蓝思科技:2025年8月26日投资者关系活动记录表

证券代码：300433 证券简称：蓝思科技
投资者关系活动记录表
编号：2025-009
□特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 √业绩说明会
投资者关系活
动类别 □新闻发布会 □路演活动
□现场参观
√其他：电话会议
接待对象 共计 260 人次，具体名单见附件
时间 2025 年 8 月 26 日 20:00-21:00
地点 电话会议
上市公司接待 副总经理兼董事会秘书：江南
人员姓名 副总经理兼财务总监：刘曙光
问：上半年净利润增速高于收入增速的原因？
答：主要由于成本费用管控得力，以及长沙公司降本增效措
施效果凸显，公司总体盈利水平提升，但研发费用同比增长较多
对短期利润产生了一定影响，因此二季度单季度净利润增速接近
30%，下半年将对研发进行适度管控。另外，因为今年一季度有新
投资者关系活 机型发售，带动公司稼动率水平提升，收入和利润同比增速较高。动主要内容介 二季度属于传统的淡季，收入 158.97 亿元，环比一季度略有减少，
绍 但相比去年二季度，同比增长 19.25%。
问：组装业务目前的利润水平如何？未来利润是否仍有增长
空间？
答：随着组装业务的经营规模逐渐扩大，规模效应得到充分
体现。2025 年上半年收入结构中组装业务继续提升，但公司整体
毛利率保持稳定，这充分证明公司以整机组装为抓手，通过高度垂直整合能力，带动自有外观件、结构件业务持续发展的战略取得良好效果。
未来，公司定位为 AI 时代的智能硬件制造商，将重点开发 AI
服务器、具身智能、AR 眼镜、云台相机等新型高毛利的硬件组装，同时致力于提升组装业务利润水平，与客户持续沟通，不断提高公司零部件配套能力，导入更多上游自有零部件，未来在物料采购等方面优势更加明显。得益于公司产线的高度自动化水平和持续精细化管理，效率和良率也在持续进步。
问：蓝思精密的营收和净利润同比略有减少的原因？湘潭蓝思营收增长 30%，但利润下降 5000 万的原因？
答：蓝思精密营收同比略降 3 亿元，净利润略降 1 千万元，
主要因为上半年产品结构仍然以成熟产品为主，廉价新机型的拉货节奏较平稳，对上半年贡献不明显。随着现在已经进入下半年新品备货高峰，大改款带来价值量提升和需求增加，都将推动蓝思精密业绩增长。
收入增长主要因为订单增加，以及 BS 结算方式占比增加，加之为 Rokid AI 眼镜等新产品研发项目和研发费用增多，对短期利润有些影响。随着 AI 眼镜下半年加速大规模量产，以及智能旗舰手机新品发布和备货，在手订单充足，目前正处在旺季繁忙的状态。
问：长沙蓝思盈利大幅改善是否具有持续性？今年目标是什么？
答：长沙蓝思的黄花基地新项目、新产品逐步完成客户验证并投产，产能利用率同比显著提升，规模效应显现；同时，榔黎基地订单量增长，且降本增效措施成效凸显，使得长沙公司营业收入同比增长 30.92%，毛利率也大幅改善，今年目标是扭亏并实现一定盈利。

问：请问穿戴业务毛利率提升的原因？全年四个主要板块的增长展望？车载业务今年新的增量是什么？多功能汽车玻璃的业务预期如何？
答：穿戴业务毛利率提升的原因主要因为智能手表的金属中框份额提升，项目扩展到今年新品的所有款式，去年新投资的产能开始释放、稼动率提高，公司在之前已有款式的基础上良率快速爬坡，带来了较好的规模效应。
四个主要板块增长展望如下：
