昆仑万维:2025年半年度报告

昆仑万维科技股份有限公司
2025 年半年度报告
2025 年 8 月

第一节 重要提示、目录和释义
公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
公司负责人方汉、主管会计工作负责人张为及会计机构负责人(会计主管人员)张为声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。
所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。
AGI 与 AIGC 持续投入导致亏损的风险：AGI 与 AIGC 相关技术及应用的研
发、部署和维护需要巨大的资金投入。如果相关投入未能如期产生回报，可能导致公司面临亏损风险。同时，AGI 与 AIGC 技术正在高速迭代进步，产业发展仍处于早期阶段，不确定性较高。若公司技术进展不及预期，可能会面临无法实现预期收益的风险。人工智能作为全球产业热点，商业价值显著，行业竞争进一步加剧。若竞争对手在 AGI 和 AIGC 领域取得更大突破，公司可能失去市场份额并导致收入减少，进而面临亏损。最后，AGI 和 AIGC 的快速发展可能导致相关技术人才短缺，若公司无法招聘到足够的高素质人才来开发和管理相关技术，可能影响项目的推进和落地，进而导致项目开发失败，损失前期投入。因此，公司将综合考虑各方面因素，制定全面的风险管理策略，以最小化潜在的亏损风险。
经济秩序重构导致宏观环境变化的风险：全球经济秩序重构导致当前宏
观环境的不确定性和复杂性不断加剧，居民消费意愿及消费信心受到一定影响，消费习惯出现较大变化。公司作为互联网企业，主要产品均为线上运营，主营业务收入均来自于互联网相关业务，目前各项业务均正常开展，未受明
显影响。但从长期来看，如果宏观环境持续动荡，则不排除面临互联网用户付费能力及付费意愿下降的风险。公司将采取精细化区域运营策略，提升用户留存与付费水平，拓展优化收入结构，并紧密跟踪宏观形势，动态调整运营策略，以应对经济秩序重构所带来的潜在风险。
国际及地缘政治风险：近年来国际局势持续动荡，地缘冲突明显加剧，
逆全球化主义持续抬头，保护主义政策陆续出台，部分国家甚至可能以国家安全为由对中国互联网产品采取限制措施，中国互联网公司在海外部分地区的正常经营发展遇到一定阻碍，海外业务发展面临不确定性。公司旗下海外业务主要面向欧美、东南亚、中东及非洲等地区。截至目前，公司所有海外产品均正常运营，未受影响。公司将持续优化全球市场布局，加强本地化合规能力建设，并建立快速响应机制以应对潜在变化。
市场竞争加剧的风险：全球互联网行业正在经历新一轮 AI 驱动的技术变革，用户对产品和服务的需求日益提升，既要求更智能的交互体验，又追求更精准的个性化内容服务。这种技术迭代与需求升级的双重驱动，使得行业竞争格局快速演变，新锐创业公司不断涌现，传统边界被持续打破。面对竞争日趋激烈的市场环境，公司将聚焦核心技术的持续突破，确保在关键算法和产品体验上保持领先。同时，深化细分场景的差异化运营，针对不同区域和用户群体定制解决方案，通过持续创新，提升产品品质与用户体验，进而提升用户粘性以及付费水平。此外，持续完善开发体系，依托专业团队和用户反馈机制实现产品的快速迭代优化，保证产品及时更新迭代，并更好地满足市场需求。目前，所有新项目均经过严格的技术可行性和市场匹配度评估，并动态评估验证商业价值，确保在激烈竞争中持续获得用户认可和市场份额。
海外市场经营风险：公司业务覆盖地域范围较广，各国家和地区的政治
环境、法律、税务等政策均存在一定差异，如果公司对当地政治局势把握不够准确，对相关法律法规了解不够全面，可能会面临境外运营产品无法满足当地监管政策要求的风险。如果公司经营触犯了当地政府的法律法规，还可能会遭受处罚，甚至导致运营平台关闭，无法正常展业。此外，各个国家和地区的文化背景和市场情况也不尽相同，用户对于互联网产品的不同偏好可能导致单一产品策略难以实现全球化复制。此外，公司在拓展海外市场时，如果对部分国家或地区的互联网产品运营模式理解不够到位，可能导致前期投入无法达到预期效果，进而可能会给公司相关业务经营造成负面影响。公司将凭借既往海外经营的丰富经验积累，结合对海外法律法规、国际惯例、相关规则及风俗习惯等进行深入地研究分析，努力识别各类经营风险，通过“测试-优化-扩张”的渐进式策略，严格控制新市场开拓风险，确保海外业务实现稳健发展。
新产品开发和运营失败风险：互联网行业竞争日趋激烈，产品迭代速度
显著加快。同时，伴随 AI 技术的发展，海内外各类人工智能应用层出不穷。如果公司不能及时洞察市场变化，持续进行新产品和新技术的研发应用，或对市场需求的理解出现偏差，可能导致新产品与市场需求不符，进而面临开发和运营失败的风险。目前公司业务布局覆盖 AGI 与 AIGC、信息分发、元宇宙、社交娱乐及游戏等多个领域，并在各细分市场精耕细作，已经积累了较为深厚的行业经验与较为丰富的产业资源。同时，公司始终保持开放的心态，根据行业发展与用户需求及时调整研发工作，不断优化产品功能与用户体验，确保新产品能够精准匹配市场需求，以保持行业领先地位。

