正元智慧(300645):积极布局AI教育,Q4结转高峰弹性可期-2023年三季报业绩点评

业绩符合预期,"增持"评级。公司深耕高教信息化,有望充分受益教育专项贴息政策,维持预计2023-2025年EPS分别为1.09/1.31/1.52元,给予2023年30.8倍PE估值,维持目标价33.54元,"增持"评级。

   业绩简述:2023年前三季度实现营收7.43亿元/yoy+40.14％,归母净利润3061万元/yoy+4.41％,扣非归母净利润2557万元/yoy+594.81％。其中:2023Q3公司实现营收2.73亿元/yoy+18.30％,归母净利润1911万元/yoy-26.19％,扣非归母净利润1824万元/yoy-29.27％,整体业绩符合预期。

   AI+教育积极筹谋布局。目前已通过华为Roma平台测试,共同构建校园数字应用生态;与阿里体系开展多维度合作,共同构建智慧校园服务生态;推出基于AI大模型的校园智能服务助手,在课表查询、智能关灯、智能报修、智能点餐、挂失解挂、智能找老师、图书馆预约、虚拟辅导员等场景中,可提供信息咨询、业务导办、主动推荐、辅助陪伴等智能化服务,为校园用户提供陪伴级AI服务。

   毛利率略有下降,费用率有所上行。2023Q3单季度公司毛利率43.49％/-1.24pct;期间费用率37.55％/+3.55pct,销售/管理/研发/财务费用率分别同比变动+1.69pct/+1.58pct/-1.00pct/+1.27pct至10.38％/10.72％/13.15％/3.30％。公司以一卡通为基础深耕教育信息化,高校份额市占率30％,具备稀缺的数据壁垒与端口优势。

   风险提示:疫情反复、订单推进不及预期、尼普顿协同不及预期等。