(1）智能手机与电脑类，大客户进入新一轮外观改款和新机型发布的创新周期，公司作为外观件和结构件核心供应商将显著受益；组装业务会进一步带动结构件业务，深挖垂直整合潜力，进一步提升利润水平。
（2）智能汽车与座舱类，无线充电模组、通讯模组和域控制器等新品不断导入，多功能超薄夹胶汽车玻璃取得突破，进入批量生产阶段，单车价值量迎来较大提升。
（3）智能头显与智能穿戴类，公司研发和生产的外观件、结构件、光学镜片等部件在多款高端 AI 眼镜和头显产品上实现了应用。智能手表相关的玻璃、金属、蓝宝石、陶瓷等结构件保持增长，并在一款即将发布的采用创新材质的智能手表结构件占有领先市场份额，板块业务潜力有望进一步释放。
（4）其他智能终端类，在具身智能市场规模快速增长背景下，公司紧抓市场机遇，为国内外多家人形机器人公司提供头部模组、关节模组、灵巧手、躯干壳体等结构件及整机组装服务。同时，公司凭借精益智造能力，在智能家居、医疗设备和高端云台相机及宠物高端用品等行业头部客户都有新的业务突破。
车载业务今年增量主要来自于公司已与北美大客户在内的 30余家国内外汽车头部企业建立了合作，涵盖了多个领先的智驾平台，主要产品包括中控屏幕、仪表盘、B 柱、C 柱、充电桩、内饰结构件等产品。公司智能汽车与座舱类业务快速增长，在全球智
能汽车交互系统综合解决方案行业的市场占有率达 20.9%，排名第一。公司汽车业务边界不断拓展，带来单车价值量持续提升，包括双联屏、三联屏、内饰件带来价值量提升；在头部客户汽车无线充电模组、通讯模组和域控制器的业务突破；为北美客户无人汽车供应更为复杂的中控系统和具备导航功能的 B 柱/C 柱等新增业务。此外，公司通过在超薄玻璃的后道加工方面长期技术优势和积累，已进行多年汽车超薄夹胶玻璃开发，预计今年率先在国内头部新能源汽车品牌导入，即将规模化量产，进一步提升单车价值量，和北美大客户也已进入产品验证阶段。
对于多功能汽车玻璃业务，公司充分发挥在玻璃减薄、化学强化、多层镀膜和高精度加工的技术优势，在车载玻璃的多功能性和成本方面具有显著优势，研发的汽车玻璃具备轻量化、隔音、隔热、隔紫外线、防水、防污、HUD 投射以及变色遮光等功能，可广泛应用在汽车车窗、挡风玻璃及天幕玻璃。随着头部汽车品牌率先使用超薄夹胶玻璃，预计对行业广泛使用有较大的促进作用，目前已有国内外多家客户同步推进公司的多功能汽车玻璃开发验证工作。公司也已按照未来市场需求，进行产能扩建和量产爬坡，预计从下半年起会持续带来增量，高毛利率的产品对车载板块毛利率水平有较好的贡献。
问：公司在外汇管理风险管理方面一直做得比较好，上半年财务费用是-1.3 亿元，请问汇兑损益有多少影响？公司货币资金从年初 110 亿降到了 62 亿，主要原因是什么？
答：汇兑损益影响一方面来自于利息支出同比少了五千万，另一方面是二季度汇兑收益有大约 1.7 亿。货币资金下降主要原因是公司在 7 月初完成发行 H 股，所以提前调整了货币资金结构和久期，提前归还了部分借款、购买了结构性存款。公司目前的资金储备是非常充裕的，能够满足近几年全球化布局和日常运营的需求。

问：公司上半年研发费用增长了 29.15%，多了近 4 个亿，请
问主要是研发哪些方向？什么时候会见效？公司会不会进行控制？
答：主要由于今明年公司接到的新项目、新客户、新产品非常多，在消费电子、AI 眼镜、人形机器人、汽车玻璃等方面，今年就有超硬镀膜，3D 玻璃、BPA 以及 UTG 等新项目落地量产，产生较大前期研发和打样费用，这些研发费用既有对应的新产品开发，也有公司主动开展的前沿技术和基础研究，都会为公司未来的业务增量转化奠定基础。
