标准股份:产品升级与毛利率回升推动盈利增长

基于对主营业务收入、毛利率状况及投资收益各项的分析，我们调整标准股份盈利预测结果，调低全年投资收益至2000 万元。对费用、税金及其与成本各项均维持原有假定。调整后的05 年EPS 约0.38 元，较之前的0.40 元降低约5%。基于公司配股及04 年利润分配等因素构成的潜在短期风险，我们在3 月底调低了公司的评级。但是，此后股价的连续下跌使我们相信，市场已反映过度。按7月14 日收盘价3.50 元计算的滚动P/E 约11.21 倍，市净率约1.20 倍，已远低于可比公司水平。因此，在上述风险因素将逐渐消除的背景下，我们调高标准股份评级为“增持”。