鄂武商A(000501):业绩符合预告,梦时代项目稳健推进-2021年半年报点评

公司1H2021营收同比增长37.67％,实现归母净利润4.52亿元8月28日,公司公布2021年半年报:1H2021实现营业收入37.01亿元,同比增长37.67％;实现归母净利润4.52亿元,折合成全面摊薄EPS为0.59元;实现扣非归母净利润4.38亿元。

   单季度拆分来看,2Q2021实现营业收入16.98亿元,同比增长21.55％;实现归母净利润1.85亿元,折合成全面摊薄EPS为0.24元,同比增长1.45％;实现扣非归母净利润1.83亿元,同比增长11.74％。

   公司1H2021综合毛利率上升9.78个百分点,期间费用率下降10.40个百分点1H2021公司综合毛利率为44.94％,同比上升9.78个百分点。单季度拆分来看,2Q2021公司综合毛利率为45.77％,同比上升5.61个百分点。

   1H2021公司期间费用率为26.39％,同比下降10.40个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为22.22％/3.20％/0.96％,同比分别变化-9.81/-0.58/-0.01个百分点。2Q2021公司期间费用率为28.37％,同比下降0.74个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为24.05％/3.28％/1.03％,同比分别变化-0.51/-0.31/+0.08个百分点。

   业绩符合预告,梦时代项目稳健推进公司业绩符合公司于2021年7月13日发布的业绩预告(预计实现归母净利润41,000万元至49,000万元)。报告期内公司梦时代项目完成地基基础、地下室结构验收及地上相关装修工作,招商工作有序推进。此外,报告期内公司完成武商MALL超级生活馆升级改造,引进具有市场影响力的首店品牌近200余个。

   在线上渠道拓展方面,报告期内公司自建销售平台实现交易额16,364.15万元,营业收入1,289.97万元。报告期内,时代花园还建房项目正在进行交房工作,截至2021年6月末,尚未转收入的预收房款余额为5.78亿元。

   维持盈利预测,上调至"买入"评级公司业绩符合预告,我们维持对公司2021/2022/2023年EPS的预测1.18/1.32/1.34元。截至报告期末,公司自有物业总面积约138万平方米,其中,购物中心自有物业面积约127万平方米,超市门店自有物业面积约11万平方米,具有较强抗风险能力。目前公司PB约为0.8倍,处于历史低位,上调至"买入"评级。

   风险提示:梦时代项目进度低于预期,湖北零售市场竞争加剧。