杭钢股份(600126):牵手天猫,打开IDC未来发展空间-点评报告

事件公司公告,拟投资设立全资子公司浙江云计算数据中心有限公司,投资39.79亿元,与浙江天猫合作建设浙江云计算数据中心项目,并由浙江天猫承租数据中心机柜资源。

   分析牵手天猫,浙江云计算数据中心项目落地。此次项目全资子公司由公司以现金方式出资,出资比例100％,投资39.79亿元。该全资子公司设立完成后,将作为实施运营主体,建设浙江云计算数据中心项目,并拟与浙江天猫合作,拟由浙江天猫承租数据中心机柜资源。项目分两批建设,公司将在2021年底交付一期项目的第一栋数据中心,一期项目财务内部收益率为10.33％;二期项目财务内部收益率为10.42％。

   公司在此前异动公告中已披露了部分内容,此次公告内容包括项目规划等更为详实,我们认为有所超预期:

   近40亿元全部现金方式且控股100％。前期市场对项目合作的持股比例有所疑虑,100％控股打消顾虑。同时,40亿规模投资全部自有资金,不涉及再融资摊薄等问题,现有货币资金近70亿,也体现了我们前期强调的"钢厂IDC"的资金优势。

   深度绑定互联网大佬。公告内明确提出"项目采用浙江天猫提供的设计、建设、运营标准体系,建设两个高标准绿色数据中心",且浙江天猫将承租一期项目数据中心,判断杭钢得天独厚的资源优势正是阿里所看中的,也不排除未来有更深度合作的可能性。

   重申公司参与IDC竞争优势明显。1)土地位置及土地储备优势。半山基地关停后,集团自留地块占地面积1743亩,储备40万平大跨闲置厂房;2)能源供应优势。已有变电站可为数据中心提供独立电源,还有1座天然气母站。3)政策及客户优势。公司作为国企在建设"政务云"方面优势明显。

   盈利预测＆投资建议预计公司20-22年实现归母净利润9.28亿元、10.40亿元、11.42亿元,对应PE分别为38倍、34倍、31倍。维持"买入"评级。

   风险提示增发进度低于预期,钢铁业务盈利不达预期拖累短期业绩。