中飞股份(300489):签订设备销售合同,加速红外项目建设-重大事项点评

中飞股份红外项目孙公司安徽光智与英斯泰克签订《设备销售合同》,合同累计1.86亿元,主要购买红外项目厂房建设所需设备。我们认为随着关键设备的投入生产使用,公司红外项目产能有望逐步释放,对未来业绩产生积极作用。

   维持"买入"评级。

   签订设备销售合同,加速红外项目建设。公司控股孙公司安徽光智于2020年7月7日-2020年7月14日期间,与中仪英斯泰克进出口有限公司共签订四份《设备销售合同》,合同累计总金额为1.86亿元,主要用于购买红外项目厂房建设所需设备。上述合同的实施对公司本年度经营业绩不产生影响,但随着关键设备的投入生产使用,我们认为公司红外项目产能有望逐步释放,对公司未来业绩产生积极作用。

   专注产品结构升级,注入红外激光业务。公司主营为高性能铝合金材料及其零部件加工产品的研发、生产和销售,深耕于高端铝材技术,后通过资本运作投资红外项目以扩展下游应用业务。公司传统业务由核领域向非核领域倾斜,客户多元化优势逐渐凸显。公司调整产品结构,整体经营亏损收窄,2020Q1费用率下降,营收同比增长30.35％,未来有望恢复盈利能力。

   新兴业务助力外延式发展,提升市场竞争力。根据MaxtechInternational预计,2023年全球红外市场规模可达183亿美元,其中亚洲市场成长空间大。在军用红外领域,军队信息化使装备费占比不断提升,MaxtechInternational预计2023年市场规模可达108亿美元;在民用红外领域,成本下降驱动发展,安防消防助力应用,MaxtechInternational预计2023年市场规模可达75美元。公司红外项目包括红外光学材料、红外光学镜头、红外探测器、激光镜头、激光器件、辐射探测材料等,实现从材料到器件再到模块全产业链规模化生产。公司募投红外光学与激光器件产业化项目,实现军民领域融合发展,有助于公司持续提升市场竞争力。

   风险因素:合同履行风险;红外项目建设不及预期的风险;原材料价格波动风险。

   投资建议:维持公司2020-22年归母净利润预测分别为1.15/1.41/2.12亿元,对应EPS预测分别为1.27/1.56/2.34元。维持"买入"评级。