天能重工(300569):广东海上积极"添能",成功卡位核心赛道

事项:2020年5月21日,天能重工与陆丰市人民政府、中广核新能源华南分公司签署《汕尾海洋工程基地(陆丰)建设项目投资合作协议》,公司拟在汕尾海洋工程基地(陆丰)投资建设年产40万吨海上风电配套装备制造项目,包含海上风机塔架、单桩、多桩导管架基础等海上风电装备制造、组装、运输,投资总额(框架性)约为6亿元。2020年公司先行投资1亿元,预计2021年可投产50％,2022年完全达产。

   国信电新观点:1)十四五期间广东省通过地方补贴保证海上风电装机为大概率事件。

   2)目前广东没有海上风塔和桩基的规模化制造产能。

   3)40万吨的产能规划确保公司独占广东海上风电过半需求,市场布局及时。4)公司将快速转型为国内最大海上风电基础制造商。

   5)风险提示:风电行业消纳出现瓶颈问题,导致行业装机需求不达预期;海上风电政策出现不达预期的情况。

   6)投资建议:公司战略布局海上风电核心赛道,预期未来三年营收和盈利能力将迅速提升,考虑目前尚未投产和获取订单,维持盈利预测,预计20-22年每股收益1.69/2.26/2.61元,对应动态PE为8.5/6.3/5.5X;维持合理估值区间20.8-25.1元/股,较当前股价溢价46％-76％,维持"买入"评级。