京东方A(000725):3Q净利不及预期,静待4Q环比好转

公司:OLED出货目标完成在即,看好公司进一步提升OLED业务全球地位

   虽然公司供给北美客户的OLED新品验证和放量进展略慢于市场预期,但我们也看到公司OLED产品在安卓客户上取得了进一步突破,今年更多的安卓客户开始在高端机型上采样公司的OLED产品。截至10月底,公司2023年第一亿片柔性OLED屏幕正式下线,距离全年1.2亿片的出货量目标越来越近。展望未来,我们认为公司的OLED产品有望继续实现出货量和高端占比的提升,同时进一步推进OLED在车载、折叠NB等领域的渗透,提升公司OLED业务在全球的地位。

   下调目标价至5.50元,维持"买入"评级

   预计公司23/24/25年归母净利润分别为15/41/101亿元。公司当前股价对应1.04x24年PB,处于2016年以来的低位水平。给予目标价5.50元,基于1.48倍24年PB。维持"买入"评级。

   风险提示:韩厂产能退出慢于预期,下游需求不及预期,产能爬坡慢于预期。