筑博设计(300564):业绩增长亮眼,未来发展布局清晰-中期点评

事件:

   公司发布半年报,上半年实现营业收入4.34亿元,较上年同期增长19.72％;归属于上市公司股东的净利润为6,734.23万元,同比增长35.11％;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为3,114.58万元,同比增长212.70％;

   点评:

   业绩增长亮眼,毛利稳健提升。公司新签合同金额逾6亿元,同比增长超过25％。分业务看,建筑设计业务营业收入40,877.63万元,占营业收入的比例为94.09％;城市规划业务营业收入361.79万元,占营业收入的比例为0.83％;设计咨询业务营业收入为2,159.97万元,占营业收入的比例为4.97％。建筑设计毛利率为33.68％,同比增长2.68pct。

   华南成果亮眼,受益区域布局。报告期内,公司在华南地区的营业收入占比为51.84％,毛利率33.63％,同比上涨3.60pct。2021年上半年,公司荣获广东省省级优秀工程勘察设计奖项14项,荣获东莞市优秀工程勘察设计奖项5项。"总部+区域分公司"经营管理模式,提高了设计资源的利用效率,大大提升了市场开拓效率和综合服务能力。医疗建筑设计王牌,多项业务齐开花。报告期内,公司医疗及养老建筑设计项目新签合同金额超过1亿元,同比实现大幅增长,其中重要的新签项目包括中山大学附属第七医院(深圳)二期项目、深圳市眼科医院二期项目等。上半年新增绿色建筑设计面积超过200万平米,代表性项目包括创金合信总部大厦项目(绿色建筑三星级)等。

   行业导向清晰,优势加速腾飞。随着"碳中和"、"碳达峰"加速推进,装配式建筑及BIM技术以及绿色建筑等业务得到技术与政策加持。公司2017年获批成为首批"国家装配式建筑产业基地",是国内最早启动BIM专项研究的建筑设计企业之一,两年来承担了40多个建筑智能化设计项目。广阔的市场有望加速公司的成长与腾飞。给予公司"买入"评级。预计2021-2023年EPS为1.94/2.22/2.52元。对应PE为11.24/9.82/8.67倍。

   风险提示:订单落地不及预期,估值与盈利预测不及预期。