滨江集团(002244):前三季结算业绩增长超两成,业绩靓丽-2023年三季报业绩点评

近日,滨江集团(002244)发布2023年三季报,2023年前三季度,公司实现营业收入463.93亿,同比增长133.5％;净利润及归属净利润分别为29.36亿及24.73亿,同比分别增长27.05％和增长20.23％。

   前三季归属净利润增长超两成,业绩靓丽。2023年前三季度,公司实现营业总收入为463.93亿,同比增长133.5％;实现营业利润42.67亿,同比增长50.34％;净利润及归属净利润分别为29.36亿及24.73亿,同比分别增长27.05％和增长20.23％。单季来看,Q3公司实现营业收入193.64亿,同比增长110.98％;实现营业利润15.25亿,同比增长77.33％;净利润、归属净利润分别为9.95亿和8.36亿,同比分别增长41％和8.3％。

   整体销售利润率有所下降。前三季公司财务费用整体为4.26亿,同比下降31.73％;信用减值损失为1.54亿,较上年同期大幅减少35.51％(上年同期信用减值损失为2.4亿)。但资产减值损失计提达6.25亿,与中报时一致;公司销售费用及管理费用同比则分别上升25.57％和20.8％。投资净收益为4.28亿,同比下降73％,主要由于非并表合作项目减少影响。

   公司前三季度整体毛利率约15％,较去年同期下降1.65个百分点;销售净利率为6.33％,较去年同期下降5.3个百分点。

   负债率有所下降,短期偿债能力良好。截止三季末,公司资产负债率为79.92％,较去年同期下降3.21个百分点;其中有息负债约387亿,净负债率为14.3％。期末账上货币资金为299.17亿,同比增长36.42％,货币资金为短期借款及一年内到期长债的3.21倍。整体看,公司负债率合理,短期偿债能力良好。

   投资建议:公司为杭州房地产龙头企业之一,主营为房地产开发。公司坚持稳健经营,保持合理有息负债水平,"三道红线"监测指标持续保持"绿档"。近年整体融资成本持续优化,授信储备充裕。另一方面,公司整体土地储备区位良好,逆市中销售排名及市场占有率持续提升。

   预计公司2023年基本每股收益1.35元,当前股价对应PE为6.3倍,维持"持有"评级。

   风险提示:宏观经济持续向下;楼市优化政策落地及成效低于预期;行业整体基本面持续走差,楼市预期悲观;公司销售出现超预期下滑,业绩及资金面转差。