时代电气:株洲中车时代电气股份有限公司投资者关系活动记录表2025003

证券代码：688187 证券简称：时代电气
株洲中车时代电气股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2025003
投资者关系活动类别 □特定对象调研  分析师会议
□媒体采访 业绩说明会
□新闻发布会 □路演活动
现场参观
其他 （请文字说明其他活动内容）
参与单位名称及人员姓名 银河证券、长江证券、光大证券、兴业证
券、中信证券、招商证券、华创证券、华泰
证券、申万宏源证券、中信建投证券、西部
证券、广发证券、第一上海证券、天风证
券、国金证券、浙商证券、摩根大通、摩根
士丹利、高盛证券、浦银国际证券、瑞银证
券、碧云资本、大成基金、博时基金、中银
基金、前方基金、新华基金、中欧基金等 140
多名投资者。
时间 2025 年 8 月 22 日 17:00-18:00
地点 电话会议
上市公司接待人员姓名 副总经理牛杰先生，副总经理兼财务总监孙
珊女士，董事会秘书龙芙蓉女士。
问答环节主要内容：
问题 1：上半年铁路板块招标和交付情况具体
什么状况？国铁刚发的 210 组动车组大单交
投资者关系活动主要内容介绍 付节奏怎样？“十五五”期间铁路投资有何
展望及新机遇？
回答：2025 年 1 月国铁集团招标机车 120
台，7 月 25 日再次招标机车 335 台，至此，
国铁集团全年机车招标已达 455 台，超过去
年的 360 台。2025 年 4 月国铁集团招标动车
组 68 组，8 月 19 日再次招标动车组 210 组，
至此，国铁集团全年招标动车组数量已达 278组，超过 2024 年全年的 245 组。
最近招标的 210 组动车组预计大部分会在年内交付，根据项目进度或许有少部分明年交付。
根据 2020 年 8 月 3 日国铁集团发布的
《新时代交通强国铁路先行规划纲要》及国家“十四五”铁路发展规划等权威文件，“十四五”末全国铁路运营里程将增长至 17万公里，其中高铁 5 万公里左右，普速铁路12 万公里。到 2035 年，全国铁路网运营里程达到 20 万公里左右，其中高铁 7 万公里左右。根据这些文件所述，未来 10 年高铁和普速铁路分别还有 2 万公里和 1 万公里的增长空间，高铁增速将超过普速铁路。预计“十五五”期间铁路建设将从大规模扩张转向路网的补强和优化，沿江沿海沿边、西部通道建设、区域互联等将成为铁路建设的重点，提升整体交通网络战略支撑能力，此外深化国际交通合作支撑“一带一路”，持续推进技术创新和绿色发展，都会给铁路装备产业带来新的发展机遇。
问题 2：上半年半导体板块具体经营情况请介绍一下。是否能够结合贵司已有能力介绍在已有板块中的行业地位情况，以及对行业的展望及发展思路。
回答：2025 年上半年半导体公司收入约24.40 亿元，相比去年同期 20.48 亿元同比增长约 19.14%，其中双极器件收入约 2.58 亿元，同比减少约 35.01%，IGBT 收入约 21.82亿元，同比增长约 32.16%，其中高压 IGBT 收入约 4.2 亿元，同比增长约 50.54%，中低压
IGBT 收 入 约 17.63 亿 元 ， 同 比 增 长 约
28.50%。
功率半导体行业地位持续稳固提升，其中在轨道交通、新型电力系统领域持续处于主导地位，市占率均超 50%，国内第一；在新能源汽车功率模块国内市占率 13.6%，国内第二；新能源发电（风光储氢）国内市占率约20%，国内第二；此外，公司也在持续进行产品型谱拓展并取得了一定成效。
受电动化、智能化以及节能减驱动，功率半导体市场容量持续处于增长趋势，尤其
是在新型电力系统加速构建，催生大量的高压产品需求。但近几年，随着行业产能增加，尤其是在中低压领域（新能源汽车、新能源发电等），行业竞争持续加剧。时代电气半导体产业板块基于 IDM 产业发展模式，产品覆盖范围广，在高压产品领域具有传统优势，且在中低压产品领域聚集了大量的国内外优质客户资源，具备长期竞争能力。
问题 3：公司本报告期部分扣非后的指标均有较大幅度增长，注意到是非经常性损益的减少，具体原因是什么？公司如何应对此类收益对公司的利润的冲击？同时注意到公司的最终控制方中国中车 2025 年半年度业绩大幅增长，公司半年度业绩增幅与中国中车存在差异的原因是什么？
回答：公司 2025 年半年度扣非后的归母净利
润 约 15.88 亿 元 ， 较 上 年 同 期 增 长 约
37.04%，驱动公司扣非后的每股收益和扣非后的净资产收益率均呈现较大幅度的增长。
