明月镜片(301101):常规镜片和离焦镜双增长,大单品持续增长-2023年及2024Q1业绩报告点评

事件:2024年4月22日公司发布公告,2023年实现营业收入7.49亿元,同比增长20.17％;实现归母净利润1.58亿元,同比增长15.65％;毛利率为57.58％,同比提升3.61pct。2024年一季度实现营业收入1.92亿元,同比增长11.93％;实现归母净利润0.42亿元,同比增长20.42％;毛利率为58.07％,同比提升1.94pct。

   常规镜片与离焦镜双增长。2023年公司镜片业务同比增长24.59％,大单品持续领涨,如PMC超亮系列产品同比增长近80％、1.71系列产品同比增长30％,三大明星产品的收入在常规镜片收入中占比为52.31％。2023年"轻松控"系列产品销售额为1.33亿元,同比增长70％。2024年一季度常规镜片中的明星产品及轻松控依然呈现强劲增长的势头。剔除海外业务的不利影响,2024年一季度公司镜片业务同比增长20％,产品聚焦策略效果显著,其中"轻松控"系列产品销售额为0.41亿元,同比增长50％。

   销售费用率有所提升。2023年公司销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为19.69％、10.53％和3.74％,分别同比+3.49pct、-0.75pct和+0.15pct。

   销售费用大幅提升,主要系公司对广告宣传费投入增加。2024年一季度公司销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为18.68％、12.31％和3.61％。

   公司重视研发。截至2023年底,公司研发费用约为2,800万元,同比增加25％;研发人员55人,同比增加19.57％。

   投资建议:预计2024-2026年公司收入9.04、10.83、12.72亿元,同比增长20.7％、19.8％、17.5％;归母净利润2.07、2.63、3.19亿元,同比增长31.6％、26.8％、21.4％;维持"增持"评级。

   风险提示:销售不及预期风险;政策法规等带来的降价风险;原材料价格变动风险;竞争加剧风险