数码视讯(300079):Q1净利润同增143％,直播星换代有望催化业绩-一季点评

事件概述

   数码视讯于2021年4月28日发布的一季度业绩报告,公司2021年一季度实现营收2.09亿元,同比增长34.94％,实现归母净利润0.12亿元,同比增长142.58％,实现扣非净利润0.14亿元,同比增长134.96％。

   疫情加速应急广播体系建设需求,一季度业绩表现亮眼

   新冠疫情的防控进一步加速了全国应急广播体系建设的需求,公司积极拓展全国应急广播体系建设业务,采用大集成策略,扩大了市场占有率；在5G建设及超高清视频产业方面,公司依托自主研发的超高清视频产品及解决方案,逐步应用落地。全国户户通、村村通第四代直播星终端设备更换从试生产转入试商用阶段,公司国密安全产品DCAS发货逐渐放量。2021年第一季度,公司业绩明显好于上年同期,营业收入同比提升34.94％,归母净利润同比提升142.58％,业绩表现亮眼。

   丰富金融业务场景,营业金额提升驱动公司业绩上扬

   根据公司2021年一季报,公司积极采取措施面对金融行业受政策及监管的相关影响,迅速调整策略,多措并举,优化客户结构,积极开拓电子商务、互联网直播、游戏等行业市场,丰富产品,制定行业解决方案,成本侧进一步优化和控制。同时,公司积极响应国家跨境贸易政策及一带一路发展战略,并已获得跨境人民币支付展业资质,支付业务从国内延伸到海外,进一步丰富了支付业务场景,开阔了市场空间。金融业务客户拓展成效显著,实现扭亏为盈,公司金融行业营业收入金额同期提升1333.50％。

   投资并购业务发展良好,丰富公司多元发展渠道

   根据2020年年报,数码视讯通过参与基金和直投两种方式,投资覆盖电子信息、人工智能、半导体芯片、生命科学、能源互联网、基础设施等领域。与国投创业、清控银杏、合创资本、启迪之星、AMINO、Oriza等海内外基金合作设立子基金布局新赛道。其中,与国投创合投资的奇安信(688561)、敏芯股份(688286),公司直投的博汇科技(688004)等公司在报告期内成功登陆科创板。除此之外,公司积极布局针对国家安全的定制业务及影视文化业务,加快拓展业务边界,拓宽公司多元发展渠道。

   直播星新系统开启试商用,显著受益于高清化及国产化趋势

   根据2020年年报,数码视讯直播星DCAS系统也在报告期内正式开启试商用,第四代直播星围绕高清化及国产化趋势,实现芯片、TVOS智能操作系统、国密标准DCAS系统、北斗定位等国产化及视频内容高清化。随着直播卫星平台新增高清频道,释放出四代机需求量增多的市场信号,而用户端(机顶盒)目前仍处于以标清为主的阶段,因此未来可能逐步释放出巨大的升级换代需求和市场空间,公司将进一步巩固其市场领先地位。

   投资建议:业绩增长可期,维持"增持"评级

   公司2020年实现归母净利润0.77亿元,高于我们此前预期的0.33亿元。同时,2021年一季度实现归母净利润0.12亿元,同比增长142.58％。我们因此调整了公司的盈利预测,预计公司2021-2023年实现营业收入分别为12.81(-3.46)、15.81(-7.04)、18.89亿元,实现归母净利润分别为1.59(-0.01)、2.13(-0.27)、2.58亿元,EPS分别为0.12(不变)、0.15(-0.02)、0.18元,对应当前股价的PE分别为35、26、21倍。我们认为公司当前估值水平合理,未来业绩增长可期,维持"增持"评级。

   风险提示

   宏观经济波动风险；行业政策波动风险；投资项目不及预期风险。