利君股份(002651):辊压机+航空双激励,凝聚核心员工利好长期发展-公司简评报告

事件:公司发布《关于对全资孙公司增资暨引入员工持股平台的公告》、《关于转让全资子公司部分股权给员工持股平台的公告》。

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   利君股份公告股权激励方案,凝聚核心员工,利好公司长期发展。6月29日,公司发布公告,公司与员工持股平台-共青城立宇投资合伙企业(以下简称"立宇合伙")签署了《成都利君环际智能装备科技有限公司股权转让合同》,转让全资子公司成都利君环际智能装备科技有限公司(以下简称"利君环际")30％的股权给员工持股平台立宇合伙;利君环际为公司全资子公司,注册资本1,000万元。本次转让价格以利君环际2021年3月31日经审计的净资产414.47万元为依据并结合评估情况,协商确定本次转让价格为1元/股,公司将持有利君环际30％的股权300万元对价人民币300万元转让给立宇合伙。本次交易前,公司持有利君环际100％股权;本次交易完成后,公司持有利君环际70％股权,立宇合伙持有利君环际30％股权。

   德坤空天增资＆引入员工持股平台,军品稳健增长业绩有望爆发。公司审议通过了《关于对全资孙公司增资暨引入员工持股平台的议案》,董事会同意德坤航空对全资孙公司成都德坤空天科技有限公司(以下简称"德坤空天")增资500万元,引入员工持股平台-共青城太航基业投资合伙企业(有限合伙)(以下简称"太航合伙")以货帀出资方式对德坤空天增资人民币1,500万元认购德坤空天1,500万元注册资本,合计增资2,000万元。德坤空天为公司全资孙公司,注册资本3,000万元。本次增资价格以德坤空天2021年3月31日经审计的净资产-128.68万元为依据并结合评估情况,协商确定本次价格为1元/股,即德坤航空以自有资金出资500万元对应增加德坤空天注册资本500万元,太航合伙以货币出资方式出资1,500万元对应增加德坤空天注册资本1,500万元,认缴德坤空天股权比例30％。本次增资前,德坤空天注册资本为人民币3,000万元,德坤航空持有其100％股权;本次增资完成后,德坤空天注册资本增加至人民币5,000万元,德坤航空持有德坤空天70％股权,太航合伙持有德坤空天30％股权。

   实现利益共享长效激励机制,双主业龙头腾飞在即。公司通过转让子公司股权、增资孙公司并引入员工持股平台等多种方式,综合考虑公司多方利益诉求,深度绑定公司核心成员,建立实现利益共享的长效激励机制,有利于提升公司核心人员凝聚力和工作积极性,促进员工与企业共同成长和发展,为公司创造更大的价值,符合公司及子公司的长远规划和发展战略。

   辊压机+航空制造双轮驱动收入高速增长,全年业绩兑现值得期待。公司在20年营收＆利润已有显著提升的基础上,21Q1营收2.52亿元(+99.78％),净利润0.79(+137.35％),实现收入利润同步高增长。一季度通常为制造企业交付回款淡季,公司良好的财报表现更加印证了全年生产业务高景气发展,叠加员工激励方案落地的稳定保障,同时加强内部运营管理、优化生产资源配置、严格降本增效、释放规模效应,巩固公司辊压机/航空航天零部件制造双主业龙头地位,双轮驱动保证持续性高速发展,全年业绩值得期待。?维持利君股份买入评级:(1)公司质地好:双主业稳中有进+军工高景气发展+产能即将大幅提升;(2)子公司德坤航空资质齐全、链条完整、具备部组件整体交付能力,承接国内外多型号飞机与设备加工制造业务;(3)军机市场持续受益下游放量,民机市场国内替代与自主研发大飞机放量在即,未来业务需求增长确定性高;(4)公司关注持续发展,兼顾新市场拓展与现有市场维护,产能提升与生产效率并重,长期发展动力充足。预计2021-2023年净利润3.68/5.82/8.19亿,PE27/17/12倍,维持买入评级不变。

   风险提示:公司发展不及预期、订单情况不及预期、宏观政策变化导致的经营风险