京运通(601908):又获大额订单,硅片业务持续发力-公司点评

事件:公司发布长单销售框架合同公告。通威太阳能(成都)有限公司拟于2021年1月至2023年12月向无锡京运通科技有限公司采购9.60亿片单晶硅片。江苏润阳悦达光伏科技有限公司拟于2021年1月至2023年12月向无锡荣能半导体材料有限公司采购9.46亿片单晶硅片。

   又获大额订单,硅片业务持续发力。据公司公告,此次两大长单按照当前市场价格及排产计划测算,预计销售金额总计约89.5亿元,这是公司在公布与晶澳和新潮光伏两大长单之后的又两大长单。公司频繁签订长单说明公司硅片质量受到下游客户的认可,同时也保证了公司的稳定出货,将增厚公司业绩,产生积极的影响。扩产计划积极,进展顺利。乌海一期6GW硅片满产满销,目前计划在春节前扩到8GW,乐山一期和乌海二期预计在今年并网,年底达到30GW的硅片产能,乐山二期计划于明年并网,届时产能将达到42GW,一跃成为光伏硅片环节第二梯队龙头公司。

   电站业务保障稳定现金流。新能源发电业务方面,公司已并网的光伏电站(含地面电站和分布式电站)累计装机容量为1,240.94MW,已并网的风力发电站累计装机容量为448.50MW,共计1,789.44MW。电费收入为公司提供了稳定的现金流,为公司扩产提供保障。投资建议:公司未来将形成电站和硅片两翼齐飞的格局。预计公司在硅片顺利达产出货之后,业绩有望进一步提升。预计公司2020-2022年净利润分别为5.13、10.63和18.26亿元,对应EPS0.26、0.53和0.92元/股,对应PE50、24和14倍,给予"买入"评级。

   风险提示:光伏行业政策风险,项目投产时间不及预期风险。