国脉科技(002093):物联网业务稳步拓展,前瞻布局智慧健康-2019年年报点评

投资要点:上调目标价至11.00元,维持“增持”评级。2019年营收5.24亿元(-46.71％),净利润1.07亿元(-18.11％),公司业务结构优化步入尾声,盈利能力大幅度提升。公司坚持以5G为发展核心,聚焦物联网及智慧健康产业,前瞻布局增厚发展潜能。我们维持公司2020-2021年EPS为0.22元、0.32元,新增2022年EPS预测0.41元。考虑到物联网与智慧健康产业景气度向上公司显著受益,给予公司2020年50倍PE,上调目标价至11.00元(+11.11％),维持“增持”评级。

   业务结构优化步入尾声,进一步聚焦物联网业务。公司紧抓5G+物联网发展机遇,前瞻布局,优化业务结构,处置原有非核心、低盈利业务。

   目前相关业务剥离已进入尾声,业务结构优化带来了盈利能力的显著增长,由37.48％升至55.25％。同时公司进一步聚焦5G网络规划建设与物联网业务板块,打通5G全生命周期,有望以短期阵痛换长期加速增长。

   坚持“产学研”融合发展,形成计算生物技术进军智慧健康产业。福州理工的“讲师+工程师+技术股东”协同众创模式已取得显著成效,尤其在公司相关联的物联网、大健康等领域颇有成就。目前,公司通过融合信息技术与生物技术已形成了计算生物技术,将个人全基因组的建库成本降至行业平均的10％。通过与各地政府开展合作建立生物技术平台,公司有望建立百万级群体基因型数据库,助力疾病精准防控。

   催化剂:5G网络建设提速,物联网产业加速落地

   风险提示:5G建设不及预期,物联网技术研发落后市场