正邦科技(002157):出栏稳步增长,看好公司未来成长性-5月生猪销售简报点评

事件:公司5月销售生猪164.84万头(其中仔猪25.67万头,商品猪139.17万头),环比+39.17％,同比+232.23％;销售收入36.50亿元,环比+20.26％,同比+99.92％。商品猪(扣除仔猪后)销售均价17.52元/公斤,均重140.52公斤/头

   评论:

   维持"增持"评级。维持此前预测,预计2021-2023年EPS分别为2.39/1.26/0.99元,维持此前23.85元目标价,维持"增持"评级。

   出栏量逆势环比增长,以量补价。迄今为止公布的5月月报中,公司是5月唯一一个收入环比增长、少数收入和出栏都实现环比大幅增长的上市公司,以量补价超预期。1～5月公司销售生猪541万头,大概率超额完成原先制定上半年出栏量占全年30％的计划,市场份额持续提升。

   软硬实力兼备,发展动力充足,长期看好公司成长性。公司2020～2021年"万头引种"计划使公司种群整体优化,养殖成本有望得到明显下降。下半年,公司将通过精细化管理及人才培养,有望迎来基本面拐点,同时经过上半年低效产能淘汰完毕,下半年养殖效率和成本将得到明显提升。2021年公司制定2000万头的保底出栏目标,有望成为中国第二大生猪养殖企业,看好公司长期成长性及成本下降带来超额盈利,继续维持"增持"评级。

   风险提示:雨季非洲猪瘟疫情加重;饲料原料价格短期内大幅上涨。