兴业银行(601166):营收同比正增,净利息收入平稳增长-2024年一季报点评

核心观点

   一季度实现营收同比正增。公司2024年一季度实现营收577.51亿元(YoY,+4.22％),归母净利润243.36亿元(YoY,-4.17％)。其中营收实现同比正增,主要得益于息差降幅收窄、生息资产增长和投资收益增加。公司一季度加权平均ROE为3.37％,同比下降0.36个百分点。

   资产规模保持稳健。一季度末总资产10.26万亿元,同比增长4.38％,较年初增长0.97％。其中贷款余额5.42万亿元,同比增长7.82％,较年初增长1.58％;存款余额5.19万亿元,同比增长4.80％,较年初下降0.52％。资产端,对公贷款(不含票据)较年初增加2171.45亿元,余额较年初增长6.86％。

   净息差降幅收窄,净利息收入平稳增长。一季度净息差1.87％,环比下降2bps,同比下降10bps,降幅有所收窄。净利息收入372.42亿元,同比增长5.09％,增长较为平稳。资产端,对公贷款(不含票据)新投放贷款平均利率4.10％,价格居股份行较好水平。负债端,实现存款付息率同比下降0.12个百分点至2.12％,成本管控取得成效。

   非利息净收入同比增长,其他非息收入表现亮眼。一季度实现非息净收入同比增长2.69％。其中,实现手续费净收入61.98亿元,同比下降18.99％,主要是受银行卡、财富管理收入下降影响;实现其他非息净收入143.11亿元,同比增长16.16％,主要是得益于债券类资产投资收益增加。

   资产质量维持平稳,关注率略有上升。公司一季度末不良贷款率1.07％,较年初持平;拨备覆盖率245.51％,较年初提升0.30个百分点。一季度末关注率1.70％,较年初提升0.15个百分点,略有上升。整体来看,公司资产质量基本保持平稳。

   投资建议:公司基本面整体表现较为稳定,我们维持公司盈利预测不变,预计公司2024-2026年归母净利润为773/785/809亿元,对应同比增速为0.3％/1.5％/3.1％;摊薄EPS为3.72/3.78/3.90元;当前股价对应的PE为4.4/4.3/4.2x,PB为0.44/0.41/0.38x,维持"增持"评级。

   风险提示:宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量。