元隆雅图(002878):期权激励计划充分提振信心,持续看好公司新媒体整合营销发展-期权激励计划点评

事件:2020年11月10日,公司发布2020年股票期权激励计划,拟向137人授予937.5万份股票期权,约占公司总股本的4.23％。

   激励计划占总股本4.23％,激励对象以公司骨干为主公司本次激励计划授予期权约占总股本的4.23％,其中首次授予80％,预留20％,预留部分将在12个月内确定。与2017年股权激励计划授予总股本的2％相比,本次激励计划比例更大。本次激励对象总人数为137人,获授期权中董事和高管占17.38％,核心骨干占62.62％,20％为预留部分,公司对高管及骨干员工均有激励,且以骨干为主。

   业绩考核要求合理,行权价具备充分激励性本次计划业绩考核要求为:首次授予期权部分以19年扣非净利润为基数,20年增长不低于20％,21年不低于30％,22年不低于40％;预留授予期权部分以19年扣非净利润为基数,21年增长不低于30％,22年不低于40％,23年不低于50％。本次激励计划期权行权价为25.09元/股,考虑11月17日公司收盘价为26.75,计划具备充分的激励性且业绩考核合理,将有助于提振员工积极性,助力公司发展。

   公司三季度业绩表现亮眼,新媒体整合营销值得期待公司三季度营业收入同比大幅增长53.82％,归母净利润同比增长120.8％。2020年前三季度实现扣非净利润1.13亿元,同比增长45.35％,预期将顺利完成2020年业绩考核目标。子公司谦玛网络为新媒体整合营销服务机构,经营电商代运营业务,此前与天马食品达成战略合作,负责鳗鲡堂全线产品天猫旗舰店销售及品牌推广。随公司签约艺人及代运营品牌不断增加,新媒体整合营销值得期待。

   公司三大业务持续增长,看好公司促销品业务、新媒体营销服务及电商代运营服务开拓,维持"推荐"评级看好公司促销品业务集中度持续提升,数字化营销服务业务,及电商代运营有望维持高增长,本次期权激励充分激发公司骨干积极性。我们预计公司2020年-2022年归母净利润分别为1.73亿元、2.39亿元、3.03亿元,分别同比增长50.5％、38.4％、26.8％,对应PE分别为34.3倍、24.8倍、19.5倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:电商代运营服务进展缓慢、行业竞争加剧等风险。