您的位置:爱股网 > 个股评级
股票行情消息数据:

首开股份(600376):2019年业绩料稳增,销售端保持平稳

中金公司   2020-02-22发布
公司近况

   我们近期调研了公司基本面情况,对公司观点更新如下。

   评论

   2019年销售目标顺利完成,2020年销售额料保持平稳。公司2019年实现销售额1013亿元(全年销售目标1010亿元),同比增长1%,销售面积412万平方米,同比增长9%。受疫情影响,我们预计公司2020年销售额同比持平(疫情前预计可实现10%同比增长)。2019年公司于苏州、北京等城市新增土储264万平方米,同比下降8%(其中四季度同比下降49%)。截止2019年末我们估计公司未售土储2000万平方米,对应可售货值6000亿元,约为2020年销售额(中金预计)的6倍。

   2019年业绩料稳增,毛利润率边际上行。我们估算公司2019年营业收入同比增长21%(2019年前3季度同比增长39%),毛利率提升至25%(主要因高毛利项目结算占比提高,2019年前3季度为31%),归母净利润同比增长17%。往前看,我们预计公司2020年和2021年毛利率稳中小降,归母净利润分别同比增长9%和12%。

   2019年经营性现金流有望转正,分红比例料提升至40%。公司3Q19末净负债率213%,处于较高水平。公司2019年前三季度经营性现金净流出16亿元,其中三季度净流入42亿元,考虑到四季度拿地放缓,销售回款加快,我们预计2019年全年经营性现金流有望转正。我们预计公司2019年分红比例将提升至40%(2018年33%),对应2019年股息收益率8.1%(按40%分红比例计算),处于行业高位。

   估值建议

   维持2019年每股盈利预测不变,下调2020年每股盈利预测3%至1.57元/股(主要因疫情影响交付小幅放缓),引入2021年每股盈利预测1.76元/股。公司当前股价交易于4.5/4.0倍2020/2021年预测市盈率。维持中性评级,下调目标价3%至7.84元(主要反映疫情对公司销售、业绩的负面冲击),对应5.0/4.5倍2020/2021年目标市盈率,较当前股价有11%的上行空间。

   风险

   主要布局城市调控政策超预期收紧;新冠疫情持续期长于预期。

太原重工相关个股

天天查股:股票行情消息 实时DDX在线 资金流向 千股千评 业绩报告 十大股东 最新消息 超赢数据 大小非解禁 停牌复牌 股票分红数据 股票评级报告
广告客服:315126368   843010021
爱股网免费查股,本站内容与数据仅供参考,不构成投资建议,据此操作,风险自担,股市有风险,投资需谨慎。 沪ICP备15043930号-29