蓝思科技:2025年8月29日投资者关系活动记录表（更新后）

证券代码：300433 证券简称：蓝思科技
投资者关系活动记录表
编号：2025-009
√特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 √业绩说明会
投资者关系活
动类别 □新闻发布会 □路演活动
□现场参观
√其他：电话会议
接待对象 共计 302 人次，具体名单见附件
时间 2025 年 8 月 26 日–29 日
地点 电话会议
上市公司接待 副总经理、中国区总裁、董事会秘书及联席公司秘书：江南
人员姓名 副总经理、财务总监：刘曙光
问：上半年净利润增速高于收入增速的原因？
答：主要由于成本费用管控得力，长沙公司降本增效措施效
果凸显，公司总体盈利水平提升。同时，一季度有新机型量产，
下半年新机改款的部分结构件从二季度开始投产，带动利润提升。
问：组装业务目前的利润水平如何？未来利润是否仍有增长
投资者关系活 空间？
动主要内容介
绍 答：随着组装业务的经营规模逐渐扩大，规模效应得到充分
体现。2025 年上半年收入结构中组装业务继续提升，但公司整体
毛利率保持稳定，这充分证明公司以整机组装为抓手，通过高度
垂直整合能力，带动自有外观件、结构件业务持续发展的战略取
得良好效果。
目前国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，
提出到 2027 年，人工智能将与制造业、医疗等 6 大重点领域广泛
融合，新一代智能终端和智能体应用普及率超 70%。公司将积极拥
抱 AI 时代，定位为 AI 时代的智能硬件制造商，重点开发 AI 服务
器、具身智能、AR 眼镜、医疗设备、云台相机、高端宠物用品等新型高端高毛利的硬件组装，实现全面转型，致力于提升组装业务利润和公司整体毛利率水平。同时，公司与客户持续沟通，不断提高公司零部件配套能力，导入更多上游自有零部件，未来在物料采购等方面优势更加明显。
问：蓝思精密和湘潭蓝思的营收和净利润变动原因？
答：蓝思精密营收和净利润同比略降，主要因为根据客户要求部分产品转至长沙、湘潭生产。随着下半年新品备货进入高峰，大改款带来价值量提升和需求增加，将推动蓝思精密业绩增长。
湘潭蓝思收入增长主要因为订单增加，以及 BS 结算方式占比增加。利润微降主要是新品研发增多，研发费用大幅增加，如为Rokid AI 眼镜研发费用增多，对短期利润有影响。随着 AI 眼镜下半年加速大规模量产，以及客户旗舰手机新品发布和备货，湘潭园区在手订单充足，盈利状况将持续改善。
问：长沙蓝思盈利大幅改善是否具有持续性？今年目标是什么？
答：长沙蓝思的黄花基地新项目、新产品逐步完成客户验证并投产，产能利用率同比显著提升，规模效应显现；同时，榔梨基地订单量增长，且降本增效措施成效凸显，使得长沙公司营业收入同比增长 30.92%，毛利率也大幅改善，今年目标是扭亏并实现一定盈利。
问：请问穿戴业务毛利率提升的原因？请展望全年四个主要板块的增长情况？
答：主要因为智能手表金属中框份额提升，项目扩展到今年新品的所有款式，去年新投资的产能开始释放、稼动率提升，上
半年已有款式良率快速爬坡，带来了较好的规模效应和效益。
四个主要板块增长展望如下：
(1）智能手机与电脑类，大客户进入新一轮外观改款和新机型发布的创新周期，公司作为外观件和结构件核心供应商将显著受益；组装业务会进一步带动结构件业务，深挖垂直整合潜力，进一步提升利润水平。
（2）智能汽车与座舱类，无线充电模组、通讯模组和域控制器等新品不断导入，多功能超薄夹胶汽车玻璃取得突破，进入批量生产阶段，单车价值量迎来较大提升。
（3）智能头显与智能穿戴类，公司研发和生产的外观件、结构件、光学镜片等部件在多款高端 AI 眼镜和头显产品上实现了应用。智能手表相关的玻璃、金属、蓝宝石、陶瓷等结构件保持增长，并在一款即将发布的采用创新材质的智能手表结构件占有领先市场份额，板块业务潜力有望进一步释放。
（4）其他智能终端类，在具身智能市场规模快速增长背景下，公司紧抓市场机遇，为国内外多家人形机器人公司提供头部模组、关节模组、灵巧手、躯干壳体等结构件及整机组装服务，后续将致力于为行业制定从软件、硬件、材料、设备及采购的统一标准，提升行业通用性，利用公司二次开发能力推动行业发展。同时，公司凭借精益智造能力，在智能家居、医疗设备、高端云台相机及宠物高端电器等行业头部客户都有新的业务突破。
