长安汽车(000625):自主新能源车及海外出口均实现较高增长

长安汽车前3月销量同比增速略好于行业平均水平。长安汽车2024年3月整体销量25.90万辆,同比增长5.7％,环比增长69.6％,环比增长主要系2月春节低基数影响;1-3月累计整体销量69.21万辆,同比增长13.9％。根据乘联会初步统计,1-3月全国乘用车市场批发/零售销量分别同比增长10％/13％,长安汽车1-3月累计销量同比增速略微优于行业平均水平。

   3月自主海外及新能源销量持续高速增长。3月长安自主品牌乘用车销量15.69万辆,同比增长2.1％,环比增长87.4％;1-3月累计销量43.73万辆,同比增长10.4％。3月自主品牌海外销量3.33万辆,同比增长39.9％,环比增长14.6％;1-3月累计销量10.90万辆,同比增长80.1％。3月自主品牌新能源销量5.30万辆,同比增长47.5％,环比增长128.2％;1-3月累计销量12.88万辆,同比增长52.4％。

   3月深蓝汽车交付1.30万辆,1-3月累计交付4.01万辆;3月阿维塔交付5016辆,1-3月累计交付1.45万辆。3月18日深蓝G318正式发布,深蓝超级增程进入2.0时代;3月29日2024款阿维塔12焕新上市,售价区间为26.58万至37.88万元,新车搭载华为高阶智能驾驶解决方案2.0以及基于HarmonyOS4开发的鸿蒙座舱,全系标配三激光雷达,智能化水平持续提升。公司全年拟推出长安启源C798、启源E07、阿维塔E15等九款新品,优化产品供给结构,打入细分市场,持续推动长安自主新能源销量增长。公司加快全球化布局,产品已进入全球63个国家和地区,并在东南亚与欧洲市场持续导入新能源产品。此外,公司积极推进海外本地化运营团队运营,启动首个海外基地——泰国新能源基地,未来将在欧洲和美洲等地布局产能,持续推动出海销量增长。

   合资品牌3月销量同环比显著改善。长安福特3月销量2.15万辆,同比增长38.8％,环比增长63.0％;1-3月累计销量5.56万辆,同比增长24.1％。长安马自达3月销量0.61万辆,同比增长2.0％,环比增长55.0％;1-3月累计销量1.93万辆,同比增长38.8％。

   预测2023-2025年归母净利润113.91、80.59、101.82亿元,维持可比公司23年平均PE估值19倍,目标价21.85元,维持买入评级。

   风险提示长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期。