奥特佳:中审众环会计师事务所(特殊普通合伙)关于奥特佳新能源科技集团股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复(修订稿)(豁免版)

关于奥特佳新能源科技集团股份有限公司
申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
众环专字（2025）3300331 号
深圳证券交易所：
根据贵所于 2025 年 9 月 3 日出具的《关于奥特佳新能源科技股份有限公
司申请向特定对象发行股票的审核问询函》(审核函〔2025〕120033 号)（以下简称“问询函”）相关问题的要求，中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“发行人会计师”、“我们”或“本所”）作为奥特佳新能源科技集团股份有限公司（曾用名：奥特佳新能源科技股份有限公司，以下简称“发行人”、“公司”或者“奥特佳”）向特定对象发行股票的申报会计师，对问询函中需要申报会计师说明或发表意见的问题进行了认真的核查，现将有关问题的核查情况和核查意见回复如下：
注 1:本所对发行人 2024 年度财务报表进行审计并出具了标准无保留意见的
众环审字(2025)3300127 号审计报告。
注 2:本所未对发行人 2022 年度、2023 年度、2025 年 1-9 月期间的财务报
表出具审计或审阅报告，仅针对本次问询函中需要申报会计师说明或发表意见的问题实施了函证、检查、分析等专项核查程序。
注 3:报告期指 2022 年度、2023 年度、2024 年度及 2025 年 1-9 月。

目 录

问题 2...... 3
问题 3......36
问题 4......70
问题 2
公司主营业务是汽车热管理系统及零部件的技术开发、产品生产及销售。
报告期内，公司营业收入分别为 623,017.85 万元、685,199.85 万元、813,851.47
万元及 191,134.04 万元。同期扣非归母净利润分别为 7,162.37 万元、4,867.06
万元、11,919.03 万元和 4,407.49 万元。报告期内，发行人综合毛利率分别为
15.19%、11.80%、13.42%和 11.68%，同期境外销售毛利率分别为 9.23%、0.38%、
12.73%和 11.25%。
请发行人补充说明：（1）结合发行人市场地位、产品定价模式、现有产品
价格、原材料价格变化趋势等因素说明最近三年一期发行人毛利率下滑的主要
原因，下滑趋势是否会持续；结合同行业可比公司近年毛利率变动情况，说明
毛利率下滑是否为行业趋势。（2）结合公司境外生产经营模式，主要客户情况，
说明毛利率低于境内毛利率且变动较大的原因及合理性。（3）结合上述情况说
明发行人最近三年营收增长但同期扣非归母净利润产生较大波动的主要原因，
并就原材料价格波动对发行人的业绩影响进行敏感性分析。
请保荐人和会计师核查并发表明确意见。
回复：
一、结合发行人市场地位、产品定价模式、现有产品价格、原材料价格变
化趋势等因素说明最近三年一期发行人毛利率下滑的主要原因，下滑趋势是否
会持续；结合同行业可比公司近年毛利率变动情况，说明毛利率下滑是否为行
业趋势
奥特佳是一家提供汽车热管理整体解决方案的制造业企业，主营业务是汽车
热管理系统及零部件的技术开发、产品生产及销售。公司业务分为汽车空调压缩
机、汽车空调系统及储能电池热管理设备两大业务板块。
序号 业务板块 主要产品 主要经营主体
1 汽车空调压 1、电动压缩机（应用于新能源汽车）； 南京奥特佳及其子公司
缩机 2、涡旋压缩机和活塞压缩机（应用于燃油车）
汽车空调系 1、汽车空调系统：汽车空调箱、前端冷却模 上海圣游及其子公司
2 统及储能电 块等（以定制化为主，应用于新能源汽车或 （其中，空调国际集团主营汽
池热管理设 燃油车）； 车空调系统（包括 AI 美国、

序号 业务板块 主要产品 主要经营主体
备 2、储能电池热管理设备：储能电池的液冷温 AI 墨西哥、AI 泰国等境外子公
控系统（以定制化为主） 司），江苏埃泰斯主营储能电
池热管理设备）
（一）结合发行人市场地位、产品定价模式、现有产品价格、原材料价格
变化趋势等因素说明最近三年一期发行人毛利率下滑的主要原因，下滑趋势是
否会持续
奥特佳是中国汽车空调热管理领域的龙头企业之一，但受中国汽车行业“内
卷式”竞争的牵连，近年来产品毛利率也受到了一定程度的影响。2020-2024 年，
我国汽车销量由 2,531.10 万辆增至 3,143.60 万辆，但行业利润率却由 6.20%下降
至 4.30%，由于汽车产业链条长，整个行业牵一发而动全身，“内卷式”竞争不只
是降低车企自身的利润，也会导致整个产业链效益下降。
公司销售模式以直销为主（报告期内销售占比约 90%），且主要针对整车厂
客户销售，客户议价能力较强。在市场竞争激烈的环境下，公司针对新客户或老
客户的新项目时，产品报价往往面临友商价格战的挤压；针对与老客户持续合作
的项目，老客户也会周期性提出产品价格年降的要求。因此，报告期内，公司主
要产品价格整体呈下降趋势，这也是公司报告期内毛利率下滑的主要原因。
受整车厂客户采购年降政策的影响，虽然公司也会适时将价格年降的压力往
上游原材料供应商传导，但部分原材料（如金属及相关制品、芯片相关器件、塑
料相关制品）向上游传导的能力有限，采购价格一般随行就市；而可以价格年降
的原材料受价格谈判时间及采购批次的影响，传导至成本端也存在时间上的差异，
对毛利率的影响存在滞后效应。总体而言，原材料采购价格的变动对公司报告期
内毛利率的正向提升作用，小于产品价格下降对毛利率的反向作用。
鉴于目前汽车行业激烈的竞争环境，公司亦采取了一系列措施改善公司的盈
利能力，且国家相关部门亦在不断出台相关政策引导汽车行业回归理性竞争，但
若未来市场竞争依然持续加剧，公司毛利率存在进一步下滑的风险，公司已在《募
集说明书》中进行风险提示。
1、发行人市场地位情况

