朗新集团(300682):盈利水平向好,能源互联网业务保持领先

事件:1月19日,朗新集团发布2023年年度业绩预告。2023年全年,公司预计实现归母净利润6.00-6.30亿元,同比增长16.68％-22.51％;扣非净利润5.22-5.47亿元,同比增长30.84％-37.11％。

   能源互联网收入快速增长,"新电途"全面领先:2023年,公司能源互联网业务收入保持增长趋势,分拆来看:(1)家庭缴费业务稳步发展,收入规模和盈利能力持续提升。(2)"新电途"平台年度聚合充电量约40亿度,充电服务收入实现同比翻倍以上增长。2023年第四季度,由于阶段性市场价格竞争加剧,公司营销补贴投入显著增加,但"新电途"聚合充电平台提升并巩固了市场地位。截止2023年底,平台充电设备覆盖量超117万、注册用户超1150万,成为网络覆盖、客户数量和充电量等全面领先的聚合充电平台。

   (3)虚拟电厂业务快速发展,年度新接入分布式光伏电站超14万座、容量约5.6GW,签约参与聚合调度的容量超23MW,聚合绿电交易的光伏电站超1800座。公司已在25个省份获得售电牌照,并在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质,年度完成电力交易约3亿度。

   能源数字化盈利水平大幅提升,非电网业务亏损收窄:公司能源数字化电网业务营收预计同比增长约20％,盈利水平相比去年大幅提升。公司全面参与电网营销2.0系统建设及实施,快速拓展采集系统、负荷控制管理等新兴业务。除了既有的市场领域,公司在多个新的网省获得业务机会,市场规模进一步扩大。非电网数字化业务投入进一步收缩,其亏损对公司业绩影响同比大幅收窄。同时,受宏观因素及需求收缩的影响,互联网电视终端产品销量大幅下滑,终端业务收入预计同比下降超过50％。

   未来亏损程度预计收窄,整体业绩仍呈现上升趋势:综合以上,朗新集团在2023年进一步加强了电网业务的投入与参与度,且电网业务对公司业绩形成了正向贡献;非电网业务端,宏观因素与终端需求的影响致使非电网业务业绩出现亏损,但公司进一步收缩投入,将非电网业务的亏损影响进行控制,未来预计将持续收窄亏损程度,整体公司业绩仍有望保持上升趋势。

   盈利预测与投资评级:公司致力数字电网、数智城市业务发展,在此基础上,公司顺应产业发展趋势,外拓虚拟电厂业务,未来有望形成多元化的核心竞争力。朗新集团在2023年进一步加强了电网业务的投入与参与度,且非电网业务端进一步收缩投入,控制亏损影响,我们看好公司的发展,预测公司2023-2025年实现营收51.96亿元、62.79亿元、79.75亿元;归母净利润6.26亿元、9.75亿元、13.70亿元;EPS0.57、0.89、1.25,PE22.7X、14.6X、10.4X,维持"买入"评级。

   风险提示:行业竞争加剧;行业景气度不及预期;政策落地不及预期;技术创新进度不及预期。