迈瑞医疗:2025年8月28日投资者关系活动记录表

证券代码：300760 证券简称：迈瑞医疗 编号：2025-005
深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司
投资者关系活动记录表
□特定对象调研 ☑分析师会议
□媒体采访 ☑业绩说明会
投资者关系 □新闻发布会 □路演活动
活动类别 □现场参观
□其他
参与单位名
称及人员姓 397 家机构 649 名参与人员，详见附件清单。
名
时间 2025 年 8 月 28 日
地点 深圳市南山区高新技术产业园区科技南十二路迈瑞大厦
董事长 李西廷
上市公司接 总经理、董事 吴昊
待人员姓名 董事会秘书 李文楣
投资者关系团队 钱宇浩、杨惠茹
8 月 28 日公司披露了《2025 年半年报》，其经营要点汇报和互动提问
如下：
1、经营要点汇报
（1）2025 年上半年业绩情况
投资者关系 2025 年上半年，公司实现营业收入 167.43 亿元，同比下滑 18.45%；
活动主要内 实现归母净利润 50.69 亿元，同比下滑 32.96%。经公司初步测算，第三季
容介绍 度整体营业收入同比增速将实现转正，同时继续保持营业收入金额逐季度环
比改善的趋势。
公司审议通过了 2025 年第二次中期分红方案，拟合计派发现金股利
15.88 亿元（含税），加上今年 5 月已经实施的一季度分红 17.10 亿元（含
税），2025 年公司累计现金分红将达到 32.98 亿元（含税），占 2025 年半
年度净利润的比例为 65.06%。
下面分区域维度来看业务详情：
国际市场，局部仍然面临着宏观环境变化和地缘政治冲突带来的挑战，
但得益于海外高端客户群的持续突破、本地化平台能力建设的逐步完善，以
及全球各主要地区收入的均衡分布，上半年公司国际业务同比增长 5.39%，
其中独联体及中东非地区实现了双位数增长。目前国际市场的业务进度符合
公司预期，预计从三季度开始国际增长将有所提速，其中国际体外诊断产线
有望实现较快增长。
上半年国际收入占公司整体收入的比重进一步提升至约 50%，其中国际
体外诊断产线占国际收入的比重已提升至 29%，国际动物医疗、微创外科等
高潜力业务占国际收入的比重已提升至 12%。随着持续深入的本地化平台建
设，未来几年国际收入占整体的比重有望不断提升，其中发展中国家将维持
快速增长的趋势，并且伴随更多的高端客户突破，国际业务的盈利水平有望
迎来稳步提升。
国内市场，去年 12 月份以来医疗设备的月度招标数据持续改善，只是
因为当前的竞争更加激烈，导致从公开招标到收入确认的周期被显著拉长，
因此国内今年上半年的收入实际对应的是去年招标的大幅下滑，叠加去年上
下半年收入基数分布偏离的影响，使得 2025 年上半年国内业务同比下滑超
过 30%。随着行业整顿进入常态化、医疗设备更新项目逐渐启动，2025 年
上半年医疗设备招标活动迎来复苏，国内市场第三季度将明显改善，如期迎
来拐点。
政策方面，我们也看到了更多利好因素，比如医保局明确提出了“反内
卷”的原则，在集采中选规则上，明确了不再以简单的最低价作为参考，同
时报价最低企业要公开说明报价的合理性，并承诺不低于成本报价。此外，
越来越多的创新药械被纳入医保谈判目录，商业保险的发展促进医保支付体
系更加多元，这些政策将有利于共创行业高质量生态。长期来看，专注技术
创新、真正解决临床痛点的厂商有望赢得更多市场份额。
再分产线维度来看业务详情：
体外诊断产线上半年实现收入 64.24 亿元，同比下滑 16.11%，但国际
体外诊断产线同比实现了双位数增长，国际收入占该产线的比重进一步提升
至 37%，其中国际化学发光业务增长超过了 20%。分区域来看：
国际市场，通过结合并购、自建和对外合作等方式，公司仍在持续加大
对于国际体外诊断产线的生产制造、物流配送、临床支持、IT 服务等本地平
台化能力建设的力度。公司已在全球 14 个国家布局本地化生产项目，目前
已有 11 个启动生产且其中大部分项目涉及体外诊断产品；同时，DiaSys 原
有工厂的产品导入进展顺利。受益于此，海外中大样本量客户的渗透速度仍
在持续加快，上半年公司实现 MT 8000 全实验室智能化流水线销售 13 套，
累计销售已达 15 套，预计下半年国际体外诊断的增长将进一步提速。随着
海外中大样本量客户突破持续和 MT 8000 流水线销售放量，国际体外诊断
产线未来有望继续维持快速增长的趋势。
国内市场，受当下激烈的竞争环境和持续深化的医保改革等多重因素影
响，体外诊断试剂的市场检测量和价格均出现了一定幅度的下滑，使得国内
