天阳科技(300872):参与建行数字货币开发,行业新龙头呼之欲出

维持"增持"评级,维持目标价64.45元。维持2021-2023年盈利预测分别为1.05/1.90/3.09元。维持目标价64.45元,维持"增持"评级。

   参与建行数字货币开发与测试工作,行业新龙头呼之欲出。根据公司全景网业绩说明会披露,董事长欧阳建平表示,公司目前已经参与到建行数字货币的技术开发与测试工作中。2020年人民银行推出数字人民币的试点,未来十年数字货币将逐渐成为主流,我们认为公司参与大行数字货币开发积累的经验,将帮助公司未来更好的为金融机构提供服务,成为行业龙头。此外,公司聚焦大客户的优势也获得了充分体现。

   在手订单充足,兼具短期业绩爆发力和长期市占率上升能力。公司一季报收入增速84.70％,利润增速154.14％,是非常明显的业绩拐点,此外披露在手订单增速110.12％,因此我们认为中报和年报的业绩也将高速增长。根据IDC数据,公司市场排名从2015年第10名上升至2019年第4名,我们认为未来公司市占率还将快速提升(大客户战略和管理团队年轻化是核心优势),行业龙头地位不可逆转。

   股权激励不折价,A股罕见。公司此前发布股权激励草案,计划授予总量不超过3600万股的限制性股票,授予价格是市价35元。不折价的股权激励A股罕见,证明公司管理团队有充分的信心通过业绩增长提升自身股价,让骨干员工分享公司成长红利。

   风险提示:行业信创进度不及预期;人力成本上行风险