万达信息(300168):业绩持续扭亏为盈,创新业务流量快速累积-2021年半年度业绩预告点评

一、事件概述

   公司2021年7月15日发布2021年半年度业绩预告,归母净利润2000万元～3000万元,去年同期亏损21319.18万元,实现扭亏为盈。

   二、分析与判断

   2021Q2单季营收增速有望超7成,内部管控带来多方面优化

   2021Q2营收、利润两端保持高增。营收端,公司预计营收16-18亿元,较去年同期提升101.32％～126.48％。从2021Q2情况看,公司Q2单季收入有望达到8.7亿元,同比增长73％。利润端,按预告区间中位数估计,公司2021Q2单季利润增速有望达到127％。继一季度扭亏为盈后,二季度继续扭亏为盈,显示公司经营逐步走上正轨。与此同时,公司加强内部管理,多项指标出现改善。2021年上半年到款金额超10亿元,比去年同期增长约40％;财务费用实现同比下降约10％;持续优化人员结构,2021年6月底与年初相比,员工人数减少5.39％。

   新签订单额保持高增,创新医疗长期前景值得期待

   2021年上半年,公司新签合同金额达13.6亿元,同比增长32％;与此同时,签单毛利同比增幅约41％,说明公司自身项目清理等工作已经获得成效。

   创新医疗业务方面,蛮牛健康发布蛮牛健康2.0的健康养老照护生态产品"蛮牛孝镜",发力数字化居家健康养老照护业务;智慧城市市民云注册用户超8,900万,其中上半年新增用户约1,800万;健康云注册用户超4,000万,其中上半年新增用户约1,400万,流量提升验证公司相关模式,未来长期发展前景值得期待。

   三、投资建议

   公司是医疗IT领域领军企业,在互联网医疗等领域具有长期前景,相关业务呈现快速发展态势。2020年虽整体亏损,但亏损幅度有所缩窄,同时内部经营快速改善,2021Q1实现扭亏为盈,2021H1预计将继续扭亏为盈。我们预计公司2021-2023年EPS为0.23、0.32、0.43元,对应PE为60X、42X、31X。公司正处于向互联网医疗转型中,因此采用PS估值,将平安好医生、阿里健康、京东健康作为可比公司,可比公司2021年平均PS(Wind一致预期)为10X,公司2021年PS为4X,维持"推荐"评级。

   四、风险提示:

   医院信息化投入不及预期,公司与人寿合作的进度不及预期。