（1）行业内主要企业情况
奥特佳作为国内汽车热管理行业内自主品牌的龙头企业之一，建立 20 多年
来始终专注于汽车热管理系统的各类终端核心产品及高附加值关键零部件业务， 拥有业内先进的综合性汽车热管理产品的技术优势。
目前，发行人所在行业内的主要企业包括日本国株式会社电装（以下简称“电 装”）、翰昂系统株式会社（以下简称“翰昂”）、法雷奥集团（Valeo）（以 下简称“法雷奥”）、MAHLE（以下简称“马勒”）、三电株式会社（以下简 称“三电”或“日本三电”）、浙江银轮机械股份有限公司（以下简称“银轮股 份”，证券代码“002126.SZ”），上海加冷松芝汽车空调股份有限公司（以下 简称“松芝股份”，证券代码“002454.SZ”）、华域三电汽车空调有限公司（以 下简称“华域三电”）、苏州中成新能源科技股份有限公司（以下简称“苏州中 成”或“中成新能源”）、弗迪科技有限公司（以下简称“弗迪科技”或“弗迪”）、 上海北特科技股份有限公司（以下简称“北特科技”，证券代码“603009.SH”）、 浙江同星科技股份有限公司（以下简称“同星科技”，证券代码“301252.SZ”） 等。
序号 企业名称 简介
电装成立于 1949 年，前身为丰田汽车的电气部件部门，现为全球第二大
汽车零部件供应商（仅次于德国博世），全球布局覆盖 30 多个国家和地
1 电装 区，员工超 17 万人。总部位于日本爱知县刈谷市，2024 年《财富》世界
500 强排名第 305 位。该公司以技术研发为核心，拥有 21 种全球市占率
第一的产品，包括汽车空调、火花塞、柴油机高压共轨系统等，其中高
压共轨技术的喷射控制精度达十万分之一秒。
翰昂成立于 1986 年，是全球领先的汽车热管理系统供应商，总部位于韩
国大田广域市，专注于汽车空调、压缩机、动力系统冷却及新能源车热
管理（如电池热管理系统、热泵系统）等全领域产品，覆盖传统燃油车
2 翰昂 和新能源汽车市场，客户包括特斯拉、大众、现代、起亚等全球主流车
企。全球布局方面，翰昂在 19 个国家设有 51 个生产基地及 18 个技术中
心，员工超 2.2 万人。在中国市场，其通过合资公司（如渤海汽车、重庆
建设翰昂）和独资工厂（大连、南京、常州等）形成研发、生产、销售
全链条布局，重点服务新能源车领域。
法雷奥成立于 1923 年，总部位于法国巴黎，是全球领先的汽车零部件及
3 法雷奥 系统供应商，专注于动力总成系统（如电机、逆变器）、热管理系统（电
池冷却、热泵）、驾驶辅助系统（激光雷达、传感器）及智能照明等核
心技术领域，拥有 12 大技术平台，覆盖电动化、自动驾驶等前沿方向。
马勒成立于 1920 年，总部位于德国斯图加特，是全球汽车及发动机行业
4 马勒 领先的零部件供应商和研发伙伴，以活塞系统、气缸零部件、气门驱动
系统等发动机核心部件起家，现为全球三大发动机系统供应商之一，其
产品覆盖传统燃油车及新能源汽车领域，包括热管理系统（如电池冷却、

序号 企业名称 简介
热泵）、电动压缩机、滤清系统等。
三电成立于 1943 年，总部位于日本群马县伊势崎市，是专注于汽车空调
压缩机及热管理系统的全球领先供应商。全球布局覆盖中国、欧洲、美
洲等 22 个国家和地区，拥有 47 个经营单位及 10 个中国生产基地，员工
5 三电 超 8000 人。其核心业务包括传统燃油车空调系统、新能源汽车电动压缩
机及热泵系统，2020 年全球汽车空调压缩机市占率达 21%，排名第二。
2021 年，海信集团收购其 75%股权，成