诚迈科技(300598):收入结构进一步优化,国产操作系统业务推进有望带来业绩弹性-2019年年报点评

事件:公司发布2019年年报:2019年实现收入6.6亿元,同比增长20.29％；实现归属于母公司净利润1.69亿元,同比增长964.29％；归属于母公司扣非后净利润为459万元,同比减少12.75％。

   收入结构进一步优化,收入稳健增长:在智能手机行业增速放缓的大环境下,公司努力巩固智能终端业务领域客户,并积极拓展汽车电子、物联网及人工智能、智慧城市等新业务领域。通过加强研发和技术创新,优化资源配置和服务结构,加快市场拓展力度等措施进一步扩大业务规模,19年全年收入稳健增长20％。整体毛利率26.28％,略微下降1.46个百分点。19年公司期间费用率、销售费用、管理率、研发费用率和财务费用率分别相比去年同期变化-0.73、-0.37、-1.76、0.52和0.88个百分点,整体费用率稳步下降。利润增速较快主要是因为投资收益增加,出售子公司武汉诚迈科技有限公司带来的投资收益为1.59亿元。

   与合资方成立统信软件,进入国产操作系统领域:报告期内,公司整合子公司武汉诚迈科技有限公司相关业务,以其股权出资与合资方共同增资参股公司统信软件,公司占44.44％股份。统信软件持有深之度100％股权。武汉深之度成立于2011年,是专注基于Linux的国产操作系统研发与服务的商业公司。深度操作系统2012年、2013年、2014年和2019年在全球Linux发行版排行榜的排名分别为前100名、前50名、前20名和前10名,是率先进入国际前十名的中国操作系统产品。此外,深之度已经建立了国内最活跃的国产操作系统社区。截至2018年,深度操作系统累计下载超过8000万次,提供32种不同的语言版本,以及遍布六大洲33个国家105个镜像站点的升级服务。双方合作成立的统信软件在国产操作系统领域的拓展值得期待。

   投资建议:考虑到疫情对下游需求有一定的影响,小幅下调20-21年收入预测至8.57和11.12亿元,预计22年收入为13.76亿元；受益于国产化操作系统的拓展,按权益法核算,子公司统信软件未来有望给公司带来较大的业绩弹性,上调20-21年净利润预测分别为0.6和0.84亿元,同时预测22年净利润为1.11亿元,维持“增持”评级。

   风险提示:大股东减持风险,操作系统领域拓展不及预期,统信软件业绩不及预期,非手机等智能终端领域拓展不及预期,竞争加剧的风险。