险韧性。
二、本次发行证券及其品种选择的必要性
（一）本次发行证券的品种
本次以简易程序向特定对象发行的股票为境内上市人民币普通股（A 股），每股面值为人民币 1.00 元。
（二）本次发行证券品种选择的必要性
1、满足本次募集资金投资项目的资金需求
基于业务发展需要，公司拟投资智恩电子高端服务器用 PCB 产线升级项目，项目投资总额为 24,913.18 万元。公司现有资金难以满足项目建设的全部资金需求，并且随着公司规模扩大，资本性支出和日常运营开支亦不断增加，公司流动资金需求也在不断增长。因此，为支持公司持续发展，保证上述项目的正常推进，以及日常生产经营资金稳定充足，公司考虑采取以简易程序向特定对象发行股票的方式实施本次融资。
2、银行贷款等债务融资方式存在局限性
若本次募集资金投资项目完全借助于债务融资，一方面将会导致公司资产负债率上升，增加公司的经营风险和财务风险。另一方面债务融资将会产生较大的财务费用，降低公司的利润水平，影响公司资金使用的灵活性，不利于公司稳健经营。因此，公司选择银行贷款融资存在一定的局限性，无法满足公司当前经营发展的需求。

3、股权融资是适合公司现阶段的融资方式
股权融资有利于公司保持稳定的资本结构，降低经营风险和财务风险，且具有较好的可规划和可协调性，有利于公司实现自身的长期发展战略。本次以简易程序向特定对象发行股票募集资金，一方面，募集资金将有效覆盖产能扩张及技术迭代需求，缓解高端服务器用 PCB 制程能力升级所产生的现金流压力，募投项目投产后，预期将形成新的营业收入与利润增长点，将有效改善资产收益率及现金流状况，强化核心业务的市场竞争力。另一方面，显著优化资本负债结构，降低经营风险和财务杠杆风险。未来随着募投项目的投产，公司的盈利能力将进一步提升，经营业绩的增长将有能力消化股本扩张及净资产增加对即期收益摊薄的影响，为公司全体股东带来良好的回报。
综上所述，公司本次以简易程序向特定对象发行股票具有必要性。
三、本次发行对象的选择范围、数量和标准的适当性
（一）本次发行对象选择范围的适当性
本次以简易程序向特定对象发行股票的发行对象为不超过 35 名（含）符合中国证监会规定条件的特定投资者，包括符合规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者，以及符合中国证监会规定