中联重科:000157中联重科投资者关系管理信息20251104

证券代码：000157/1157 证券简称：中联重科
中联重科投资者关系记录表
编号：2025-08
□特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 √业绩说明会
投资者关系活动类
别 □新闻发布会 □路演活动
□现场参观
□其他（请文字说明其他活动内容）
易方达基金、广发基金、华夏基金、富国基金、南方基金、
鹏华基金、中欧基金、景顺长城基金、博时基金、工银瑞信
基金、银华基金、兴全基金、建信基金、平安基金、融通基
金、万家基金、长信基金、华宝基金、中加基金、泉果基金、
创金合信基金、国联安基金、宝盈基金、汇丰晋信基金、红
土创新基金、泰信基金、天治基金、汇百川基金、中天汇富
基金、中国人保、中国太保、中国人寿、大家资产、新华保
险、泰康资产、平安资管、阳光资产、中信保诚资产、中荷
人寿、泰山财保、中信证券资管、中信建投资管、中金公司
活动参与人员 资管、国泰海通证券资管、申万宏源证券资管、平安证券资
管、兴业证券资管、光大证券资管、浙商证券资管、长江证
券资管、招银理财、宁银理财、碧云资本、高毅资产、睿郡
资产、睿远基金、开思基金、慎知资产、西京投资、高腾国
际、青骊投资、丹羿投资、通和私募、鲸域资产、华宝信托、
长安国际信托、施罗德、摩根大通资管、摩根士丹利投资管
理、高盛资管、瑞银资管、三井住友银行资管、霸菱投资、
城堡投资、千禧资本、浩成资产、摩根士丹利、美国银行、
汇丰银行、法国巴黎银行、大和资本、Aspex, Covalis
Capital, Point72,Value Partners, Santa Lucia 等。

时间 2025 年 10 月 31 日
地点 长沙
形式 线上
上市公司接待人员 联席总裁王永祥先生、首席财务官杜毅刚女士、副总裁申柯
姓名 先生、副总裁袁野先生、董事会秘书陶兆波先生、中科云谷
总经理曾光先生。
一、公司介绍
1、总体业绩
前三季度，公司实现营业收入 371.56 亿元，同比增长
8.06%，归母净利润 39.20 亿元，同比增长 24.89%，毛利率
28.1%、净利率 10.55%；单三季度，公司实现营业收入 123.01
亿元，同比增长 24.88%，归母净利润 11.56 亿元，同比增长
35.80%，各项主要业绩数据向好。
公司坚定实施 “全球化、多元化、数字化”战略，推动
由“周期型企业”向“价值成长企业”和“前沿科技企业”
转型，经营韧性和业绩质量显著提升。
交流内容及具体问
答记录 2、全球布局成果显著
公司全球本地化战略持续深化，前三季度境外收入达到
213 亿元，占营业收入比重达 57.36%，同比增长 20.8%，单三
季度增速进一步提升至 30%以上。
中东、非洲、拉美、东南亚、澳新等市场需求旺盛，矿
山、土方、混凝土设备表现突出。欧洲及上述重点区域（非
洲、拉美、东南亚）市场网点建设加速，海外制造基地实现
全品类覆盖，德国、匈牙利工厂稳步推进，欧洲本地化供应
链体系初步成型。
3、内销拐点加速向上
国内市场复苏从挖机向混凝土、起重机等板块延伸。前
三季度混凝土机械、工程起重机收入分别增长明显，单三季度增速进一步加速。
起重机方面，大吨位履带吊、全地面起重机优势明显，履带吊国内市占率行业第一，风电、核电领域经验丰富，4000吨级全地面起重机陆续发货，供不应求。
混凝土机械方面，受电动化带动，电动搅拌车收入同比翻番，未来三年市场需求约 8 万台，渗透率预计达 90%。未来十年预计电动搅拌车市场需求约 30 万辆。
4、新兴产业蓬勃发展
土方机械方面，2025 前三季度增长态势喜人，产品电动化、场景拓展同步推进。
矿山机械方面，聚焦 “大型化、绿色化、智能化”，形成一体化解决方案，具备全栈交付能力，可满足不同矿区、不同智能化等级的定制需求。
农业机械方面，推进“高端、国际、新能源”战略，海外收入占比提升。对标国际标杆产品型谱，整合全球零部件资源，在传统高端技术路线上实现与国际领先者并跑，同时开辟新能源、智能化、数字化技术新赛道，力争实现对国际领先者的换道超越。混动拖拉机首次出口海外高端市场，下线全球最大马力轮式混合动力拖拉机，初步形成高端化、新能源产品体系。
