金宏气体(688106):23年业绩高增长,大宗气体+特气双轮驱动稳健成长-年度点评

事件:公司发布2023年业绩快报,2023年实现收入24.27亿元,同比增长23.40％,归母净利润3.19亿元,同比增长39.25％,扣非归母净利润2.85亿元,同比增长49.22％;其中四季度单季实现收入6.47亿元,同比增长22.08％,归母净利润0.6亿元,同比下降0.20％。

   电子大宗放量叠加特气占比提升,业绩同比大幅增长。2023年业绩同比大幅增长,主要系公司积极把握市场机遇,加大市场开拓力度,收入规模持续增长;公司部分电子大宗载气项目已贡献稳定的营收及利润;公司客户结构及主营产品结构持续优化,特气产品占总收入的比重进一步提高;公司进一步提升运营管理效能,提高费用使用效率,推行积极有效的降本增效措施,各项费用增速放缓。

   持续开发特气新品,丰富特气产品种类。公司优势产品超纯氨、氧化亚氮等已批量供应中芯国际、海力士等知名半导体客户;新品电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳已实现小批量供应,2023年前三季度高纯二氧化碳营收超800万,该产品目前正在积极导入客户的过程中,已有2家客户实现批量供货。

   在建新品全氟丁二烯、一氟甲烷、八氟环丁烷、二氯二氢硅、六氯乙硅烷、乙硅烷、三甲基硅胺等7款产品正在产业化过程中。

   电子大宗载气业务发展势头良好,多项目在建保障未来成长。公司积极推进电子大宗载气业务,截至2023年9月,公司已签订7个电子大宗载气项目,其中广东芯粤能项目已于2023年8月正式投产,北方集成电路项目已进入临时供气。2023年公司收购上海振志、上海畅和、上海医阳三家医用氧销售公司,进一步整合上海区域的医用氧销售渠道。此外,株洲氢气项目已于2023年6月封顶,嘉兴二氧化碳项目和眉山超纯氨已进入试生产阶段,越南金宏超纯氨项目、碳捕集综合利用项目、笑气回收工程和新建电子级氮气、电子级液氮、电子级液氧、电子级液氩项目预计于2024年陆续投产,届时将有效扩大公司产品产能规模,提升公司盈利能力。

   维持"强烈推荐"投资评级。预计公司2024-2025年收入分别为29.0、34.3亿元,归母净利润分别为4.2、5.1亿元,当前股价对应PE分别为23.8、19.7倍,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:主要原材料价格上涨、产品价格波动、行业竞争加剧的风险。