杭钢股份(600126):IDC业务拉动盈利增长,数字化转型助力估值抬升

IDC业务加速公司业务升级,公司全力打造国内领先的数据中心公司业务为钢铁及其压延产品的生产和销售,目前正积极转型进行产业升级。公司IDC业务是公司"数字经济"业务的主要内容。公司一期IDC1,500余个机柜2019年末投产后已经售罄。公司二期项目首批5,000余个机柜预计在2020年中投产,其余批次机柜也预计在2020年完成建设。同时公司与大型互联网企业合作拓宽业务发展规模。公司中短期内机柜保有数量预计突破2万个,公司向全国一流的IDC运营企业看齐。

   钢铁企业内核具备快速发展IDC业务优势。公司依托大型国企优质资源,紧扣公司用电、用水、用地等的便利条件,加速发展IDC业务。公司利旧原有钢铁厂房IDC建设周期短,便于业务落地。同时公司手握18.26万吨标准煤能耗指标,能有力支撑2万余个5KW标准机柜的投产。在一线城市能耗环评指标趋紧的形势下,公司预计成为IDC行业内的稀缺标的。

   行业发展向上,"新基建"助力IDC行业发展国内数据流量不断增长,数据量指数级增长趋势不变。"新基建"政府侧预计为IDC行业注入1,000-1,300亿投资规模。4月1日高层领导在浙江调研时再次强调加速数据中心建设,行业景气度再度提升。

   同区域内IDC核心机房资源紧缺,公司设备高品质,售价有溢价权公司所在区域内,数据中心核心机房上架率超过80%,部分机房上架率超过90%。行业需求旺盛,大型互联网商、金融机构、电信运营商高品质IDC机柜供不应求,公司产品稀缺性有保障。公司距市中心半小时车程,IDC机房是国内罕见的位于"内环"以内的大型IDC基地。公司按T3+行业高标准进行机房建设。一期项目机柜销售情况乐观,后期设备预计复制一期项目成功经验,成为大型IDC三方运营商。

   盈利预测、估值与评级我们预计IDC业务在2020年、2021年、2022年将为公司带来4,000万元,1.7亿元,2.7亿元增量收入,对应年份净利润为10.46亿元、11.55亿元,13.07亿元。对应EPS为0.28、0.31、0.35。首次覆盖给予强烈推荐评级。

   风险提示:与战略合作伙伴的订单落地不达预期的市场风险