辉隆股份(002556):一季度业绩超预期,员工持股彰显发展信心-2021年一季度业绩预告点评

公司预告2021Q1实现归母净利润1.73亿元～1.86亿元,同比+170％～190％,业绩超市场预期,主要系公司产品价格迎来复苏,且各板块经营情况良好。我们认为随着募投项目落地,公司业绩将持续回暖,维持"买入"评级。

   工业板块表现强劲,业绩大幅增长。公司预告2021Q1实现归母净利润1.73亿元～1.86亿元,同比+170％～190％,业绩大幅增长,主要是由于一季度公司经营主要产品价格上涨,且公司各项业务经营良好,尤其是工业板块发展强劲。

   拟2.65亿元增资子公司瑞美福集团,进一步推进工贸一体化。公司拟以自有资金对全资子公司安徽辉隆瑞美福农化集团有限公司增资2.65亿元,瑞美服集团成立于2003年,主营业务包括农药、化肥、已种子、农膜等,我们认为此举将进一步推动公司工贸一体化进程。

   推出员工持股计划,长期发展有保障。公司公布员工持股计划草案,所涉标的股票来源为公司2018年11月至2019年3月期间实施的股份回购,股份总数不超过1969.43万股,占目前公司总股本比例2.09％。回购股票的价格为董事会通过之日前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一的80％,按孰高原则择定的价格为7.85元/股。股票分两批解锁,解锁时点分别为12个月和24个月后,每批解锁50％。我们认为公司此举将充分调动公司核心骨干员工的积极性,同时有效地将股东利益、公司利益和员工个人利益紧密结合在一起,促进公司长期、持续、健康发展。

   百里香酚正式投产,募投项目+传统板块回暖助力业绩触底反弹。2021Q1海华科技前期募投项目百里香酚项目已正式投产。与此同时,在建的3000吨/年薄荷醇、10000吨/年间甲酚、15000吨/年BHT扩产、热电联产、15万吨/年硫酸钾复合肥等项目均预计按计划逐步达产,增厚公司近两年业绩的同时,也将帮助公司在既有细分市场上保持竞争力、为长期可持续发展奠定基础。

   风险因素:新业务进展不及预期,竞争加剧超预期、原材料价格上涨。

   投资建议:公司今年Q1业绩超预期,同时募投项目将逐步达产,预计2021年公司业绩将触底反弹。我们维持公司2021～2022年归母净利润预测为4.97/6.91亿元,对应EPS预测为0.58/0.81元,维持"买入"评级。