互联网产品生命周期风险：互联网产品具有较明显生命周期，绝大多数
产品均须经历引进期、成长期、成熟期和衰退期。当前用户对智能化、个性化体验的需求日益提升，传统产品的市场窗口期显著压缩。若公司不能及时对现有产品进行更新迭代，则可能导致用户流失，进而导致公司产品可能面临生命周期缩短，收入下滑等风险。对此，公司大举推进 AI 技术在各项业务的应用替代，同时不断推陈出新，为用户提供丰富的 AI 应用产品，并不断提升各类产品使用体验，以延长用户生命周期并提高 LTV，进而平滑单项业务
带来的周期性波动。
投资项目业绩不及预期风险：上市以来，公司陆续在社交娱乐、人工智
能、生物医药、物流、跨境电商、新能源等方向进行投资布局，并在 Grindr、映客、趣店、DADA 等项目中获得了较为可观的投资收益。但由于当前全球经济增速放缓，叠加部分地区投资环境发生较大改变，资本市场波动加剧。同时各类新型公司层出不穷、商业模式不断创新、技术手段不断更迭，所以公司投资的相关项目成长性可能受到影响，投资表现可能面临不及预期的风险。公司将通过更加审慎的投资管理体系，谨慎决策，管控投资风险。同时，密切关注已投企业的经营情况及所在行业趋势变化，及时给予已投企业发展壮大所需的必要资源支持，提升被投企业抗风险能力。
汇率风险：公司自 2009 年开始布局海外市场，目前已经分别在欧美、东南亚等地区设立子公司，境外业务收入占比持续提升。考虑到公司业务大部分在海外开展，公司与境外客户及供应商的结算涉及美元、港币等多种货币，故应收应付款项中的外币项目会面临一定的汇率风险。如果未来国际汇率出现较大幅度波动，则公司可能承受一定的外汇压力。因此，在应对汇率风险
方面，公司将不断提高汇率风险防范意识，并密切关注国际外汇市场相关货币的变化趋势。同时培养和吸收高素质的外汇风险管理人才，形成有效的汇率风险防范管理机制，并从合同等源头控制相关风险。
商誉风险：近年来，公司持续升级产业布局，但也因此形成一定金额的
商誉。若未来相关资产组经营恶化，或因其他因素导致资产状况和盈利能力未达预期，则公司可能面临商誉减值的风险，并对公司的财务状况和经营业绩造成一定的不利影响。对此，公司将基于严格的内控管理制度，持续对商誉相关资产组进行严格的减值测试。同时，公司也将不断加强对相关资产的经营管理，推进相关业务发展，努力避免商誉减值的风险。
核心管理团队和技术人才流失的风险：对于互联网公司而言，人力资源
是公司最重要的资产之一，保持核心技术团队和管理团队稳定是公司生存和发展的重要基础。目前 AI 技术快速发展，相关技术人才供给紧张。如果企业无法招聘到足够的高素质人才支持相关业务发展，可能会影响相关项目的推进和成功。此外，互联网行业商业模式与技术更新迭代较快，行业竞争日趋激烈，互联网企业一般均面临人员流动较大等问题，行业内的竞争也越来越体现为高素质人才之间的竞争。公司通过提供有竞争力的薪酬福利、建立公平的晋升机制、进行股权激励，绑定核心骨干人员与公司及股东利益、提供全面、完善的培训计划、创造开放、协作的工作环境等多种方式，以稳定公司的管理、技术和运营团队，并吸引更多优质人才加入。同时，坚持将“秉持创业精神”作为企业价值观的核心，鼓励自下而上的不断创新，以实现公司业务的持续快速发展。

