深高速(600548):公路收入逐步恢复,积极布局第二增长线-6月数据点评

事件:公司发布2022年6月未经审计路费收入公告,广东-深圳路费收入3.31亿元,同比增长12.08％;广东-其他地区路费收入4.74亿元,同比增长237.58％;其他省份路费收入1.36亿元,同比下降1.14％;路费收入总计9.41亿元,同比增长64.17％。

   公路业务受疫情影响后逐渐恢复。据交通运输部统计,上半年公路货运量完成177亿吨,同比下降4.6％,客运量低位运行,高速公路小客车出行量为84.7亿人,同比下降23.2％。上半年集团所经营和投资的收费公路路费收入总体有所下降,主要由于疫情影响以及广连高速开通后对青连高速有分流影响,目前公路业务量呈逐步恢复状态,6月份路费收入环比增长12.90％,日均路费收入环比增长16.67％。

   多项资产整合措施,优化资源配置。公司于2021年完成了对机荷东公司的吸收合并,考虑到减少管理层级、实现降本增效、满足机荷高速扩建需求等目的已经基本达成,现拟终止吸收合并沿江公司。接下来公司有意向促使湾区发展获得沿江公司51％的控股权,以实现广深高速和沿江高速(深圳段)的统筹管理,进一步发挥协同效益,实现降本增效和精益管理的目标。

   积极布局公司第二主业环保业务。7月4日怡亚通与公司达成战略合作,未来双方围绕各自优势强强联合、优势互补,怡亚通供应链服务领域和新能源行业的优势有利于完善公司环保领域布局,建成新能源汽车固废资源回收链条。投资建议:预计公司2021-2023年EPS分别为1.33/1.47/1.58元,对应PE分别为6.4/5.8/5.4倍,维持"买入"评级。

   风险提示:疫情反复;环保项目落地不及预期;新高速分流影响