我们与客户同研共创，引领产品创新，在当前的竞争格局中非常重要，公司与客户的合作往往始于产品研发初期阶段，可以保证公司较大的市场份额，其他新供应商进入的成本和难度大大提升。当然，我们也会对研发费用的增长进行适当管控，董事会已经要求加强研发立项管理，将研发费用控制在合理水平。
问：蓝思在 AI 眼镜领域的核心技术突破？目前与哪些行业领先客户展开了合作？
答：公司配合北美大客户多年研发，是第一代智能头显的外观结构件核心供应商，并为其他北美头部 AI 眼镜客户提供导光模组、Mic 模组等功能模组和精密结构件。
随着 Rokid 产品持续火爆，巨大的流量带来良好的销量转化。公司是 Rokid 全系AI 眼镜的整机组装合作伙伴，覆盖从光学镜片、功能模组到整机的全流程生产，并应用自研纳米微晶玻璃等核心技术，显著提升产品性能与轻量化水平。
当前 AI 眼镜产能瓶颈仍在于核心模组和光波导镜片产能有限，随着公司光学相关模组及光波导镜片逐步导入和产能放量，预计将有效解决行业瓶颈；同时公司作为业内核心制造平台，已与多家头部客户在智能穿戴领域长期合作，未来将以强大的垂直整合能力充分保障客户订单，为公司智能穿戴业务贡献增量。

问：在人形机器人方面公司的布局如何？人形机器人最新进展和未来业务展望如何？ 和北美客户合作最新进度？
答：蓝思科技在 2016 年即成立智能机器人公司，研发和大规模量产工业机器人、机械臂、灵巧手。2024 年迅速与国内外头部人形机器人公司合作，量产人形机器人，开发头部、灵巧手、关节电机等关键模组。在设计和研发方面，公司与客户合作建设的具身智能创新中心定位为研发中枢，聚焦于技术展示与数据采集、关节电机等关键模组及运动控制算法迭代的核心研发、具身智能人才培训与成果转化等方面。在智造方面，公司整体解决方案包括整机定制能力，支持从不同外观、造型到各种自由度、扭矩等全参数灵活调整，以及提供核心模组、高自由度灵巧手、外骨骼设备和下一代关节电机、轻量化结构件等独立单元的模块化深度定制。在交付方面，公司整合人形机器人及自动化设备的生产基地具备向多家客户大规模交付能力。公司目标打造高度垂直整合的中国最大具身智能硬件核心制造平台，持续降低人形机器人整机成本，提升供应链效率，推动行业向标准化、规模化发展。
在业务和合作方面，公司 2024 年起已为合作伙伴交付数百台整机。在第六届中国机器人学术年会上，蓝思科技携包括智元机器人、BrainCo、云深处、灵心巧手、灵宝 CASBOT、灵初智能和零次方等多款合作伙伴机器人产品及谐波减速器、灵巧仿生手、行星滚柱丝杠等核心部件惊艳亮相，充分展示在自主打包、讲解、智能仿生和工业生产等不同场景的应用。
今年公司承接智元机器人全系列多款人形机器人业务，在最近的智元机器人首届合作伙伴大会上，首次推出工业、家庭领域全能的 X2 系列机器人，预计明年量产上万台，公司作为主力战略合作伙伴，承接 X2 机器人整机组装，深度参与头部、关节模组、拟人十字轴交叉手腕、OmniHand 灵巧手和夹爪等核心部件的开发与制造，为公司具身智能业务带来更大增量。同时，公司与智元机器人合资成立湖南智启未来科技有限公司，对智元机器人旗下浙江智鼎机器人的战略投资，在股权层面全面加强合作。此外，
公司为国内外多家人形机器人公司提供头部模组、关节模组、灵巧手、躯干壳体等结构件及整机组装服务；与北美机器人头部客户已确定头部模组和结构件份额，灵巧手和结构件在送样过程中。随着北美头部客户加快新型号定型节奏，后续进行大规模量产，公司相关模组和