车载业务今年增量主要来自于公司已与北美大客户在内的 30余家国内外汽车头部企业，涵盖了多个领先的智驾平台，主要产品包括中控、仪表盘、B 柱、C 柱、充电桩、内饰结构件等产品。公司还不断拓展新产品、新业务，包括双联屏、三联屏、内饰件带来价值量提升；在头部客户汽车无线充电模组、通讯模组和域控制器业务实现突破；为北美客户无人汽车供应更为复杂的中控系统和具备导航功能的 B 柱/C 柱等新增业务。
对于多功能汽车玻璃业务，公司充分发挥在玻璃减薄、化学强化、多层镀膜和高精度加工的技术优势，在车载玻璃的多功能
性和成本方面具有显著优势，研发的汽车玻璃具备轻量化、隔音、隔热、隔紫外线、防水、防污、HUD 投射以及变色遮光等功能，可广泛应用在汽车车窗、挡风玻璃及天幕玻璃。公司已进行多年汽车超薄夹胶玻璃开发，随着今年头部汽车品牌率先使用，将促进行业广泛使用，目前已有国内外多家客户同步推进公司的多功能汽车玻璃开发验证工作。公司也已按照未来市场需求，进行产能扩建和量产爬坡，从下半年起会持续带来增量。
问：公司上半年研发费用增长了 29.15%，多了近 4 个亿，请
问主要是研发哪些方向？什么时候会见效？公司会不会进行控制？
答：主要由于今明年公司接到的新项目、新客户、新产品非常多，在消费电子、AI 眼镜、人形机器人、汽车玻璃等方面，今年就有超硬镀膜，3D 玻璃、BPA 以及 UTG 等新项目落地量产，产生较大前期研发和打样费用，这些研发费用既有对应的新产品开发，也有公司主动开展的前沿技术和基础研究，都会为公司未来的业务增量转化奠定基础。
我们与客户同研共创，引领产品创新，在当前的竞争格局中非常重要，公司与客户的合作往往始于产品研发初期阶段，可以保证公司较大的市场份额，其他新供应商进入的成本和难度大大提升。当然，我们也会对研发费用的增长进行科学精准管控，董事会已经要求加强研发立项管理，将研发费用控制在合理水平。
问：公司在 AI 眼镜领域的核心技术突破？目前与哪些行业领先客户展开了合作？
答：公司配合北美大客户多年研发，是第一代智能头显的外观结构件核心供应商，并为其他北美头部 AI 眼镜客户提供导光模组、Mic 模组、蓝宝石摄像头盖板等功能模组和精密结构件。
随着 Rokid 产品持续火爆，巨大的流量带来良好的销量转化。公司是 Rokid 全系AI 眼镜的整机组装合作伙伴，覆盖从光学镜片、

功能模组到整机的全流程生产，并应用自研纳米微晶玻璃等核心
技术，显著提升产品性能与轻量化水平。
当前 AI 眼镜产能瓶颈仍在于核心模组和光波导镜片产能。公
司在光学相关模组已有成熟解决方案，光波导镜片可复用消费电
子玻璃加工工艺和设备，公司通过长期的技术积累、丰富的人才
储备，并使用大量利旧设备降低成本，为公司光波导镜片规模化
量产奠定基础，预计将有效解决行业瓶颈；同时公司作为业内核
心制造平台，已与多家头部客户在智能穿戴领域长期合作，未来
将以强大的垂直整合能力充分保障客户爆发式增长的订单，为公
司智能穿戴业务贡献增量。
问：公司在液冷模组和连接头在内的服务器业务的进展？
答：当前算力是 AI 发展的基础，公司正全力拥抱 AI 领域。
在去年 8 月投资者交流中，公司预判AI 发展将带动算力散热升级，
提出通过创新研究院预开拓服务器等算力领域，并将 AI 服务器尤
其是液冷方向作为重点开拓领域。液冷模组及连接头的市场空间
巨大。为此，公司很早就开始规划液冷相关业务，聚焦 AI 服务器
机柜和液冷方向，批量招募面向海外大客户的服务器品质工程师、
散热器开发工程师、液冷项目经理等关键技术岗位。同时公司在
结构件、散热技术上的积累为服务器业务提供了技术支撑，开发
能力和进度完全符合客户要求，争取今年下半年实现结构件产品
的量产，明年将进一步推出机柜、固态硬盘组装等更多产品并深
化与客户合作落地，加速向 AI 服务器领域延伸。产能规划方面，
公司在国内外均有布局，已落实专用厂房，目前装修和设备采购
均在有序推进。
日期 2025 年 8 月 29 日
附件：参会会议名单（排名不分先后）
序号 公司 姓名
1 Anatole Investment Management 张育梓
2 Amundi Pioneer (Asia) Alantha Zhang
3 Arcadia Fund 曾晓松
4 Balyasny Asset Management Emma Hu
5 BEAUnion Alex Cheng、Susanna Chui
6 Bernstein 杨星宛
7 BOCHKA