体外诊断产线面临阶段性挑战。然而，当前环境对公司而言更是重大机遇，
在市场集中度和进口替代率加速提升的趋势下，考虑到公司体外诊断核心业
务如化学发光、生化、凝血在国内的平均占有率仅为 10%，这为公司加速提
升高端市场份额创造了历史性契机。为更好地应对市场竞争，研发与营销等
多个部门协同发力，紧贴临床需求，2025 年上半年新推出 8 个化学发光试
剂产品，上市产品总数量已增至 88 个，同时借助海肽生物加速免疫试剂原
材料的替换，以此进一步提升性能、控制成本。除此以外，公司延续了快速
装机的趋势，MT 8000 流水线上半年新增订单 185 套、新增装机近 100 套，
全年装机有望达到 200 套。作为三大产线里国产化率最低的领域，体外诊断
的进口替代才刚刚起步，随着公司产品技术创新能力逐步实现全球引领，该
产线未来长期仍有巨大的成长空间。

医学影像产线上半年实现收入 33.12 亿元，同比下滑 22.51%，其中国
际医学影像产线实现了中高个位数增长，国际收入占该产线的比重进一步提
升至 62%，超高端超声系列实现近 4 亿元销售，该收入规模已接近去年全年
水平。分区域来看：
国际市场，随着超高端超声系列在海外主要国家陆续发布上市，高端客
户开始认识到公司在超声领域积淀的技术水平与创新能力不逊于欧美日品
牌，甚至在部分学术领域和智能化应用上已开始成为引领者，这对进一步提
升迈瑞超声的品牌形象、全面打开海外高端市场具有重要意义，公司预计全
年国际医学影像产线有望实现平稳快速增长。目前，公司超声业务在海外市
场的占有率尚处于个位数水平，且收入主要来源于中端和入门级型号；未来，
公司将持续加大海外高端市场的覆盖力度，全面开启超声业务海外高端突破
的征程，从而推动国际医学影像产线实现长期可持续的快速增长。
国内市场，上半年影像类设备的招标活动呈现明显复苏态势，只是由于
公开招标至收入确认的周期延长，上半年收入还在反映去年招标的下滑，叠
加去年上下半年收入基数分布偏离的影响，使得上半年国内医学影像产线承
压。更为重要的是，依托国产首款全身应用超高端超声系统 ResonaA20 的
持续放量，以及行业集中度的进一步提升，公司不仅稳固了市占率第一的行
业地位，同时高端及超高端型号在国内超声收入的占比更已超过六成。目前
公司在国内超声市场、尤其是高端领域仍有极大的份额提升空间，未来超声
高端市场长期依赖进口品牌的格局将被彻底打破，国产化率有望迎来全面提
升。
生命信息与支持产线上半年实现收入 54.79 亿元，同比下滑 31.59%，
其中国际营收占该产线整体收入的比重进一步提升至 67%。分区域来看：
国际市场，依托全面达到世界一流水平的产品竞争力，公司生命信息与
支持产线正加速渗透高端客户群体，已成功进入英国、法国、西班牙、印度、
巴西、墨西哥、土耳其、沙特等国家的更多高端医院，产品与数智化解决方
案的优势持续扩大。尽管公司监护仪、麻醉机、呼吸机、除颤仪的市场份额
均已跻身全球前三，但生命信息与支持产线在海外市场的占有率仍显著低于
国内水平，叠加高潜力业务微创外科的逐步发力，未来国际生命信息与支持
产线有望长期保持平稳快速增长态势。
国内市场，上半年生命信息与支持类设备的招标活动呈现了一定复苏态
势，但用于医院新改扩建的医疗专项债的发行规模连续两年同比下滑，导致
不少医疗新基建项目的建设周期被拉长，同时公开招标至收入确认的周期延
长，使得国内生命信息与支持产线今年上半年承压。受益于招标采购流程的
日益合规化与集中化，以及公司数智化整体解决方案构建的独特竞争优势，
公司在生命信息与支持类设备领域进一步巩固了国内市场占有率第一的行
业地位，且与竞争对手的差距持续拉大。更为关键的是，今年将是微创外科
核心业务超声刀、腔镜吻合器等高值耗材在国内放量的元年，这些业务的市
场容量与成长空间远大于传统设备类业务，其放量将为国内生命信息与支持
产线未来的长期增长注入强劲新动能。
（2）2025 年上半年的研发投入和主要新产品推出情况
2025 年上半年公司研发投入 17.77 亿元，占同期营业收入的比重达
10.61%。公司继续保持高研发投入，设备和耗材类产品不断丰富，AI 创新
与融合创新层出不穷，助力公司在高端市场不断实现突破。更重要的是，公
司已经完成了“设备+IT+AI”的数智医疗生态系统搭建，以医疗物联网和设
备融合创新为基础，“瑞智、瑞检、瑞影”专科信息系统为载体，并结合持
续进化的启元 AI 垂域大模型，最终实现精准诊疗个体化，助力高水平医疗
均质化，赋能医院管理精益化，开创数智医疗新范式。
截至报告期末，瑞智重症