山东威达(002026):2021Q1业绩增长超预期,传统电动工具配件业务产销两旺-事件点评

事件:2021年3月31日,公司发布了2021年第一季度业绩预告,2021年一季度预计实现归母净利润7,924.62万元～9,448.59万元,去年同期盈利3,047.93万元,同比增长160.00％～210.00％;基本每股收益0.19元/股～0.22元/股,去年同期为0.07元/股。

   事件点评:第一季度业绩增长超预期,传统电动工具配件业务产销两旺公司2021年一季度公司预计实现归母净利润7,924.62万元～9,448.59万元,同比增长160.00％～210.00％,整体呈现加速增长态势。较去年一季度出现大幅增长主要由于1)电动工具行业维持高景气度,市场需求旺盛;2)电动工具配件业务围绕电子配件的持续转型,在电子开关、控制器、电池包配件品类充分享受重合客户带来的引流效应。3)公司核心业务电动工具配件板块产品产销两旺,发挥公司的质量优势、技术优势、品牌优势、规模优势,积极研发新品、开拓市场、抢抓订单,市场份额大幅提升。在电动工具配件领域领跑行业,多家龙头企业核心供应商公司传统电动工具业务主要聚焦于钻夹头、结构件等机械部件。公司始终围绕新产品、新工艺进行持续的研发和自动化改造,从机加工配件拓展到电动工具控制器、电子开关、电池包等电子配件,电子配件类产品在本年度中利润贡献占比超过60％。以传统电动工具业务为基石,期待换电站业务的全面爆发公司2017年与武汉蔚来能源共同出资成立昆山斯沃普,正式布局电动汽车换电站业务,并成为蔚来汽车换电站技术的独家供应商。2020年增资武汉蔚能电池获8.88％股权,锁定下游需求。2021年蔚来换电站规划新增320座,换电站建设步入加速 扩张期。

   投资评级与估值

   我们预计,公司2020年～2022年实现净利润分别为2.53、3.34、4.32亿,分别对应PE为17.77、13.47、10.41x,维持"推荐"评级。

   风险提示

   新冠疫情导致全球经济持续低迷,电动工具及新能源汽车产销不及预期,产品价格波动导致公司盈利不及预期,技术路线变化风险等。