高空机械方面，远销全球 100 多个国家和地区，在欧洲和“一带一路”沿线主要国家的占有率较高。直臂 72 米高端电动产品在欧洲市场实现批量上市，直臂超高米段产品成功进入英国市场。海外本地化布局行业领先，全球供应链体系已初步建立。
5、未来产业蓄势待发
公司自 2024 年起布局具身智能人形机器人。目前已推出
多款自主研发样机，具备软硬件一体化全栈自研能力，发布了云谷具身智能大模型和工具链，机器人关键零部件均为自主研发，包括行星关节模组、摆线关节模组、减速器、控制器、电机等，还自建百工位训练场，并已有数十台人形机器人进入工厂作业，依托自有的国家 A 级超算中心提供算力支持。
湖南省近期也出台了《指导意见》，目标到 2030 年，湖
南培育 1 家营收超 30 亿元、市值超 300 亿元的机器人本体龙
头企业。
公司在具身智能赛道具备“有政策、有本体、有零部件、有大模型、有场景、有数据、有算力”的完整布局，致力于打造“第三增长曲线”。
6、经营质量显著提升
回款持续优化：前三季度经营性现金流净额 28.66 亿元，同比大幅增长 137%，收现率达到 102.6%；单三季度经营性现金流净额 11.14 亿元，同比大幅增长 190%，收现率达到110.8%。
存货管理见效：存货余额较年初减少 12.86 亿元，下降5.70%，其中单三季度下降 21.13 亿元、较中报下降 9.03%。
7、降本增效
单三季度，管理费用 4.63 亿元，同比减少 15.60%，管理
费用率 3.76%，同比降低 1.81 个百分点，主要是通过数字化组织和流程变革、严格控制预算、提高管理效率等措施实现。
销售费用 9.95 亿元，同比增长 20.14%，销售费用率
8.08%，同比降低 0.32 个百分点，虽然海外市场以及新兴产业拓展带来销售费用额增长，但费用率得到了有效控制，规模效应逐步显现但暂未完全释放。
财务费用 2.48 亿元，同比增长 275.48%，主要是受到汇
兑损失影响。
研发费用 6.33 亿元，同比增长 14.79%，维持行业领先的
研发强度。
8、总结
2025 年以来，公司全球化与新兴产业布局持续推进，海外业务高增长，国内非挖板块复苏势头强劲。
展望四季度，公司将继续强化创新驱动与市场拓展，冲刺年度目标，为 2026 年实现良好开局奠定坚实基础。
二、问答环节
1、请公司分析下毛利率提升的原因？
2025 年单三季度公司营业收入 123.01 亿元，同比增长
24.88% ，稳健增长。归母净利润为 11.56 亿元，大幅增长35.8%。单三季度毛利率为 28.00%，环比提升 0.36 个百分点，前三季度月公司整体毛利率为 28.10%，同比提升 0.07 个百分点，公司毛利率提升主要受益于海外业务占比提升、产品结构优化、降本提效等。
其一，海外销售占比持续攀升。前三季度，公司海外收入为 213.13 亿元，海外收入占比达 57.36%，较去年同期上升 6.05 个百分点，海外收入占比呈持续上升趋势。由于产品海外毛利率高于国内，海外业务占比的提高对提升公司综合毛利率起到积极作用。
其二，产品结构不断优化。公司始终坚持高质量发展原则，持续推进产品结构的优化升级，致力于打造具有高附加值的王牌产品。
其三，降本提效成效显著。公司深入贯彻极致降本理念，通过技术与管理创新，在采购、生产等多个业务环节实现成
本优化。
其四，积极应对海运成本上升挑战。面对海运成本持续上涨的严峻形势，公司积极采取一系列应对措施。一方面，通过海外工厂本地化生产和供应链优化，有效降低物流成本；另一方面，与船运公司建立直接战略合作关系，减少中间环节，依托公司规模优势和长期协议，锁定更具竞争力的运价。通过多种举措并举，缓解海运费上涨的成本压力。
2、前三季度的费用率和单三季度的费用率同比均有所下降，能否分析下公司通过哪些举措来实现的？
2025 年前三季度，公司发生销售费用、管理费用和研发费用合计 66.24 亿元，三项综合费用率合计 17.83%，综合费用率较去年同期下降 0.26 个百分点。
2025 年单三季度，公司发生销售费用、管理费用和研发费用合计 20.91 亿元，三项综合费用率 17%，综合费用率同比下降 2.58 个百分点，一方面系公司营业收入持续增长，规模效应逐渐显现；另一方面得益于公司精细化的费用管控、数字化管理提效以及资源投入优化等举措的实施。
3、关注到公司发公告拟在港股发行可转债，能否介绍下公司开展本次项目的综合考量？
业