扣非指标的增长，一方面由于公司收入规模的扩大带来毛利润的增长，2025 年毛利润约 39.10 亿元，较上年同期增长约 10.50亿元，增幅 36.72%。另一方面是非经常性损益的减少，主要由于计入当期损益的政府补助大幅减少，2025 年半年度该部分较上年同减少约 2.76 亿元，降幅较大。该变动主要由于与收益相关的科研补贴于 2024 年上半年随科研项目的结题而结转进损益，而本年半年度暂无大额项目结项确认损益。面对这一变化，公司持续致力于经营创效，秉持“高质量运营、高效率经营”的发展理念，在日常经营活动中挖潜。从 2025 年半年度经营业绩也看得出，公司归母净利润仍然保持稳健增长，非经常性损益的减少也不会给公司的业绩带来显著负面影响。
关于公司业绩增幅与中国中车存在差异的原因，主要有两个方面的影响：第一，公司作为轨道交通电气装备关键零部件的先进制造企业，核心产品是牵引变流系统，产品交付时点均早于整车交付。第二，随着公司同心多元化战略的深入开展，新兴装备业务的占比也持续提升。就 2025 年半年度收入结构而言，新兴装备业务的收入占公司总收入
的 43%，而中车 2025 年 1 季度收入新产业占
比仅为 31%。在以上两个因素的影响下，公司业绩增幅与中车股份的存在差异。
问题 4：请问上半年城轨市场招标、交付情况？下半年及未来的招标和交付预期怎样？城轨市场的发展前景及公司产品布局如何？回答：截至 6 月 30 日，国内城市轨道交通牵引系统总计招标 1054 辆，公司中标 772 辆，去年同期国内城轨牵引系统招标 1151 辆，公司中标 752 辆。受政府债务、客流强度、本期规划完成比例等因素影响，轨道交通线网规划放缓，新造市场容量下行。
但同时早期采用进口品牌的关键系统也出现停产、备件周期长、价格昂贵等问题，改造需求日益增加，同时随着运营车辆逐年增多，检修业务需求增加，所以在既有业务布局之下，公司同步也成立了专门负责检修业务的团队，以应对日益增加的检修及改造市场需求。同时丰富城轨检测设备等产品，如在线检测产品及检测网络等，通过产品的多型谱与多样性来弥补招标量下滑的影响。问题 5：请介绍上半年公司新能源发电产业的中标情况，交付情况，财务状况。目前海外市场开拓情况请介绍。
回答：尽管 136 号文的发布对新能源市场产生了深远影响，但得益于自身高质量的“产品+服务”和良好的产业链生态竞争力，上半年，公司新能源发电产业中标量和交付量同比均实现大幅增长，财务状况良好。其中光伏逆变器国内中标超 15GW，地面电站领域国内排名行业前三，公司首款液冷集中式储能变流器—2.5MW 单支路 PCS 产品通过新国标认证与测试，订单超 2GW。
变流与控制技术是公司的根技术之一，我们始终坚持同心多元的创新战略，为用户、行业、社会提供高质量的变流装备。
问题 6：能否对公司海工装备业务情况做个介绍？全年展望如何？
回答：2025 年中期，公司海工装备业务收入约 4.23 亿元，相比去年同期 4.05 亿元小幅上涨 4.37%。2025 年国内海工市场在持续两
年大规模装备采购之后，市场需求存在放缓可能，但在全球范围内，方兴未艾的海上风电和逐步复苏的油气市场仍将为 ROV 和水下挖沟机等海工装备带来新的市场需求，预计公司海工装备业务在 2025 年仍将持续增长。
长期来看，随着全球绿色能源发展进一步加速，深海海工装备产业发展呈现绿色化、电动化、无人化和智能化趋势，深海经济、海底采矿、海底通讯、海上风电等行业的发展将为公司海工业务带来进一步增长空间。公司电动 ROV 的开发成功引领了市场发展，SMD 作为目前市场上唯一成功电动化作业级 EROV 供应商，获得市场青睐，客户新增 E-ROV 需求不断增长，2025 年上半年获得 E-ROV首个订单。此外，SMD 服务业务达到历史新高，售后服务市场随着新造装备的大量交付，迎来服务市场的显著增长，未来 3 年预期将持续较快增长。
问题 7：请介绍半导体板块目前的产能布局情况。宜兴和株洲产线具体的进展情况，公司预计这两条产线何时能达成盈亏平衡。
回答：宜兴基地 8 英寸 IGBT 芯片线已于 2025
年 6 月底达成了 3 万片/月的设计产能，上半年芯片和模块的出货量持续走高，但受市场竞争加剧，以及产线爬产期的折旧影响，宜兴基地 2025 年要实现盈利仍然面临很大挑战；株洲产线是 8 寸 SiC 产线，目前正在持续进行设备搬入，2025 年底有望实现产线拉通。
SiC 方面公司已经拥有一条 6 英寸 SiC 芯
片产线，当前已具备年产 2.5 万片 6 英寸 SiC
芯片产能。公司 SiC MOSFET 覆盖 650V-6500V电压等级，适合高频/大功率密度系统要求，可广泛应用于新能源汽车/混合动力汽车、不间断电源（UPS）、风力发电、光伏逆变器、船舶运输、铁路运输、工业、智能电网等领域。公司 SiC 产品（SBD）在光伏领域批量供货，SiC TO 器件在充电桩、OBC、电源检测等领域批量供货。2025 年上半年，公司首次完成车规级 SiC 模块小批量交付。
问题 8：公司在市值管理方面做了哪些工作？回答：公司坚持以专业化做精做优轨道轨道
交通装备和清洁能源装备两大领域，持续保持高研发投入强度，突破关键核心技术，勇闯