公司规模扩大带来的管理风险：目前公司的主营业务覆盖 AGI 与 AIGC、
信息分发、元宇宙、社交娱乐及游戏等多个领域，企业规模日趋庞大，这对公司在经营管理、财务规划以及人力资源配置等方面提出更高的要求。如果公司的管理水平未能及时提升，可能面临来自运营管理和内部控制等方面的挑战。公司将进一步完善治理结构，提高公司管理水平，并建立更加有效的决策运行机制，确保公司各项业务规划的平稳落地与有序推进。目前，公司整体发展战略和目标由董事会把控，并向各业务板块委派业务线 CEO 负责相关工作的执行，从而确保各项业务平稳有序发展。
品牌声誉与舆情管理风险：在全球技术民族主义抬头和数字主权竞争加
剧的背景下，中国科技企业可能面临针对性的挑战。当前部分海外市场对中国企业的数据治理机制存在系统性疑虑，这种认知差异可能被地缘政治因素放大，进而可能转化为潜在的用户抵制或监管审查。尤其在 AI 技术快速普及的当下，技术伦理争议可能通过社交媒体的病毒式传播在短时间内演变为舆情危机。为此，公司将构建专业舆情监测与管理团队，并建立分级响应机制，针对数据泄露、伦理争议等场景预设标准化应对流程；同时推进信任体系建设，系统性提升品牌公信力。
公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

目 录

第一节 重要提示、目录和释义 ......2
第二节 公司简介和主要财务指标 ......11
第三节 管理层讨论与分析 ......14
第四节 公司治理、环境和社会 ......51
第五节 重要事项 ......54
第六节 股份变动及股东情况 ......63
第七节 债券相关情况 ......69
第八节 财务报告 ......70
备查文件目录
1、载有法定代表人方汉签名的半年度报告全文；
2、载有单位负责人方汉、主管会计工作负责人张为、会计机构负责人张为签名并盖章的财务报告文本；3、报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。

释义
释义项 指 释义内容
本公司、公司、股份公司、昆仑万维 指 昆仑万维科技股份有限公司，或依文中所意，有时亦指本公司及附属公司
在线方舟 指 北京在线方舟游戏科技有限公司，曾用名北京昆仑在线网络科技有限公司
乐享方舟 指 北京乐享方舟游戏科技有限公司，曾用名北京昆仑乐享网络技术有限公司
昆仑集团 指 Kunlun Group Limited，曾用名昆仑在线（香港）股份有限公司
闲徕互娱 指 北京闲徕互娱网络科技有限公司
盈瑞世纪 指 新余盈瑞世纪软件研发中心（有限合伙）,曾用名北京盈瑞世纪软件研发
中心（有限合伙）
报告期